為何像 Paradigm 這樣的頂尖投資者正大力押注 Agora 的穩定幣平台模型

2025年7月，穩定幣基礎設施新創公司Agora完成了一輪由風險投資巨頭Paradigm領投、Dragonfly Capital參與的$50 百萬美元的A輪募資。這一里程碑距離公司以類似規模由Dragonfly支持的初始$12 百萬美元種子輪融資不到15個月，累計募資總額達到$62 百萬美元。來自頂尖機構的連續投資彰顯了對一種根本不同的穩定幣發行與管理方式的信心。

平台革命：從產品到基礎設施

讓像Paradigm這樣的成熟投資者對Agora感興趣的不僅僅是一個穩定幣——而是其底層架構。儘管Tether憑藉規模主導市場，Circle則通過合規建立信任，Agora正走第三條路：將自己定位為其他企業可以在其上發行自有品牌穩定幣的基礎層。

該公司的旗艦產品AUSD，作為一個由傳統金融巨頭State Street Bank與VanEck共同管理的儲備池支持的統一結算資產運作。與其向用戶銷售單一幣種，Agora更是讓企業——無論是區塊鏈項目還是傳統支付公司——能夠推出定制化的穩定幣，比如「GameUSD」或「ABC Pay Dollar」(，這些都可以共享同一個鏈上流動性池。

這類似於Dragonfly投資組合公司早期的模型，但有一個關鍵區別：合作夥伴不建立獨立系統，而是直接在AUSD之上疊加。這種統一的方法產生了複合的網絡效應，並加強了生態系統的鎖定。

機構背景與工程實力的結合

Agora的創始團隊融合了傳統金融的可信度與加密貨幣專業知識。聯合創始人Nick van Eck是VanEck創始人Jan van Eck的兒子，帶來家族財富與機構經驗。Drake Evans曾任MakerDAO的核心協議工程師，而Joe McGrady則擁有來自機構資產管理的運營經驗。

其合規基礎設施反映了這種混合DNA。除了State Street的托管與VanEck的資產管理外，平台還整合了Copper的多方計算（MPC）托管技術，並積極申請)多個美國州的資金轉移許可證（MTLs）(。這不是表面功夫，而是運營於美國監管框架下的基本要求。

AUSD的市場足跡與地位

目前AUSD的市值低於)百萬美元，遠低於USDT的1591億美元和USDC的765.2億美元估值。但成長軌跡比當前規模更重要。該幣已在以太坊、Sui和Avalanche多鏈部署，並通過Wormhole橋接實現跨鏈運作。與Polygon Labs、Injective、Flowdesk和Plume Network的策略合作，提供了分發渠道與生態系統整合。

首筆機構交易——與加密資產管理公司Galaxy的OTC交易——展現了專業市場參與者的實際需求，而非僅僅是投機交易者。

為何資金轉移許可證改變遊戲規則

多個美國州的MTL批准遠不止是合規的檢查項。這些許可證解鎖了與銀行和交易所的機構合作，降低法律風險，並提供了可信度護城河，將嚴肅的基礎設施與實驗性項目區分開來。

如Circle$200 USDC發行商(、Paxos、Gemini和TrustToken等競爭對手，部分通過在紐約、加州、德州和佛羅里達等高監管區域的廣泛MTL覆蓋建立競爭優勢。每張許可證都需符合嚴格的資本充足、反洗錢（AML）、了解你的客戶（KYC）和報告標準。

Agora積極追求這一許可路徑，為穩定幣市場的下一階段發展做好準備——在這一階段，監管合規成為基線，而非差異化因素。

Paradigm的策略邏輯

Paradigm不會基於炒作周期投資；該公司押注於重塑基礎層的項目。Agora在三個方向上保持一致：

橋接傳統金融與去中心化金融：通過將State Street和VanEck融入協議經濟，Agora在應用層創造了機構級信任。

重構穩定幣經濟模型：從「我發幣供你使用」轉向「我提供基礎設施讓你發幣」，徹底改變了價值捕獲與網絡拓撲。

預見監管演變：早期採用合規框架，使Agora在美國穩定幣監管明朗化時佔據先機。

Paradigm合夥人Charlie Noyes簡潔地捕捉了投資論點：Agora的平台就像一個「內建電池的穩定幣系統」——企業可以立即部署穩定幣運營，無需獨立組建工程團隊或獨自應對監管複雜性。

更宏觀的視角

如果Tether和Circle代表的是穩定幣的產品，那麼Agora更像是發行基礎設施的AWS。)百萬美元的機構支持反映出市場對這種平台模式的信心——這不是另一個USDT或USDC的克隆，而是行業下一個結構性演變的代表。