Keysight Technologies 携手浪潮：為何這次市場的激增預示著真正的機會

華爾街開始注意到，當Keysight Technologies (NYSE: KEYS) 在2025年11月25日公布其2025財年第四季度財報後，股價飆升近10%。但這次市場的漲勢不僅僅是一時的反彈——它反映出投資者日益認識到該公司處於變革性技術趨勢的交匯點。對於追蹤AI和6G基礎設施建設的人來說，這一動作凸顯了Keysight作為下一代技術採用的基礎性角色值得關注。

數據講述了引人入勝的故事

Keysight的財年第四季度業績在多個方面都令人滿意，證明了市場的積極反應。營收同比增長10%，達到14.2億美元，而非GAAP每股盈餘更是增長16%，達到1.91美元，超過市場普遍預期的1.83美元。這種雙重加速罕見，既展現了營收的動能，也反映了運營效率的提升。

按業務單位拆分的表現顯示了增長的廣度。通訊解決方案集團的營收增長11%，主要受益於AI數據中心設備和新興6G基礎設施測試的前所未有的需求。同時，電子工業解決方案集團也實現了9%的擴張，原因是半導體製造商競相擴充測試能力，以應對尖端AI處理器的需求。

也許最具啟示性的是前瞻性指標：新訂單同比跳升14%，累積訂單達到27億美元的積壓訂單。這條供應鏈的可見性表明，當前的動能遠不止於最新一季。

為何Keysight扮演基礎設施的角色

持續的投資論點建立在一個簡單但強大的原則上：在重大技術浪潮中，最穩健的回報往往流向基礎設施和工具供應商，而非單一贏家。Keysight正是在這個角色中運作。公司生產電子設計和測試解決方案，這些是AI、半導體和通訊公司依賴的創新和擴產的關鍵。

這種結構性優勢轉化為行業內持續的需求。無論哪家公司成為AI領導者，或另一家公司奪得6G冠軍，Keysight都能從整個生態系統的擴展中獲利。公司的營收多元化也支持這一模型。航空航天、國防與政府部門的業務增長9%，主要得益於政府在長期戰略計劃上的穩定支出。汽車部門則正在反彈，讓Keysight能從車輛電氣化和自動駕駛的雙重趨勢中受益。

一個關鍵的保護性元素是客戶集中度：沒有單一客戶佔營收超過10%。這種結構多元化能有效抵禦客戶特定的波動，讓公司在廣泛的技術採用周期中扮演更純粹的角色。

軟體整合：下一個進化階段

管理層的戰略方向彰顯了對長期競爭地位的信心。近期收購Spirent Communications，標誌著公司從純硬體供應轉向整合軟體驅動的解決方案，這一轉變對投資者來說意義重大。軟體營收通常具有較高的毛利率和更高的可預測性，長期來看有助於提升估值。通過將軟體能力更深入地融入客戶運營，Keysight從供應商轉變為一個不可或缺、黏性高的合作夥伴——這一轉變不僅鞏固了競爭護城河，也提升了財務回報。

短期內，這些軟體和服務的新增預計將為未來財年貢獻約$375 百萬美元。

前瞻指引與資本配置傳遞明確信號

企業指引和財務決策往往比任何管理層評論更能展現內部信心。Keysight近期的公告傳遞了兩個看漲訊號。公司預計下一季度營收在15.3億至15.5億美元之間，非GAAP每股盈餘為1.95至2.01美元，兩者均超過華爾街先前的預期。此外，董事會批准了15億美元的股票回購授權——這是一個明確的聲明，表明管理層認為股價被低估，並且是股東資本的明智管理者。

連結點滴

Keysight的市場漲勢反映出市場對其在科技基礎設施生態系統中不可或缺角色的認識日益加深。隨著AI和6G建設需求的加速，來自國防、汽車和工業等多元化營收基礎，以及向高毛利軟體解決方案的有意轉型，該公司展現出多層次的投資機會。對於尋求在先進技術長期成長中獲利、又不願押注單一競爭者的投資者來說，Keysight作為基礎推手的地位，提供了具有策略吸引力且財務基本面日益強化的投資選擇。