雲端企業軟體巨頭：甲骨文與 Salesforce 引領 AI 驅動轉型

企業雲端軟體格局正經歷劇烈轉變，企業在蓬勃發展的AI市場中競逐霸主地位。兩大巨頭——Oracle與Salesforce——正競相把握這一機遇，但它們的發展軌跡卻展現出截然不同的故事。在當今數據驅動的商業世界中，什麼是「預言者」？它已不僅僅是一家資料庫公司；它更是一個能夠透過人工智慧解鎖洞察的平台供應商。讓我們來比較這兩家巨頭在爭奪雲端霸權的比賽中各自的實力。

AI革命：雙方都在大膽行動

Salesforce的AI動能

Salesforce已定位自己為一個全面的AI驅動企業平台。自2023年推出Einstein GPT以來，該公司已系統性地將生成式AI能力融入其產品套件。這一策略奏效：在2026財年第二季，Salesforce的AI與數據驅動產品（以Agentforce與Data Cloud為核心）創造了12億美元的經常性收入，同比增長高達120%。

一個特別令人振奮的跡象是，超過40%的Agentforce銷售來自現有客戶，展現出強大的交叉銷售潛力。這表明客戶認識到AI增強的價值，並願意升級現有解決方案。

Oracle的基礎建設賭局

Oracle則採取積極的基礎建設優先策略，以捕捉企業AI需求。該公司在最新季度與OpenAI、xAI、Meta、NVIDIA和AMD等科技巨頭簽訂了重要的雲端合約，彰顯其雲端基礎設施能力的強大信心。

Oracle的產品創新也反映出這一雄心。公司推出了Oracle AI Database 26ai，具備原生向量搜尋功能，並與Apache Iceberg及Model Context Protocol實現互操作性。同時，Oracle AI Data Platform也已推出，旨在簡化資料準備流程——這是企業AI部署中的一個持續瓶頸。

財務表現：成長趨勢分歧

數字比較

財務軌跡揭示了重要差異。在2026財年第一季，Oracle的總營收成長12%，達到149億美元，雲端營收則成長27%，達到71.9億美元。最令人印象深刻的是，雲端基礎建設營收激增54%，達到33.5億美元。

Salesforce則呈現較為謹慎的畫面。2026財年上半年，營收僅同比增長8.7%，非GAAP每股盈餘（EPS）則增長9.4%。這一放緩反映出宏觀經濟壓力——企業在關稅疑慮與經濟不確定性下收緊IT支出，而非Salesforce本身的基本面出現問題。

盈餘品質與獲利能力

然而，Oracle的底線成長卻傳遞出警示信號。儘管營收雙位數擴張，最新季度非GAAP EPS僅成長6%。此外，Oracle未能達成共識的營收預估，僅與EPS預測持平，表現並不突出。

Salesforce的EPS成長率達9.4%，超過營收的8.7%，顯示營運槓桿正在改善，儘管營收面臨阻力。

成長展望：Oracle領先

共識預估顯示Oracle是成長較快的企業。預計2026財年，Oracle營收將擴張16.5%，EPS將成長12.9%。這一加速趨勢預計將持續到2027財年，營收與EPS預測分別成長24.2%與17.2%。

Salesforce的展望則較為保守。2026財年預計營收僅增長8.8%，EPS則擴展11.4%。2026年曆年預測亦呈現類似模式：營收增長8.8%，EPS增長11.2%。

這種差異反映出Oracle在基礎建設密集型AI服務中的優越地位，企業客戶正投入大量資本來建立AI能力。而Salesforce雖在AI應用領域佔有一席之地，但尚未在基礎建設支出浪潮中獲得同等份額。

市場動態：生成式AI的順風

兩家公司都受惠於企業生成式AI支出的順風。Gartner預測，2025年全球生成式AI支出將達到$644 十億美元，同比激增76.4%。企業軟體領域預計成長93.9%，達到371.6億美元。

這個不斷擴大的市場規模為兩家公司提供了成長空間，儘管Oracle似乎更有利於捕捉最為急迫的基礎層支出。

估值與股價表現：市場的裁決

今年以來的表現呈現明顯差異。Oracle股價上漲19.3%，而Salesforce則下跌32.1%。當比較估值倍數時，差距更為明顯。

Salesforce的12個月預期市盈率為18.33倍，反映其成長放緩的合理估值。Oracle的預期市盈率則高達26.95倍，溢價顯著。這個溢價是否合理，取決於Oracle能否維持其雄心勃勃的成長指引。

投資觀點：哪個風險回報較佳？

Oracle的理由

Oracle在AI基礎建設方面的加速、深厚的平台能力以及較高的成長預測，塑造出具有吸引力的短期投資形象。公司近期與科技巨頭簽訂的超級合約證明其競爭地位。管理層預估到2030財年，雲端基礎建設營收將達到$144 十億美元，較2026財年的預期$18 十億美元有明顯成長，展現其對市場機會的信心。

一個值得注意的警訊是：Oracle的資本支出正急劇上升。公司計劃在2026財年投入約$35 十億美元於基礎建設，較去年同期增加67%。雖然這是戰略所需，但高投入可能在短期內壓縮自由現金流，最新季度的自由現金流甚至出現負數$362 百萬美元，儘管營運現金流達81億美元。

Salesforce的考量

儘管短期表現不佳，Salesforce仍具備值得注意的優勢。根據Gartner排名，它在客戶關係管理（CRM）領域仍居領先地位。其收購策略——Waii、Bluebirds、Informatica與Slack——展現了打造更全面企業平台的決心，超越單純的CRM。

目前的估值倍數較具吸引力，且EPS成長率(9.4%)超過營收成長(8.7%)，顯示營運紀律。然而，成長放緩是真實存在的，Salesforce尚未展現足夠動能來支撐激進的投資策略。

結論：Oracle更具吸引力

兩家公司都在龐大的企業雲端市場中運作，但短期前景卻大不相同。Oracle的成長軌跡較快，在AI基礎建設熱潮中的布局更為強大，且分析師預估也較為樂觀，使其成為當前更具吸引力的投資選擇。

Oracle的估值溢價似乎合理，因其較佳的成長展望，即使倍數在絕對數字上略顯偏高。Salesforce雖基本面穩健、資產豐富，但面臨的阻力使其在當前環境下較不具吸引力。

兩者目前皆獲得Zacks Rank #3 (持有)評級，反映其品質但短期展望複雜。對於尋求在企業雲端軟體中獲得最強短期成長潛力的投資者來說，Oracle在當前AI驅動的市場週期中提供了較佳的風險回報比。