#美联储回购协议计划 比特幣的接盤邏輯在悄然變化。

回想過去的牛市，套路很清楚——先是極客和程式設計師入場，接著散戶跟風，最後大資金和傳統金融才參與。但2024年之後，這個劇本被改寫了。

ETF和機構級別的持倉重塑了整個供需結構。大量BTC被機構鎖定在金庫裡，就像黃金進入央行體系一樣，成了長期沉寂的資產。一旦籌碼被長期凍結，賣壓自然就消失了——賣方減少意味著供給天然收縮。

這時候價格的上漲邏輯完全反轉了。不再依賴新的故事、新的信仰或者散戶的追高情緒，而是純粹的供給稀缺性在驅動。下一輪行情可能根本不需要什麼新敘事，單純是籌碼鎖定帶來的自然推升。