EUR/JPY 2025：歐元日元兌匯在貨幣轉向後的走向何方

歐元日元匯率在2025年以來經歷了一場過山車。EUR/JPY 今年初接近161.7 ¥，二月底跌至155.6 ¥，五月初反彈至164.2 ¥。今天約在163.4 ¥左右，反映出日圓逐漸恢復主導地位與歐元承壓之間的緊張局勢。這種波動並非偶然：是由於西方兩大經濟體的貨幣政策結構性變化所引發。

日圓作為避險資產：為何在全球動盪時上漲

當全球市場動盪不安時，資金尋求避風港。日圓因深層原因成為首選：日本是全球最大淨債權國，不依賴外部融資，其經濟在不確定時期仍令人信賴。

還有另一個較不明顯但強大的機制：套利交易（carry trade）。多年來，投資者借入幾乎零利率的日圓(，用來資助在其他市場獲取更高收益的資產。當恐慌蔓延時，所有人同時出場，平倉、償還日圓貸款，並買入日圓以自保。這推高了日圓需求，促使其升值。

日圓市場規模巨大且超級流動。在危機時刻，能買賣數十億日圓而幾乎不影響價格。因此，投資者在需要快速避險時，偏好其他亞洲貨幣之外的日圓。

2025年推動EUR/JPY的五大地震

日本銀行的轉向： 一月，日本銀行將基準利率從0.25%升至0.50%，為2008年以來最高。市場預期此舉會強化日圓，果然如此，但只是短暫的。歐洲收益率仍遠高於日本，這股動能在幾天內逐漸消散。

美國關稅來襲： 二月，華盛頓宣布對所有進口商品徵收10%的關稅，對歐盟商品再加徵20%。對貿易戰的恐懼引發資金逃向安全資產。2月27日，EUR/JPY跌至年度最低的155.6 ¥。

歐洲央行的降息壓力： 一月下旬至四月，歐洲央行連續三次將存款利率從4%降至2.25%。歐元區經濟降溫，通膨放緩，ECB回應以降息。每次降息都抑制歐元反彈。

關稅落實： 四月正式生效。雖然影響較預期輕微)，但已反映市場避險情緒。當周匯價在158 ¥到161 ¥之間波動。

中國刺激措施： 五月，北京將7天回購利率降至1.40%，並放寬銀行存款準備金率。這些流動性釋放激發風險偏好。投資者拋售避險貨幣(日圓)，匯價迅速反彈，5月1日觸及164.2 ¥。

教訓：歐元日元匯率更受地緣政治震盪影響，而非收益率差異。 當恐懼主導時，日圓升值；市場情緒改善，較高的收益率又會使歐元受惠。

利差收窄：重大結構性變革

這是未來幾個月預測的關鍵。日本與歐元區之間的收益率差正不可逆地縮小，改變了遊戲規則。

日本銀行預計夏季將利率升至0.75%，秋季升至1%。這並非劇烈轉向，但足以終結長達數十年的單向套利。每次升息都削弱借入低利率日圓、投資較高歐元的策略。市場上的日圓供應減少，貨幣獲得結構性支撐，匯價上升。

同時，歐洲央行可能在聖誕前將利率升至2%。這將使兩者的利差縮小到一個多百分點，當全球經濟不穩時，資金已不再偏好轉向歐元。

**翻譯：**傳統的用日圓融資買歐元的誘因消失了。這是近二十年來首次，這種策略不再是單向的。

技術分析：買方暫歇信號

EUR/JPY日線圖呈現溫和的多頭格局，但指標顯示動能可能已耗盡。

價格在其主要移動平均線(約161 ¥)之上，確認自三月初以來的多頭趨勢。然而，近期的K線較為狹窄，集中在布林帶上軌(164.0 ¥)附近的阻力位。這是缺乏買盤動能的典型徵兆。

布林帶較三月收窄，通常預示著即將出現劇烈波動。市場處於觀望狀態，等待一個方向突破的理由。

14日RSI指標在56，上一周曾觸及67。指標遠離超買區，並與5月1日的高點形成看跌背離，進一步暗示可能的暫停或修正。

**支撐位：**第一個支撐在162.5 ¥的移動平均線。更下方，布林帶下軌與移動平均線的交匯點約在161 ¥。跌破此水平，將開啟159.8-160 ¥的空間。

**阻力位：**164.2 ¥的高點仍是關鍵。明確收於此之上，可能推動匯價向166-168 ¥攀升。

分析師預測：共識形成

不同分析平台一致預測2025年底EUR/JPY將在160-170 ¥區間：

• LongForecast： 165-173 ¥
• CoinCodex： 166.08-171.94 ¥
• Traders Union： 165.64 ¥
• Bankinter： 160-170 ¥

方法論各異(有些提供月度範圍，有些是年度預測；有些較保守)，但共識明確：年底歐元將在160 ¥底部和173 ¥上限之間，主要概率集中在162-165 ¥。

投資策略：2025年如何操作匯率

未來3-6個月：

匯價在年初以來一直在160-170 ¥的區間內波動。每當接近高端(165-170 ¥)，建議減少歐元持倉，買入日圓，目標在162 ¥，止損設在171 ¥。日本銀行會議前夕，常有1-2日圓的快速波動。活躍交易者可利用小規模期貨或看跌期權差價來降低成本。

2025年底預測：

預測範圍一致在160-170 ¥，建議逐步累積日圓。每次匯率突破163-164 ¥時買入，平均成本，降低不利入場風險。

若需對沖歐元流動性，可在當前水平附近鎖定遠期合約或存款。隨著利差縮小，對沖成本降低，使操作更具吸引力。

何時獲利：

若匯率在預計的日本銀行夏秋升息後，接近160-162 ¥，建議部分獲利。剩餘部分作為對地緣政治震盪的保險。

可能改變一切的風險

若日本通膨回落，日本銀行的意外轉向可能抑制日圓升勢。反之，若歐元區核心通膨意外上升，停止降息，則相反。股市長期反彈，重振套利交易，可能推動匯率回到高端(167-170 ¥)區間。

保持明確止損，並在每次央行會議後調整曝險。商業風險亦重要：若美歐新一輪關稅引發波動，避險貨幣(日圓)將重拾主導，推升匯率至158-160 ¥。反之，任何緩和都可能使匯價反彈至167-168 ¥。

基本情境：年底EUR/JPY約在162 ¥

綜合考量——貨幣政策轉向、利差收窄、日圓作為避險貨幣的回歸，但未出現推升至歷史高點的危機——最可能的情境是2025年底匯率約在162 ¥。

範圍較大，但呈緩慢下降趨勢：158-170 ¥。在平靜且風險偏好較高的日子，歐元日元匯率可能會堅挺在165 ¥以上。在經濟數據強勁、關稅升級、股市調整等震盪中，日圓將重拾避險角色，推升至158-160 ¥。

若日本銀行確認升息週期持續到2026年，則偏向日圓走強。近二十年來首次，套利交易不再是單向，這預示著EUR/JPY在今年剩餘時間內將呈現緩慢下降的趨勢。

結論：買入日圓的時機已到

預測一致：2025年EUR/JPY將在158-170 ¥區間收盤，反映貨幣週期轉變。日本銀行結束零利率，歐洲央行降息，收益率差縮小超過兩個百分點。

此時是建立日圓倉位的好時機，耐心且有判斷地操作。匯價反彈至165-170 ¥時，是合理的進場點，目標在160-162 ¥，止損設在171 ¥。風險可控，結構性偏好支持日幣。

遊戲規則已改變：日圓不再是無限套利的廉價貨幣，而是再次成為全球不確定時代的信賴避風港。