日本央行的態度徹底改變。最新會議紀錄顯示，12月之後還將繼續升息，這已經不是紙面上的計劃——現在的0.75%利率水平創下了三十年新高，但央行官員的語氣很堅定：這只是開始。

三十年來首次走鷹派路線，背後的驅動力很現實。通脹已經連續近四年超過2%的官方目標，可實際利率依然為負，日本的購買力在無聲地流失；日元長期承壓，物價根本下不來，有官員公開表示需要更頻繁的升息；最關鍵的是——負利率時代真的結束了。那些依賴日元貶值套利的資本這兩天在急速撤離，日股、債市、外匯市場都在劇烈波動。

央行的路線圖已經畫得很清楚：目前利率距離中性水平還有距離，加息週期才進行到中程。

這種變化的連鎖反應已經浮出水面。日元波動率大幅上升，貶值風險懸在頭上，黃金和白銀等傳統避險資產在市場恐慌中顯得更值錢。關鍵問題在於，這不只是日本央行的事——全球流動性正在同時受壓。美聯儲早已開始收緊政策，如今日本央行也正式加入這場緊縮陣營。

一旦日本持續推高利率，規模高達萬億級別的利差交易可能面臨崩潰，美元、美債、新興市場資產都難逃承壓。有人看到了風險信號在閃爍，有人已經在思考如何從這波波動中抄底。市場的混亂往往孕育著機會——關鍵是怎麼抓住。