日本央行近期宣布將政策利率上調至0.75%，創下30年來最高水平，這個決定標誌著日本貨幣政策的重大轉向。曾經的鴿派立場徹底改變，加息週期才剛剛開始，後續還會繼續推進。

這一決策的背後有四個核心驅動因素。首先，通脹率持續超過2%的目標，已經成為常態化現象，而實際利率長期處於負值狀態，這種扭曲的價格信號迫使央行必須採取行動。其次，日元長期疲軟使得進口物價持續上升，央行官員頻繁表示需要加速推進加息進程。第三，延續三十年的負利率時代正式謝幕，大量套利資本開始撤出，導致股市、債市和匯市同時出現震盪。第四，當前利率水平與中性水平仍有距離，這意味著後續還有進一步調整的空間。

這波加息的全球連鎖反應已經顯現。日元波動率快速攀升，黃金作為避險資產重新受到追捧。全球流動性格局發生改變，不再由美聯儲單獨主導，日本央行的政策調整成為重要變數。規模達萬億級別的套息交易面臨重新定價風險，美元資產、美元債券以及新興市場都需要重新評估。在這樣的市場劇變中，真正的機會往往隱藏在風險之中。