比特幣這兩天動靜不小。上午一波拉升直接撬動全網合約持倉增加20億美元，看起來聲勢浩大，但仔細看穿這波行情，暗流湧動。

持倉量暴增表面上顯示市場熱情高漲，實際上槓桿頭寸占大頭。這類由槓桿驅動的上漲往往轉瞬即逝，市場在快速建倉與快速平倉之間反覆切換，搞出來的波動更多是表面文章。更扎心的是，這種槓桿堆積現象會破壞市場形成穩健底部的過程，真想等來一輪可持續的反彈？難度不小。

再看大背景。比特幣從12.6萬美元一路回落到8.8萬美元，跌幅達到30%，市場早已在消化風險。業內分析人士曾指出，2025年可能是加密資產估值的分水嶺，之後面臨調整壓力，甚至有觀點認為比特幣可能探底至1萬美元附近。眼下的持倉量激增，恰好反映了市場對後續行情的不確定性——有人看多，但同樣有人在布局空頭。

對於參與者來說，幾點值得注意：避免在高波動時段追漲殺跌，這時候追進去最容易被套；考慮分散配置，不要把籌碼全押在單一資產上，以太坊、現貨黃金等都可以作為對沖手段；最重要的是回歸基本面，比特幣的去中心化屬性和抗通脹特徵仍是長期價值支撐，短期噪音別讓它影響判斷。

這波行情究竟是牛市續作還是危險信號，市場還在給出答案。你怎麼看這次的持倉暴增？