全球咖啡供應激增導致價格暴跌——數據顯示的情況

本週咖啡市場遭遇劇烈打擊，交易商重新調整對全球咖啡充足供應的展望。3月阿拉比卡期貨下跌2.28%，收盤下跌8.20點，而1月羅布斯塔合約下跌2.65%，下跌107點。兩個基準都延續了為期兩週的下跌趨勢，阿拉比卡觸及三週以來的低點，羅布斯塔則跌至四個月以來的低點。

為何咖啡供應壓力重重影響價格

主要推動因素顯而易見：供應充裕的預期。巴西的作物預測機構Conab將2025年的產量預估上調2.4%，達到5654萬袋(較九月預估的5520萬袋有所增加)。同時，巴西咖啡產區的天氣條件良好——尤其是持續的強降雨——緩解了作物擔憂，並加強了供應充足的看法。

數據呈現清晰的畫面。巴西阿拉比卡主要產區米納斯吉拉斯在12月12日當週降雨量達79.8毫米，為歷史平均降雨量的155%。氣象公司Climatempo預計，集中且持續的降雨將在整個星期內持續，進一步提振供應信心。

越南擴大全球咖啡供應格局

越南的出口數據為市場增添壓力。該國11月咖啡出口激增39%至88,000公噸，1月至11月的出口量較去年同期上升14.8%，達到139.8萬公噸。展望未來，越南2025/26年度的咖啡產量預計較去年同期增加6%，達到176萬公噸——約29.4萬袋，創下四年來的最高產量。

越南咖啡與可可協會強調這一展望，預計若天氣保持有利，2025/26年的產量可能比上一季高出10%。作為全球最大羅布斯塔生產國，越南產量的增加使得羅布斯塔價格持續受到壓力，儘管目前價格水平仍然較高。

全球供應預測明確向上

美國農業部海外農業服務局提供了2025/26年的全面展望：全球咖啡產量預計較去年同期增加2.5%，達到創紀錄的1.7868億袋。阿拉比卡產量預計略微縮減1.7%，至9702萬袋，而羅布斯塔產量則預計擴張7.9%，達到8165萬袋。巴西的產量預計僅微幅上升0.5%，達到6500萬袋，而越南的收成則預計激增6.9%，達到3100萬袋。

2025/26年的期末庫存預計較去年同期增加4.9%，達到2281萬袋，而2024/25年為2175萬袋——顯示供應環境日益充裕。

庫存壓力與支持信號的混合

ICE監控的阿拉比卡庫存在11月20日降至1.75年來的低點——398,645袋，但在12月5日反彈至5週高點——426,523袋。羅布斯塔庫存上週降至11.5個月來的最低點——4,012批，顯示短期內可能出現緊張。然而，這些庫存動態與預期中的全球咖啡供應充裕形成對比。

巴西11月綠咖啡出口較去年同期下降27%，降至330萬袋，這是一個溫和的阻力，尚未抵消整體供應的利多因素。美國在8月至10月期間的巴西咖啡購買較去年同期大幅下降52%，至983,970袋，反映出早期的關稅不確定性。儘管這些關稅已經放寬，但美國的咖啡庫存仍相對緊張。

總結

咖啡價格正逐步調整，反映出全球咖啡供應充足的現實。無論是巴西豐收的預期、越南擴大的羅布斯塔產量，或是全球庫存預計持續攀升，供應的故事已經壓倒了短期庫存緊張的因素。交易者在2025/26年度作物展開時，應密切關注這些供應動態。