基礎建設遊戲 STRL：一位德州建築商如何成為 AI 時代的贏家

Sterling Infrastructure (STRL) 代表了一個引人注目的案例，展示傳統基礎設施公司如何在現代經濟中捕捉到巨大的長期趨勢。 在CEO Joe Sterling及其團隊的領導下，該公司已將自己定位於人工智慧建設、能源轉型和國內製造業復興——這三個塑造美國經濟的最重要資本部署主題的交匯點。

多重強勁趨勢的匯聚

使Sterling的故事尤為值得注意的是，該公司同時暴露於幾個非週期性、持續數十年的趨勢中。該公司運營於三個核心領域：E-基礎設施解決方案、交通解決方案和建築解決方案。每個領域都觸及不同但互補的增長向量。

E-基礎設施單元專注於數據中心開發、半導體製造設施和能源基礎設施所需的基礎工作。隨著人工智慧計算需求持續呈指數級增長，支持這些運作的物理基礎——從場地準備到全規模建設物流——代表著一個多年的、多十億美元的機會。

在交通解決方案方面，華盛頓的基礎設施支出要求持續釋放高速公路、橋樑、機場和鐵路網絡的工程項目。建築解決方案則滿足住宅、商業和工業建設的需求。

財務動能反映市場實力

數字講述了Sterling執行力的驚人故事。從2021年到2024年，該公司每股盈餘（EPS）從1.50美元增長到8.28美元，幾乎翻倍。展望未來，華爾街共識預計EPS將在2024年的6.10美元基礎上，再次接近翻倍，到2026年約為11.95美元。

這一增長軌跡建立在穩健的營收擴張之上。預計STRL在2025年營收將增長13%，2026年則推動19%的增長，達到28.4億美元。在過去五年中，該公司平均每年營收增長14%，遠高於更廣泛的基礎設施行業標準。

更令人印象深刻的是盈利速度。調整後的盈餘預計在2025年增長71%，而在2026年則放緩至15%的增長——這反映出強勁的需求可見性和隨著公司擴張的運營槓桿。

未完工項目可見性與資本配置

Sterling截至第三季度的簽約未完工項目為26億美元，同比增長34%。考慮到高概率的未來工作階段，管理層表示公司對超過$4 十億美元的總可服務工作池具有可見性——提供多年的收入跑道。

公司對其發展軌跡的信心促使其在11月授權了新的$400 百萬美元股票回購，彰顯管理層對公平或具有吸引力估值的信念，以及即使在有重大有機增長機會的情況下，仍致力於股東回報。

分析師共識已經鞏固了這一論點，Zacks追蹤的四家券商的所有建議都被評為“強烈買入”。最近一季將2025年和2026年的盈利預估上調了9%，保持STRL的Zacks排名第1。

市場表現與當前估值

該股在2025年期間漲幅約80%，但近期從11月高點回落25%，為潛在投資者創造了短期進場點。在過去五年中，STRL的總回報約為1500%，遠超標普500的85%漲幅和更廣泛基礎設施行業的145%漲幅。

在當前水平，STRL的預期市盈率為25倍，較整體市場的22.8倍略高，但較其五年和二十五年來的表現軌跡仍有實質折讓。該股目前約比Zacks的共識目標價低35%，顯示對多年度基礎設施論點有實質性上行潛力。

近期市場疲弱時展現的技術支撐位表明機構資金持續在11月高點以下積累。

長期基礎設施故事

使Sterling與週期性建設股不同的是，其基本增長動力具有持久性。人工智慧基礎設施建設仍處於起步階段，未來還有多年的產能擴充空間。國內製造業的回流代表著一個多十年的政策承諾。傳統基礎設施支出，雖然受到政治週期影響，但具有兩黨支持，並解決了數十年的維修遲滯問題。

對於尋求通過運營穩健、管理良好的基礎設施合作夥伴來暴露於這些長期趨勢的投資者來說，STRL提供了一個具有吸引力的增長前景和估值紀律的結合——尤其是在近期市場疲弱之後。