奢侈品市場的2026年轉折點：為何這三隻股票在新興需求回升時可能大放異彩

事實背景：為何2025年如此艱難，但2026年看起來不同

奢侈品行業在2025年遭遇重創。消費者信心下降、支出模式轉變、美中貿易摩擦——該行業面臨多重不利因素。根據 Bain & Altagamma 的《全球奢侈品報告》，全球個人奢侈品支出基本持平，約為€1.44兆 (1.56兆美元)，僅勉強從2024年的收縮中回升。這是自2008年金融危機以來最黯淡的周期之一。

但事情變得有趣的是：多個預測現在都預示著2026年將出現有意義的轉折。預計奢侈品行業的全球增長將達3-5%——較2025年的停滯有明顯跳升。推動因素？品牌調整策略、新興市場需求回升，以及來自中國的早期穩定信號——中國歷來是最大奢侈品消費市場。

對於股票投資者來說，這個潛在的轉折點創造了機會。我們正在研究三家在國際上市的奢侈品公司——Kering (PPRUY)、Richemont (CFRUY) 和 Burberry Group (BURBY)——每家都準備好抓住下一個成長階段。

了解三大品牌：擁有新興市場曝光的全球品牌

Kering：跨洲的產品組合實力

總部位於巴黎的Kering經營著奢侈品行業最具影響力的品牌系列：古馳（Gucci）、伊夫·聖羅蘭（Yves Saint Laurent）、巴黎世家（Balenciaga）、博蒂加·韋內塔（Bottega Veneta）和亞歷山大·麥昆（Alexander McQueen）。這個組合涵蓋傳統傳承品牌到當代創意巨頭，讓集團能廣泛接觸不同的消費族群和地理區域。

到2025年，需求壓力如同其他行業一樣打擊了Kering。然而，其運營規模和多品牌架構意味著在消費反彈時，它能獲得不成比例的收益——尤其是在亞太和新興市場。市場普遍預期2026年將展現出這種信心：預計盈利增長35.2%，而營收僅增長1.4%，顯示銷售回升將帶來利潤率擴張。該股目前獲得Zacks Rank #2 (買入)。

Richemont：奢侈品中的珠寶韌性

瑞士的Compagnie Financiere Richemont通過其珠寶品牌(包括卡地亞（Cartier）和梵克雅寶（Van Cleef & Arpels）)、專業手錶品牌，以及其他奢侈品細分市場運營。在2025年的放緩期內，珠寶比時尚或皮革用品更具防禦性——因為富裕消費者仍願意投資於經典永恆的珠寶，而非非必需的時尚品。

Richemont的地理多元化也很重要。儘管中國市場有所放緩，北美的珠寶需求仍保持穩定，提供了支撐。早期對美國對瑞士奢侈品出口關稅的擔憂造成波動，但到2025年底關稅緩解，緩解了這一阻力。預計2027財年（截至2027年3月）分析師預測盈利將增長10.3%，營收擴展6.8%。該公司獲得Zacks Rank #3 (持有)。

( Burberry：傳統品牌迎來品牌重塑浪潮

英國的Burberry以其標誌性的風衣和傳統外套風格聞名——這個品牌血統如同偉大文明的象徵與工藝傳統一樣持久，傳統本身成為一種奢華象徵。公司多年來一直在強化其奢侈定位，逐步擺脫大眾市場，轉向高端渠道和精緻產品策展。

這一品牌重塑在2025年奢侈品收縮期間抑制了短期業績。然而，Burberry仍高度依賴亞太需求；大量歷史營收來自這一地區。隨著中國穩定，且新興市場消費者重返非必需品支出，Burberry有望獲得顯著收益。預計2027財年，該公司盈利將增長67.9%，營收增長3.9%，是三者中最顯著的利潤率擴張。Burberry獲得Zacks Rank #3。

為何中國比頭條新聞所暗示的更重要

傳統對中國奢侈品放緩的敘事集中在經濟逆風上。事實更為細膩。2025年前半年奢侈品支出下降，但下半年明顯穩定。這種穩定——不是V型反彈，而是放緩的暫停——意義重大。

Mordor Intelligence的數據顯示，中國奢侈品市場價值數千億美元，並由擴大的中產階級財富和數字零售加速支撐。主要奢侈品牌已調整定價策略，豐富本地產品陣容，並加強與中國消費者的互動。早期信號——旗艦店人流改善、線上奢侈品銷售上升——都表明最壞的時期已過。

預計2026年，如果這種穩定轉化為溫和增長，將成為全球最大的新需求推動力。由於Kering、Richemont和Burberry在大中華地區的營收都很可觀，這一地區從收縮轉向增長將大幅擴大利潤。

貿易政策背景：風險降低

曾經壓低奢侈品股的關鍵變數是關稅不確定性。美中互徵關稅造成製造成本和消費者價格的不可預測性。到2025年底，談判達成的關稅減免開始生效，預計這些減免至少持續到2026年底。

這種貿易波動性的降低很重要。擁有全球供應鏈的奢侈品公司不得不在關稅風險下做出保守的庫存和定價決策。隨著風險的實質性降低，企業可以專注於增長優化，而非成本控制。

更廣泛的市場轉變：新興市場成為增長引擎

2026年奢侈品展望的核心主題之一是，除了中國之外，新興市場的重要性日益提升。根據IMARC數據，2025年亞太地區佔全球奢侈品市場份額的39.8%。年輕、數字原生的富裕消費者在東南亞、印度及其他新興地區越來越多地參與奢侈品消費。

領先的奢侈品牌已意識到這一點，並相應調整策略。與2024-2025年因價格策略過度激進而疏遠消費者的做法不同，品牌現在強調更廣泛的產品陣容、創意更新和本地化互動。這種策略重新激活了價格敏感型奢侈品消費者，同時維持品牌聲譽。

這對2026年回報意味著什麼

如果市場普遍預期——全球奢侈品3-5%的增長、來自中國的需求回升、新興市場的加速——那麼本文討論的三支股票相對於未來盈利修正的潛力，似乎都被低估。僅Kering預測的35.2%盈利增長就暗示著若公司執行得當，市盈率將有顯著擴張。Burberry的67.9%盈利增長則代表一個重要的運營轉折點。

當然，市場普遍預測可能會出錯。中國經濟放緩超出預期、地緣政治升級或經濟衰退都可能破壞這一論點。但對於相信新興市場消費可持續性和中國穩定性軌跡的投資者來說，Kering、Richemont和Burberry都提供了直接參與這一復甦故事的渠道——全部通過流動性良好的美國上市證券。