沃倫·巴菲特最新股票動作背後的原因？值得關注的三大持倉在第三季度

伯克希爾哈撒韋13F申報揭示的投資信號

當伯克希爾哈撒韋提交季度13F披露時，投資界都會格外關注。今年十一月，這家由傳奇投資者沃倫·巴菲特領導的控股公司公布了第三季度的交易活動——值得注意的是，這是他計劃於年底退休前的倒數第二次申報。這份申報特別引人注目之處在於，儘管巴菲特過去幾年積累大量現金，傳達出對更廣泛市場估值的謹慎信號(，伯克希爾仍找到三個值得投入資本的有吸引力的機會。

這些策略似乎是經過深思熟慮的：巴菲特團隊並非完全袖手旁觀，而是識別出某些行業和公司，其內在價值仍具吸引力。這三支股票提供了洞察，顯示這位傳奇投資者在當今市場中看到的潛力所在。

1. Alphabet：伯克希爾投資組合中的新科技押注

Alphabet )NASDAQ: GOOGL, GOOG( 對伯克希爾哈撒韋來說是一個令人著迷的轉變——這是第三季度新建立的全新持倉。Google的母公司在多個高增長領域運營：網路搜尋霸主地位、雲端基礎設施、人工智慧開發，以及通過Waymo的自動駕駛車輛。

沃倫·巴菲特的科技投資歷來較為謹慎，這次以51億美元的初始持股是一個值得注意的信號。時機點與Alphabet雲端業務的加速增長以及AI能力的突破同步，包括Gemini 3語言模型和擴展的自動駕駛叫車服務。

從估值角度來看，Alphabet的市盈率約為2025年預估的27倍。雖然這並非深度折扣，但華爾街分析師預計未來三到五年內每年盈利增長15-16%，暗示市場尚未完全反映公司在搜尋、雲端和新興AI應用方面的結構性優勢。

由於這是伯克希爾的全新進場點，投資者應密切關注巴菲特團隊是否持續增持該持倉——這將傳達出他對Alphabet未來走向的更強信心。

2. Domino’s Pizza：持續的資本部署

Domino’s Pizza )NASDAQ: DPZ( 展示了沃倫·巴菲特對優質商業模式的偏好。伯克希爾在去年第三季度開始投資多米諾，並且自那時起每季度都在逐步增持。僅第三季度的買入就使伯克希爾的持股增加了超過13%。

長期投資者如巴菲特為何青睞多米諾？其特許經營模式在經濟上非常高效。全球擁有超過21,700家門店，該公司通過特許權使用費和加盟費來獲取收入，而加盟商則承擔建店和運營的資本成本。這種模式產生了持續且可預測的收入，且毛利率優於公司自營餐廳。

該公司保持著令人印象深刻的股息增長記錄，已連續12年每年提高股息。目前市盈率約為23倍，預計未來幾年年增長率約為10-11%，對於一個成熟、管理良好、具有定價能力和國際擴展潛力的企業來說，這是合理的預期。

巴菲特的季度持續增持表明，他認為目前的估值在多米諾的現金產生和資本回報潛力下是合理的。

3. Chubb：專注於保險的核心競爭力

保險投資是沃倫·巴菲特最擅長的領域之一，這一傳統可以追溯到伯克希爾數十年前收購GEICO。在第三季度，伯克希爾大幅增持Chubb )NYSE: CB(，持股比例增加了近16%——這是去年初以來最大的一次季度增持。

Chubb作為全球保險巨頭，涵蓋財產、意外、事故、補充健康和壽險等多個領域。公司超過百年的運營歷史和連續31年的股息增長，展現了其機構化的質量和財務穩定性，這也是巴菲特投資哲學所看重的。

在伯克希爾投資組合中，Chubb的市值約為91億美元，位居最大持倉之列。該股的市價淨值比略高於十年平均水平，但巴菲特積極增持表明，他認為保險行業具有持久的競爭優勢和定價能力，足以支撐當前水平。

值得注意的是，伯克希爾在減持其他持倉以增加現金儲備的同時，也在增持Chubb。這種有選擇性的買入策略——在降低整體股票敞口的同時，深化對某些高信心持倉——傳達出一個明確訊息：巴菲特認為這些企業相較於長期前景是真正被低估的。

這些動作揭示的市場機會

沃倫·巴菲特及其團隊選擇的這三支股票展現了一個細膩的觀點：市場可能普遍過度擴張，但具有可持續競爭優勢的高品質企業仍提供合理的風險回報。例如，成長型科技領袖)Alphabet(、具有持續收入模式的)Domino’s(，以及金融堡壘)Chubb(，伯克希爾第三季度的活動展示了即使在不確定的環境中，紀律性的資本配置仍然是可能的。

對於希望理解巴菲特當前思路的投資者來說，這些持倉值得密切關注。