美國和歐洲市場今年12月能否創出新高？聖誕老人行情即將來臨

隨著十二月的展開，投資者正將注意力轉向一個長期存在的市場現象，該現象有潛力推動股市攀升至新高。所謂的聖誕老人行情——一段在歷史上表現強勁的市場時期，涵蓋年底的最後五個交易日和一月的前兩個交易日——如今已在大西洋兩岸清晰可見。

行情背後的數據

根據四十年的數據，證據令人信服。標普500指數在十二月上漲的概率為74%，平均回報率達1.44%——僅次於十一月，為第二強的月份。在大西洋另一端，情況更為明顯。追蹤歐元區最大企業的歐洲斯托克50指數，自1987年推出以來，十二月的表現更為穩定，出現漲幅的概率為71%。其平均十二月回報率為1.87%，僅次於十一月的1.95%，使十二月成為歐洲藍籌股的第二佳月份。

這些數據表明，季節性力量仍然是市場行為的重要推動力，使得接下來的幾週對於關注投資組合的投資者來說尤為重要。

什麼推動年終動能？

這波行情的機制是多方面的。Seasonax分析師Christoph Geyer指出，機構行為是主要引擎。隨著年終臨近，基金經理會進行策略性資產調整——通常稱為“窗戶裝飾”——以在向客戶展示前完成績效指標。這種重新配置活動會引發對表現優異和動能股的需求浪潮。

除了機制，心理因素也扮演著重要角色。節日季節放大了市場參與者的樂觀情緒，產生更高的風險偏好，這通常有利於股市。結合潛在的流動性狀況，這些尾隨因素歷來為持續買入創造了理想條件。

2025年會照著劇本走嗎？

觀察人士對於這一傳統模式是否會重演持分歧意見。RBC資本市場的Amy Wu Silverman發出警示，指出2025年的股市表現已經偏離季節性常規，可能預示著打破傳統。

Fundstrat全球顧問的Tom Lee則持樂觀態度。他的論點基於兩個支柱：預期聯邦儲備在十二月降息，以及近三年來的量化緊縮結束。他認為，這些條件創造了有利的流動性動態。Lee預計標普500指數將在年終出現“融化式上漲”，由基金經理積極追趕買入以避免相對基準的表現不佳。

這場辯論凸顯了一個重要現實：雖然歷史模式提供了一條路線圖，但市場驚喜仍有可能發生。十二月是否能實現預期的漲幅，最終取決於這些相互競爭的力量如何展開。