KOLs 正在清算他們的持倉，因為山寨幣的說法越來越受到關注——但市場指標卻傳遞出不同的訊息

加密貨幣市場正進入一個激烈的階段。知名KOL和影響者正積極平倉多頭部位，並播報牛市呼聲，預示山寨幣季節的來臨。儘管一些分析師自四月底以來就預測此循環的第二波，並在五月中旬宣稱山寨幣市場的覺醒，但鏈上指標所描繪的現實卻呈現出更為細膩的畫面。

有關山寨幣達到極端估值的說法——例如山寨幣指數超過75——激勵一些人相信下一波非凡漲幅是不可避免的。當早期信號出現時，以太坊的交易價格約為1800美元，之後許多較小的山寨幣已翻倍。然而，目前的市場結構與過去的循環有著顯著差異。競爭的項目數量激增，稀釋了找到下一個10倍或100倍表現者的機率，使得挑選贏家變得更加困難。

技術指標提示謹慎，而非狂熱

截至2025年12月26日，對市場廣度與動能的綜合分析顯示出混合信號：

鏈上情緒與估值：

• 比特幣市值佔比：54.96% (較歷史高點明顯下降，顯示資金正向其他資產輪動)
• 恐懼與貪婪指數：71 (偏高，但尚未進入極端區域)
• Ahr999X指數：2.51 (仍在正常投資區域，遠低於9+泡沫閾值)
• MVRV-Z分數：2.73 (接近但尚未達到4以上的高峰水平)

長期持有者持倉：

• 長期持有者比例：61.75% (偏高，但仍保持在55%的危險區域之上)
• RHODL比率：5179 (舒適低於1萬以上的警示水平)

山寨幣溫度計：

• 山寨幣季節指數：45 (介於25的買入閾值與75的泡沫極端之間)
• 這一讀數顯示真正的替代上行潛力，但尚未飽和

近期價格走勢與資金流：

• 比特幣ETF資金流：-8580萬美元 (略微流出)
• 以太坊ETF資金流：+3.322億美元 (機構買入顯著)
• 以太坊當前價格：2.93K美元
• 60天比特幣回報：10.25% (健康但未呈指數型上升)
• RSI指標：74.38 (顯示動能，但85以上區域是加強謹慎的時候)

現實：差異化而非普遍漲幅

山寨幣市場遠非每個代幣都能成倍增值的彩券。儘管循環的後半段可能會看到替代品的顯著相對強勢，但集中風險已增加。並非每個山寨幣都能平等參與。從今日大幅擴展的代幣宇宙中隨機選出10倍贏家的概率，遠低於2017年或2021年。

這代表一個結構性轉變：KOL和散戶追逐山寨幣時，必須接受過去循環的模式可能不會以相同的對稱性重演。市場正逐步成熟，機會越來越集中在具有真正實用價值的優質項目上。

核心結論

隨著指標逐漸逼近超買區域——尤其RSI達到74.38，且ETF資金流入支持以太坊——謹慎仍是明智之舉。山寨幣的故事是真實的，資金流動也暗示著機構的驗證。然而，通往非凡回報的道路不再是無差別的山寨幣積累。選擇基本面良好的項目進行策略性布局，加上嚴格的風險管理，仍是贏家的策略，尤其是在KOL持續調整其投資組合、循環不斷演變的情況下。