2026年的轉折點：菲利普莫里斯國際的美國崛起與投資者關注的原因

打入美國龐大的尼古丁市場

Philip Morris International (NYSE: PM) 已經花費數十年作為國際巨頭運營，而 Altria 則主導美國市場。然而，這種明確的領土劃分如今正在逐漸消解。該公司已開始策略性地滲透美國市場，推出無煙替代品，從根本上重塑煙草和尼古丁行業的競爭格局。

這一入侵始於 Zyn，一款口腔尼古丁鹽包，幾年前通過收購瑞典煙草公司 Swedish Match 而獲得。Zyn 已成為其類別中的主導力量，第三季度銷售額高達2.049億罐，較去年同期激增37%。這一在相對狹窄的產品類別中的爆炸性增長，展示了美國消費者對無煙尼古丁傳遞系統的強烈需求。

Iqos Iluma 獲批：一個改變遊戲規則的關鍵時刻即將到來

2026 年的真正催化劑可能是 FDA 對 Iqos Iluma 的批准，這是 Philip Morris International 的下一代免焚燒加熱設備。這款最新版本代表了多年的創新成果，也解決了與行業競爭對手的先前專利糾紛。公司已於2023年10月提交了 FDA 申請，考慮到一般批准時間表，決策似乎迫在眉睫。

使 Iqos 特別具有吸引力的是其在國際市場的成功經驗。公司在將傳統吸煙者轉換為 Iqos 系統方面的成功率約為72%，這在對抗可燃香煙的戰鬥中是一個了不起的成就。在美國的部分城市，Philip Morris 已經開始有限的測試推出其前一代產品，為全國推廣做準備。

一個驚人的市場機會

數字講述了一個令人信服的故事。Altria 去年僅煙草產品的收入就達到 212 億美元。當你考慮到無煙替代品正逐步侵蝕傳統香煙市場時，Philip Morris International 有望在這個代表尼古丁行業未來的類別中獲得巨大的市場份額。

目前，無煙產品佔 Philip Morris International 總收入的 41%。這一比例反映了公司成功轉向下一代產品的策略，但也暗示著前方的不對稱機會。美國市場憑藉其規模和購買力，有可能顯著提升這一百分比。

為何 2026 年重要，以及對股東意味著什麼

明年獲得 Iluma 批准將同時帶來多重利好。首先，這將證明 Philip Morris International 在免焚燒類別中的技術優勢。第二，它將為已經快速增長的 Zyn 品牌提供強有力的補充，打造多元化的無煙產品組合。第三，也是最重要的，這將解鎖在美國龐大消費者基礎上的積極分銷和營銷。

該股已展現出韌性，年初至今已漲幅超過 24%，儘管近期從高點回落了 20%。投資者似乎已認識到公司戰略定位中潛藏的結構性機會。目前的股息收益率為 4%，提供穩定收入，而分析師預計長期每年盈利增長11%，這對追求總回報的投資者來說是一個具有吸引力的組合。

結論

Philip Morris International 從純粹的國際運營商轉變為雙市場競爭者，代表了煙草行業格局的重大轉變。如果 Iqos Iluma 獲得 FDA 批准，並在美國市場取得即使是適度的滲透，該公司可能迎來一段加速成長期。對於尋求無煙轉型敞口的收益型投資者來說，Zyn 的即時動能與 Iqos 即將到來的潛力相結合，使這成為一個具有吸引力的風險-回報布局，展望 2026 年。

**作者註：**此處所表達的觀點反映了對 Philip Morris International 市場地位、監管進展和競爭動態的公開資訊分析。投資者在做出投資決策前，應自行進行盡職調查。