昨晚280億美元期權合約交割落地，外界渲染為"史上最大核彈"，卻沒有引爆預期中的劇烈波動。比特幣依然在8.7萬關口附近反覆震盪，K線走勢堪稱教科書級別的對稱——這不是市場失去了方向，反而說明大戶在有序推進籌碼交換。

很多人把8.7萬看成簡單的支撐位。其實更準確的說法是：這裡成了"生死線"。一側是做多者的成本密集區，另一側是散戶割肉的逃生出口。分析師口中的"最強支撐"，本質上是大戶集體換手的"價格發現"過程。籌碼在這個區間高度集中絕非巧合——這是預設好的博弈場景。

為什麼這波期權交割沒有製造大行情？很大程度上是因為節點本身只是幌子。真正的較量現在才拉開序幕。大戶在等散戶心態崩潰，等到你們覺得沒有機會、決定割肉的那一刻。歷史數據表明，類似這樣的關鍵時段往往會出現波動擴大——不是不來，而是時機未到。你會發現規律：每次大期權交割之後，通常不是立竿見影的暴漲暴跌，而是先進入"磨"的階段，磨到參與者失去耐心，然後才是突然啟動。

去年3月的期權交割就是典型案例。交割後比特幣橫盤一周時間，接下來的一個月內累積漲幅翻倍。現在的劇本似乎在重演——橫盤不是終局，而是暴雨前的寧靜。如果你現在被震盪甩下車，後面再懊悔也沒有意義。

對於參與者，把握以下三個要點比較關鍵：

**第一，守住8.7萬這條線。** 破不破這個位置決定了後續走勢的概率分佈。大戶的成本線就在這附近，他們對防守這條線的積極性往往高於散戶。

**第二，關注8.65萬的破位信號。** 如果放量跌破這個位置，減倉觀望更為穩妥。這不是什么信仰問題，而是純粹的概率權衡。

**第三，橫盤期間別頻繁操作。** 大戶最喜歡在震盪中收割急躁的參與者。耐心通常是最稀缺的資源。

幣圈的行情永遠在重複「磨-啟動-暴漲」這套邏輯。8.7萬附近的反覆震盪不會無限延續——當籌碼足夠集中，下一步的行動會相當突然。