香港數字資產市場擴展速度達233%：機構資本湧入重塑合規格局

數字說故事：HK$261億交易激增傳達機構信心

根據HKMA主席余偉文於8月4日的公告，香港的數字資產交易生態系統已經達到一個關鍵轉折點。在2025年上半年，代幣化資產和數字產品交易總額達到HK$261億，比去年同期激增233%。更重要的是，這六個月的交易量已經超過2024年全年的總額，顯示機構採用速度加快和市場成熟。

機構參與層面展現了這一轉變的規模：目前有22家持牌銀行提供數字資產產品，13家積極開展代幣化證券業務，5家建立了專門的托管基礎設施。這種協調進入代表傳統金融向去中心化和代幣化資產生態系統的決定性轉變。

資本巨頭布局RWA擴展

BlackRock新推出的28億美元代幣化基金展現資產管理業務對鏈上基礎設施的認真投入。與此同時，龍信集團與螞蟻集團合作完成了1億元人民幣的(RWA)實物資產融資輪——以9,000個實體充電樁作為鏈上抵押品，證明有形資產能成功轉化為代幣化形式。

政府支持的代幣化債券發行仍在規劃中，機構投資者通過合規渠道注入資金。這代表一個根本轉變：區塊鏈基礎設施已從投機前沿演變為機構結算層。

穩定幣監管框架：8月1日為截止日

亞洲首個全面的穩定幣監管於2025年8月1日生效，從根本上重塑競爭格局。許可標準故意設得嚴格：

資本要求與運營標準

• 最低HK$25 百萬的實繳資本
• 100%高流動性資產儲備，需每日審核
• 反洗錢合規標準與銀行業相當
• 實時結算與贖回能力

牌照競爭激烈 超過50家機構——包括螞蟻集團、京東、渣打銀行和中國銀行香港——正在競逐HKMA所指的“單位數”牌照。監管機構立場明確：約90%的申請者在第一輪不會獲得授權。

跨境支付革命

經濟影響巨大。基於穩定幣的跨境支付交易成本已從6.5%壓縮至約每筆轉賬$0.00025。深圳製造商已經實現了結合實物商品代幣化與歐元計價穩定幣結算的工作流程，實現了過去需多日銀行中介的即時國際支付。

這一基礎設施轉變正在重塑$10 萬億美元的全球跨境貿易生態系統。當歐洲進口商用穩定幣支付中國供應商，非洲企業通過代幣化資產獲取投資資金時，現有的美元結算架構正面臨真正的顛覆。

香港的財富管理雄心：12個月的窗口期

余偉文闡述了香港的目標：在未來幾年內成為全球首屈一指的財富管理中心。2025年上半年私人銀行資產增長14%，行業人員擴充12%。高盛、花旗等機構正積極招聘，計劃在亞太地區新增約100名員工。

RWA代幣化是推動的引擎。房地產、固定收益工具和商品頭寸正迅速轉入區塊鏈基礎設施。波士頓諮詢公司預計，到2030年全球RWA市場將擴展至$16 萬億美元——一個超出目前機構預期的複合增長率。香港也在制定RWA運營指南，將自己定位為這一新興資產類別的治理中心。

關鍵時間表：牌照申請截止至9月30日

首批牌照發放：2026年初 沙盒測試參與者——尤其是螞蟻集團、京東和渣打銀行——通過早期監管接觸積累了運營優勢。較小的機構可能成為次要參與者，而非生態系統的領導者。

數字資產托管：高利潤業務 眾安、德意志銀行等正建立收取0.1%至0.5%的托管費結構。整個香港金融系統的年度托管業務收入可能超過100億港元，但監管對托管牌照的要求仍在加強。

零售參與者：合規策略 個人投資者應優先通過持牌機構生態系統進行投資。選擇合規資產類別——RWA項目、代幣化固定收益證券、機構穩定幣協議——可獲得監管保障。相反，自8月1日起，未持牌的穩定幣推廣已被法律禁止。

市場參與者的策略框架

立即行動

• 清算缺乏實質運營部署的概念股(尤其是“空氣穩定幣”倉位)
• 增持擴展數字資產托管和代幣化證券業務的持牌銀行
• 監控房地產、商品和代幣化證券等領域的領先RWA項目
• 將9月30日申請截止日期列入日程，作為監管的關卡

機會窗口 當前的合規框架提供12個月的優勢期。在第二批牌照申請前獲得牌照的機構，將建立網絡效應和客戶鎖定，後來者難以模仿。這種資本集中動態歷史上常常預示著激烈的競爭整合。

香港的監管明確性——結合機構資本配置和跨境支付基礎設施的改善——正構建真正的代幣化金融採用的基礎層。未來24個月將決定哪些參與者成為生態系統的架構師，哪些則是邊緣服務提供者。

免責聲明：本分析著眼於市場結構和監管發展。過去的表現和機構定位不保證未來結果。投資者應進行獨立盡職調查，並諮詢合格的金融顧問，以做出資本配置決策。