日本2026年度預算剛剛公布：總支出122萬億日元，稅收收入83萬億日元，缺口？新增債券發行29.6萬億日元。

換個角度說，就是政府又開了張29.6萬億日元的"新帳戶"來填補今年的窟窿。高市首相的原話是「責任地積極借貸」——這說法聽起來漂亮，但數字不會騙人。

日本現在的困境擺在那兒：人口老齡化、消費欲望持續走低、通貨緊縮的陰影還沒完全散去。政府唯一的出路就是加大公共投資來刺激經濟，問題是這套玩法已經重複了三十年。

最扎心的部分來了——利率。只要美聯儲或日本央行一抬息率，這種高負債模式立刻就會暴露出脆弱性。債務規模越來越大，每年還息的壓力也在遞增。按現在這個節奏，日本政府的債務佔GDP比例已經遠超其他發達國家，風險正在累積。

簡單總結：日本經濟被困在一個循環裡——增長不足→靠債務彌補→債務膨脹→利息壓力增大。這對全球金融市場有什麼啟示？當政府財政吃緊，央行被迫維持低利率時，市場流動性的來源就會變得極其不穩定。對加密市場而言，這種宏觀背景是值得密切觀察的。