看过去一年的数据就能感受到市场的变化——在所有流通市值超过1亿的币种中，约七成处于亏损状态。这不是小概率事件，而是一个信号。

这说明什么？说明即使是相对知名的项目，买进去放着也难说能赚到钱。曾经那些承诺应用创新的山寨币，到底落地了多少？恐怕答案会让人失望。加密市场里大量的应用层创新承诺，在实际执行中全面失效，这是躲不过去的现实。

更扎心的是，散户对各种「新叙事」的热情明显下降了。无论项目方怎么讲故事，市场的钱包都在说实话——不再那么容易被说动了。

抛开比特币这个中流砥柱，整个山寨币市场已经形成了强大的亏钱效应。这正是市场重塑的阵痛。加密领域仍然保持着发行效率最高、币种多样性最丰富的特点，但风向正在改变——山寨币的时代，可能真的要过去了。