派拉蒙大膽的反提議如何重塑串流戰爭——以及投資者需要知道的事

沒有人預料到的劇情轉折

在一個令人震驚的事件中，這個事件正引發華爾街的震撼，派拉蒙Skydance以積極的全現金出價介入，試圖阻止娛樂圈看似已定局的交易。在Netflix和華納兄弟探索公司宣布一項具有里程碑意義的$72 十億美元協議僅僅幾天後，派拉蒙以每股30美元的出價向整個公司發出挑戰——這是一個直接向股東的呼籲，繞過已經批准Netflix提案的董事會。

數字說明了一切：Netflix提供每股27.75美元，但僅針對華納兄弟的高端資產(工作室、HBO和串流服務)。派拉蒙的出價？整個包裹的股權價值高達$108 77.9億美元，包括有線網絡和Discovery資產。考慮到債務後，企業總價值攀升至(十億美元。更重要的是，派拉蒙是用現金出價，而Netflix的提案則是混合現金)$23.50和股票。

第一輪的贏家與輸家

市場立即做出反應。華納兄弟探索公司股價在公告後立即上漲4%——這是對較高出價的理性反應，儘管股價仍低於Netflix的出價。對WBD股東來說，有個陷阱：退出Netflix交易將使他們支付28億美元的終止費，這削弱了新提案的吸引力。

Netflix受到的打擊更大。僅僅這個消息就使股價下跌4%，加上星期五宣布原始交易時的3%下跌。投資者似乎在與監管阻力和現在的交易不確定性作鬥爭。對派拉蒙來說，影響則完全不同——股價飆升近10%，與星期五10%的暴跌形成鮮明對比，當時公司看起來是明顯的輸家。

前方的監管雷區

這個情況真正複雜的原因在於：華納兄弟探索公司已經面臨來自Netflix的重大反壟斷審查，而派拉蒙的反出價可能會加劇這些擔憂。監管機構將需要審查這兩筆交易是否對串流市場競爭構成問題。這場敵意收購——在這個行業中罕見——又增加了另一層複雜性，監管者必須考慮。

如果Netflix成功獲得批准，他們仍將面臨派拉蒙可能再次提高出價的現實，從而引發競價戰。雙方都有強烈的動機：Netflix希望鞏固其在高端內容庫的主導地位，而派拉蒙則希望在日益整合的行業中保持重要地位。

接下來會怎樣？

有一點是肯定的：波動性將持續存在。三家公司的股東都應為這場戰鬥的持續股價變動做好準備。結果將重塑串流媒體格局，並決定未來十年哪家公司掌握最有價值的娛樂資產。即使Netflix獲勝，也不代表一帆風順——監管批准過程本身可能需要數月，並面臨嚴峻的障礙。

這不僅僅是股價的問題；更是好萊塢權力的未來意義與定位。串流戰爭剛剛進入一個新的、不可預測的階段。