美元走強，英鎊符號走弱，避險資金流入加速

美元今天吸引了廣泛關注，美元指數上漲+0.17%，反映出貨幣和商品市場的更廣泛轉變。這股強勢來自主要貨幣對的分歧發展，英鎊和日元的疲軟為美元升值提供了推力。這些變動表明投資者正圍繞央行預期的演變和地緣政治風險進行重新布局。

英鎊跌跌撞撞，英國通脹數據令人失望

GBP/USD 今天錄得損失，因為英國11月消費者物價增長低於市場預期，導致英鎊符號貶值。令人失望的通脹數據改變了市場對英格蘭銀行利率走向的情緒，施壓英鎊，因交易者重新評估經濟前景。這種疲軟直接支撐美元，對英鎊計價資產形成機械性阻力。

日元承壓，日本財政擔憂成因素

日元下滑，USD/JPY 上漲+0.48%，由兩股相反力量推動。一方面，日本財政挑戰令貨幣承壓，報導顯示政府考慮在2026財年制定創紀錄的120兆日元(十億$775 預算——這通常預示著日元貶值壓力。然而，11月貿易數據顯示出口同比增長6.1%，超出預期的5.0%，10月核心機械訂單意外激增+7.0%環比。

日本銀行的利率路徑也成為焦點，市場預計本周五的政策會議有96%的機率加息25個基點。日本政府債券收益率已升至18年來的高點1.983%，反映出對BOJ貨幣立場的預期變化。這些發展形成了混合信號——經濟數據向好與財政擔憂和貨幣負面預算公告相衝突。

歐元在疲弱經濟信號下掙扎

EUR/USD 今天下跌-0.04%，因歐元區經濟數據加強了歐洲央行更為寬鬆的展望。11月CPI從+2.2%修正為+2.1%，而第三季度勞動成本增長為三年來最小的+3.3%，低於第二季度的+3.9%。德國商業信心也意外惡化，12月IFO指數跌至7個月低點87.6，低於預期的反彈至88.2。

整體來看，市場認為歐洲央行可能已完成降息周期，形成與聯邦儲備局的政策分歧。預計聯準會將持續降息至2026年，而市場認為歐洲央行在本周四的決策中不會降息，為歐元帶來結構性阻力。

聯準會政策不確定性籠罩美元前景

儘管美元今天走強，但由聯準會理事Christopher Waller發表的鴿派言論帶來了反向影響。他表示，鑑於目前的利率仍比中性水平高出50-100個基點，聯準會仍有空間繼續降息。Waller形容美國勞動市場“相當疲軟”，就業增長幾乎為零，並指出通脹“相當穩固”地接近2%的目標。

這番評論，加上聯準會每月持續購買)十億美元國庫券的行動，帶來了更為寬鬆的敘事。此外，有傳言稱特朗普總統可能在2026年初任命一位鴿派聯準會主席，這為美元的中期走勢增添了不確定性。目前市場預計1月27-28日的FOMC會議只有24%的機率會降息25個基點。

貴金屬在避險需求推動下反彈

黃金和白銀在多重支撐因素的推動下錄得顯著漲幅。3月COMEX白銀上漲+2.862 $40 +4.52%(，創下合約新高，達到每盎司約65.28美元的歷史新高。2月黃金上漲+43.20 )+1.00%(，由多重因素支撐。

由於特朗普宣布對進入和離開委內瑞拉的受制裁油輪實施“全面封鎖”，地緣政治緊張局勢升級，避險資金流入加速。這種地緣政治壓力，加上美國關稅政策的不確定性和中東局勢持續緊張，推動貴金屬作為價值存儲資產的需求。

央行活動仍是支撐價格的結構性支柱。中國人民銀行在11月將黃金儲備增加30,000盎司，達到7410萬盎司，連續第十三個月增加。全球央行在第三季度購買了220公噸，較第二季度增長28%，反映出持續的機構需求。

白銀還受到供應擔憂的支撐，上海期貨交易所倉庫存量在11月21日降至10年來的低點519,000公斤。在10月中旬以來經歷的基金清算壓力拖累價格後，白銀ETF持倉已反彈至近3.5年來的高點，近期需求增加。