牛市與熊市：理解市場週期的兩個面向

當標普500指數在2022年中下跌21%時，金融界無法停止談論一件事：我們現在正處於熊市。如果你是交易新手，你可能經常聽到這些術語，但很少有人清楚解釋它們的意義。那么，牛市和熊市到底是什麼？它們為什麼對你的投資組合如此重要？

牛市的定義

牛市聽起來就像它應該的樣子：好消息。美國證券交易委員會（SEC）正式定義為：在至少兩個月內，廣泛市場指數上漲20%或以上。但真正的本質更簡單——就是股價穩步上升，大多數資產在較長時間內持續向上移動。

有趣的是？即使整體市場陷入困境，某些特定行業仍可能出現牛市。雖然標普500的11個行業有時會同步變動，但科技股可能在反彈，而公用事業股則停滯不前。這也是為什麼經驗豐富的交易者會關注個別板塊，而不僅僅是指數的原因。

牛市伴隨著一個叫做「財富效應」的現象。當你的投資組合和房產價值上升時，你會感覺更有錢——而且行動也會像如此。信心促使消費，進而推動經濟成長，這又進一步鞏固牛市。這是一個自我強化的循環，可能持續數年。

了解熊市

熊市則在各方面都相反。正式來說，它是價格下跌20%或以上。但在情感和經濟層面，它完全是另一個故事。熊市會引發悲觀情緒。人們會撤出資金以保護存款，這反而會使價格進一步下跌。這種下行螺旋可能非常嚴重——大衰退期間，股市曾下跌超過50%，而大蕭條甚至達到令人震驚的83%。

區分這兩者很重要：修正（correction）是較小的(10-20%下跌)，而熊市才是真正的危機。

為什麼叫做牛市和熊市

一個流行的說法是，這些名稱源自於動物的攻擊方式——牛用角向上戳，熊則用爪子向下揮。這個比喻非常貼切。象徵意義如此強烈，以至於紐約證券交易所附近有一尊著名的牛雕像，象徵市場的樂觀與繁榮。

歷史記錄

自1928年以來，標普500經歷了26次熊市和27次牛市。但重點是：牛市平均持續近三年，而熊市平均僅10個月。更重要的是，牛市帶來的收益遠遠超過熊市的損失。多頭（牛市）在長期比賽中明顯佔優。

這段歷史揭示了一個關鍵事實：市場花更多時間在上升，而非下跌。然而，許多交易者卻忽略了這一點。

2020年的教訓：極端事件的發生

2020年，交易者見證了一個罕見的現象——熊市和牛市迅速接連出現。2月和3月，標普500在短短幾天內暴跌超過30%。那是股市歷史上最快的30%下跌。

接著，震驚來襲：僅用33個交易日，市場就完全反轉，飆升至歷史新高。熊市僅持續了不到一個月——創紀錄的最短時間。這並不正常，而是一個「黑天鵝」事件。疫情這個不可預見的外部衝擊(崩潰了市場)，但復甦速度超出預期。

這實際上如何影響你的交易

如果你是長期投資者，牛市和熊市的循環不應讓你癱瘓。歷史顯示，長期趨勢是向上的。波動性會隨著時間平滑。

真正的損失發生在情緒失控時。交易者在牛市的高潮中全倉進場，然後在熊市來臨時恐慌性拋售——在最不該賣的時候鎖定損失。相反，在「血流成河」的時刻買入，往往能獲得最大收益。

解決方案是保持一致且有紀律的參與。通過定期交易——每月或每週——你可以在低價時買入更多股票，在高價時買得更少。這種平均成本法能平滑你的回報，並消除情緒上的猜測。

當然，如果你很快就需要資金，情況會不同。如果你計劃在未來幾年內進行重大購買，風險計算就會改變。但對於真正的長期投資者來說，牛市和熊市只是圍繞著上升趨勢的噪音。

最後的結論

一次熊市可能在最不合時宜的時候抹掉你20-50%的資本。如果你要進入市場，請設定長期目標，將你的曝險與風險承受能力相匹配，並尋求專業指導。歷史數據很清楚：在循環中保持耐心才能贏得勝利。