市場反彈由於對降息預期推動的增長押注

股票今日表現強勁，投資者在政策制定者可能傳達友善貨幣信號前提前布局。標普500指數上漲+0.39%，道瓊斯工業平均指數上升+0.27%，納斯達克100指數推高+0.50%。期貨市場也反映出類似的動能，12月迷你標普E-mini合約漲幅+0.40%，12月迷你納斯達克合約上漲+0.47%。

基本的敘事圍繞著市場預期央行政策可能很快轉向更寬鬆。10年期國債收益率下跌3個基點至4.16%，顯示市場對利率敏感行業的需求重新升溫。聯邦儲備委員Stephen Miran近期的評論——將目前的政策描述為在溫和通脹趨勢和勞動市場信號軟化的情況下不必要的收緊——進一步強化了這一觀點。

經濟數據呈現複雜局面

今日公布的數據為市場敘事增添了細節。12月帝國州製造業指數意外下滑，收縮22.6點至-3.9，市場普遍預期為+10.0。這一疲弱數據與鴿派信號一致，但也引發對2026年製造業動能的疑問。

國際方面，中國經濟數據令人失望。11月工業產出同比增長4.8%，略低於10月的4.9%，未達到市場預期的5.0%。零售銷售增長急劇放緩至同比+1.3%，遠低於預期的+2.9%，並創下近三年來最弱的增長速度。最令人擔憂的是：新屋價格連續30個月下跌，凸顯房地產行業持續疲弱。

未來一週：市場焦點所在

本週將公布大量美國經濟數據，可能驗證或挑戰目前的多頭預期。週二是關鍵轉折點。11月就業數據預計新增50,000個就業崗位，失業率預計維持在4.5%。平均時薪預計較上月上升0.3%，較去年同期增長3.6%。10月零售銷售預計較上月微增0.1%，不含汽車：+0.2%，12月製造業PMI預計略微下降至52.0。

週四將公布每周失業救濟申請數據，預計下降11,000至225,000，同時公布11月通脹數據。核心消費者物價指數（CPI）預計年增3.1%，核心CPI增長3.0%。週五，市場將消化11月成屋銷售數據，預計上升1.2%至4.15百萬套，以及密歇根大學消費者信心修正數，預計上升0.2至53.5。

期權市場目前定價認為1月27-28日FOMC會議降息25個基點的概率為27%，但這一概率可能會根據本週經濟數據的公布而大幅變動。

全球市場：分歧的走向

海外市場情況依然複雜。歐洲的Euro Stoxx 50指數上漲+0.71%，受到歐元區數據走軟和對歐洲央行可能寬鬆政策的猜測提振。日本日經225指數下跌-1.31%，反映出區域性疲軟，而中國上證綜合指數則下跌-0.55%，儘管北京釋放支持政策的言論。

國債市場對技術面和政策轉變的反應

3月10年期國債上漲7個點子，收益率下降2個基點至4.165%。這一推動力來自經濟數據的疲軟和聯儲的溝通暗示政策可能更具彈性。然而，股市的強勢和收益率曲線的陡峭化限制了長期債券的上行空間。

收益率曲線的陡峭化反映了聯儲新宣布的國債票據購買計劃——從今天開始每月最高(十億美元——旨在提升金融系統的流動性。這種短期工具的技術性買盤推高了長期收益率。長期國債面臨的額外阻力包括持續的通脹擔憂和機構對聯儲獨立性的關注。

歐洲政府債券同步走高。德國10年期德國邦德債收益率下跌1.7個基點至2.840%，英國10年期吉爾特債收益率下跌2.2個基點至4.494%。目前的掉期定價顯示，週四的政策決策中，25個基點的歐洲央行降息概率為零。

個股動態塑造行業動能

半導體股領漲今日漲幅。KLA公司在Jeffries將其評級升至買入並設定1500美元目標價後，股價飆升+4%。支撐股包括Micron Technology )+2%(、Lam Research )+2%(、Applied Materials )+1%$40 、Advanced Micro Devices (+1%)、NXP Semiconductors (+1%)、Nvidia (+1%)以及ASML Holding (+1%)。

大宗商品走強惠及礦業公司。黃金和銅均上漲+1%，白銀則跳升+3%。Barrick Gold、Newmont、Hecla Mining和Freeport-McMoRan股價均走高。

值得注意的個股包括生物科技公司Immunome，因其在纖維瘤患者中Varegacestat的三期臨床試驗數據積極，股價飆升+23%。ZIM綜合航運在報導MSC提交收購意向後，上漲+5%。Akamai Technologies在KeyBanc將其評級由中性升至增持並設定目標價後，股價上漲+4%。Teradyne在高盛將其評級由賣出升至買入並設定目標價$230後，股價上漲+3%。Corebridge Financial在確認將於12月17日加入標普中型股400指數後，股價上漲+3%。Doximity在摩根士丹利將其評級升至增持並設定目標價後，股價上漲+2%。Charles River Laboratories在摩根大通將其目標價提升至$190後，股價也上漲+2%。

相反，ServiceNow在KeyBanc將其評級下調至減持並設定目標價$775後，股價下跌-9%。ARM Holdings在高盛將其評級下調至賣出並設定目標價後，股價下跌-3%。Entegris在高盛下調評級至賣出後，股價下跌-2%。LyondellBasell在BMO將其評級下調至表現不佳後，股價下跌-1%。Adobe在KeyBanc將其評級下調至減持並設定目標價後，股價下跌-1%。德州儀器在高盛雙重下調評級至賣出並設定目標價後，股價也下跌-1%。

財報預告

預計於2025年12月15日公布財報的公司包括Dakota Gold Corp、Lifezone Metals Ltd、Lionsgate Studios Corp和Triller Group Inc。