原本2025年全球央行的劇本是統一降息，結果年底來了一個180度大轉向——多數央行紛紛踩刹車，只有日本央行在逆勢加息。

年初時新西蘭央行率先開啟降息大門，美聯儲、歐央行、英國央行等主要經濟體緊跟其後，市場上下游都在享受寬鬆的紅利。从危机后来看，这轮降息规模确实罕见，新兴市场甚至累计降幅超过3000个基点。

可到了年底，風向徹底變了。多數央行開始踩刹車——歐央行年中降息後直接鎖定存款利率在2.0%不動，挪威、瑞典、瑞士等國央行也都選擇了觀望。美聯儲雖然還降了25個基點（利率現在在3.5%-3.75%區間），但內部分歧明顯，对2026年的降息計劃也變得謹慎得多。英國央行降幅更小，語氣也硬了起來。加拿大、澳大利亞完成降息周期後就直接攤平雙手。

最扎眼的是日本央行。全球都在釋放流動性，它卻反其道而行之——12月直接加息25個基點，利率衝到0.75%，這是30年來的新高。行長植田和男還明確表態，只要經濟基本面和通脹數據持續向好，後續還會繼續跟進。

這個政策轉折會怎樣影響2026年的投資格局？美元和英鎊承壓的概率挺大，畢竟寬鬆預期已經定型。反倒是日元和日本資產可能有機會翻身，至少從匯率和估值來看有些看點。傳統避險資產像黃金這類，在不確定性面前還是容易吃香。