黃金飆升至兩週高點，市場預期12月會議降息機率提升

貴金屬在星期五展現強勁反彈，12月COMEX黃金上漲+53.10點 (+1.27%)，達到兩週來的最高點，而12月COMEX白銀則跳升+0.639 (+1.27%)，並創下每盎司56.46美元的歷史新高。這股動能反映市場情緒在即將到來的11-12月聯準會會議前出現根本性轉變。

利率降息預期重塑市場動態

掉期市場目前預期12月9-10日FOMC會議降息25個基點的概率為83%，較上週僅30%的概率大幅攀升。這一轉變使美元指數 (DXY)面臨挑戰，美元指數跌至1.5週低點，當日收盤下跌0.08%。對聯準會行動的信心日益堅定，已將資金流向替代資產，尤其是在低利率環境下受益的貴金屬。

貨幣市場對聯準會指引與領導層不確定性作出反應

歐元兌美元上漲0.05%，歐元從早期跌勢中反彈，受到歐元區鷹派經濟信號的支撐。歐元區1年期通脹預期意外升至2.8%，高於預測的2.6%，超出預期。同期，德國11月CPI同比上升2.6%，高於預測的2.4%，創下九個月來最大增幅。然而，德國零售銷售月度下降0.3%，未達預期的上升0.2%。

歐元也受益於美元的整體走弱，與政治動盪相關。彭博報導，Kevin Hassett已成為接替Jerome Powell擔任聯準會主席的主要候選人。市場認為Hassett偏鴿派，支持寬鬆政策，若其提名成功，可能引發對聯準會獨立性的擔憂，尤其是他偏好降息的立場超越當前經濟狀況。

美元兌日元下跌0.12%，日元因日本經濟數據呈現混合信號而走強。10月工業產出較上月加快1.4%，高於預測的下降0.6%，而零售銷售月增1.6%，為五年來最大增幅。11月東京CPI仍維持2.7%的高位，顯示持續的通脹壓力，支持日本央行的鷹派立場。然而，勞動市場的疲軟限制了日元的升值，10月失業率持平於2.6%，而預期改善至2.5%，就業人數與求職人數比率意外從1.20降至1.18。市場目前預計12月19日的日本央行政策會議有59%的機率升息。

貴金屬捕捉避險與收益敏感需求

黃金與白銀的反彈由多重因素共同推動。主要催化劑仍是即將到來的FOMC會議中83%的降息概率，這降低了持有非產生收益貴金屬的機會成本。除了利率預期外，地緣政治風險、不確定的美國關稅政策以及避險需求也持續支撐需求。

央行持有量仍是結構性利多。中國人民銀行10月將黃金儲備增至74.09百萬盎司，連續十二個月購買。全球央行在第三季購買了220公噸黃金，比第二季增加28%。此外，中國白銀供應緊張也成為看漲因素，上海期貨交易所相關倉庫庫存降至十年來的低點。

星期五的交易受到芝加哥商品交易所系統故障的技術限制，該故障中斷了黃金與白銀期貨及期權交易。儘管如此，兩種金屬都取得了顯著漲幅。近期在十月中旬創高後的獲利回吐壓力有所緩和，黃金與白銀ETF的持倉量已從10月21日創下的三年高點回落。

股市星期五的反彈提供了平衡，降低了貴金屬的避險需求，同時烏克蘭衝突解決前景的改善也抑制了防禦性持倉。然而，降息預期、央行需求、供應限制與地緣政治風險的結合，似乎有望支撐貴金屬在12月聯準會會議前進一步上漲。