本週追蹤Perp DEX：哪個平台值得您的關注？

鯨魚動向預示市場轉變

區塊鏈數據揭示主要交易者在永續合約去中心化交易所（DEX）中的佈局模式。鏈上監控顯示出細膩的策略：一些大戶正在縮減敞口，而另一些則逆勢加碼。

最引人注目的活動集中在Hyperliquid，近期發生了重大頭寸調整。一位大型鯨魚逐步減少ETH空頭敞口，在數小時內削減了166萬美元和779萬美元的頭寸，儘管目前仍面臨約527萬美元的未實現損失。與此同時，另一位鯨魚增加了85萬美元的BTC空頭持倉，面臨902萬美元的未實現損失——但仍在持續加碼。第三位主要持有人則減少了830枚ETH多頭，約值395萬美元，展現出較為謹慎的佈局。這些動作反映出市場波動期間複雜的決策過程。

收益競賽：誰在Perp DEX領域勝出？

平台經濟學講述了一個引人入勝的故事，關於流動性流向何處。edgeX持續在短期收益指標中佔據主導地位，過去24小時產生超過75萬美元的收益。然而，Hyperliquid正迅速追趕，日收益突破(百萬美元——這一顯著的成長使其成為Perp DEX生態系的第二大收益來源。

收益的激增反映了交易活動的增加與成功的變現策略。Hyperliquid的日手續費和收益分別達到歷史新高的748萬美元和696萬美元，展現出平台在高需求時期的擴展能力。

資本效率：TVL與回報率的微觀分析

對於評估機會的流動性提供者來說，回報指標令人矚目：

Hyperliquid的HLP總鎖倉價值超過)百萬美元，年化收益率約為16%。值得注意的是：昨天不到15分鐘內，HLP產生了超過60萬美元的收益——這是一個令人驚嘆的生產力指標，顯示資本部署的效率。

edgeX的eLP則以不同經濟模型運作，TVL約為$7 百萬美元，過去一個月的年化收益率約為34%，在較小的資本基礎上提供較高的百分比回報。

Lighter的LLP展現出最激進的回報：TVL超過$430 百萬美元，年化收益率維持在80%左右。僅在8月15日，提供者在一天內就獲得了2.5%的回報——推算出來的年化數字更是驚人。

這些不同的回報特徵反映出不同的風險偏好與平台成熟度階段。

交易量趨勢：全方位成長

七日平均交易量在主要的Perp DEX中顯著擴張。Hyperliquid在所有主要區塊鏈中位居衍生品交易量最高的鏈，Jupiter和Orderly也都呈現出顯著的交易量成長。edgeX在24小時交易量突破$150 十億美元，這是一個顯示競爭激烈升溫的里程碑。

代幣表現與回購信號

HYPE持續突破阻力位，展現出相較於大盤的韌性。在過去24小時內，約有168,000 HYPE代幣以平均每枚$46.02美元的價格被回購，總價值達到772萬美元，創下歷史最高回購量。此類規模的代幣回購計畫通常代表管理層對平台基本面充滿信心。

值得關注的新興玩家

Pacifica是由前FTX營運長Constance Wan創立的Solana上新推出的永續合約DEX，儘管剛推出，但每日交易量已超過$880 百萬美元，活躍用戶超過1,000人。該平台完全自資運營，尚未進行外部募資。

Drift則持續創新，推出如syrupUSDC存款，提供30%的年化收益率，擴展了純交易之外的價值主張。

對市場參與者的啟示

Perp DEX生態系正經歷多方面的激烈競爭：交易量持續攀升，收益數字創新高，流動性提供者的回報因平台經濟而大不相同。鯨魚的佈局模式顯示出高階交易者正謹慎管理敞口，而平台指標則顯示該領域仍在吸引大量交易與資金，儘管整體市場環境仍具挑戰。

投資者應密切關注像edgeX這樣的穩定表現者，以及Hyperliquid這類高速成長的平台，同時保持警覺，留意如Pacifica等新進平台可能帶來的早期機會。