2025年黃金金價走勢觀察：漲勢能持續嗎？

進入2025年，全球投資市場動蕩不安，黃金再度成為市場焦點。從去年10月份突破每盎司4,400美元的歷史新高後出現回調，到如今市場熱度依舊不減，許多投資者都在思考同一個問題：這波黃金行情還有多大的上升空間？

要理解黃金金價的未來走向，首先要掌握推動這輪上漲的核心邏輯。

黃金金價攀升背後的三大支撑

政策不確定性推升避險需求

川普政府上台後密集推出的關稅政策成為了引發2025年黃金漲勢的直接觸發點。連續的貿易政策調整加劇了市場的不確定性，避險情緒迅速升溫，大量資金湧入黃金市場。歷史數據顯示，類似的政策衝突時期（如2018年美中貿易戰），黃金短期通常會上漲5-10%。

實際利率下行的邏輯支撑

美聯儲的降息預期對黃金金價有著直接影響。當央行降息時，美元吸引力下降，而黃金的持有成本也隨之降低，這使黃金成為更具吸引力的資產。根據CME利率期貨工具數據，下一次美聯儲在12月會議上降息25個基點的概率達到84.7%。

值得注意的是，實際利率（名義利率減去通貨膨脹率）與黃金金價呈現明顯的負相關關係——利率越低，黃金越具投資吸引力。這個邏輯可以成為判斷黃金金價中期走勢的重要參考。

全球央行持續增持黃金儲備

根據世界黃金協會報告，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，環比增長28%。前9個月央行累計購金約634噸，顯示各國央行對黃金資產的持續需求。該協會6月份的調查顯示，76%的受訪央行認為未來五年黃金在其儲備中的占比將中度或顯著提高，同時多數央行預期美元儲備比例會下降。這反映出全球對黃金作為儲備資產的信心不斷增強。

推動黃金金價上升的其他因素

全球債務高企與貨幣政策取向

截至2025年，全球債務總額已達307兆美元。高債務環境下，各國央行的利率政策空間受限，貨幣政策傾向於寬鬆取向，這進一步壓低了實際利率，間接拉抬黃金的吸引力。

美元信心的相對走弱

當市場對美元信心下滑時，這種不信任會轉化為對黃金等避險資產的需求。黃金作為美元計價資產，在美元弱勢時期往往能吸引更多資金流入。

地緣政治風險持續升溫

俄烏戰爭的延續和中東局勢的不穩定，持續推升市場對貴金屬避險功能的需求，容易引發短期波動。

社群效應放大的市場熱度

持續的媒體報道和社群媒體的情緒渲染，使得大量短期資金湧入黃金市場，形成了一輪接一輪的漲勢。這種情緒驅動的上漲可能會導致短期內的劇烈波動。

主要機構對黃金金價走勢的預測

儘管近期出現調整，多家知名機構對黃金金價的長期前景仍保持樂觀態度。

摩根大通認為當前的回調屬於「健康調整」，已將2026年第四季的目標價調升至每盎司5,055美元。

高盛重申了2026年底每盎司4,900美元的目標價，對黃金前景持續看好。

美銀更為激進，在將2026年目標價上調至5,000美元後，近日策略師表示黃金明年甚至有望挑戰6,000美元大關。

從零售端來看，周大福、六福珠寶、潮宏基等知名珠寶品牌給出的足金首飾參考價格仍穩定在1,100元/克以上，未見明顯回落，反映出市場對黃金金價的持續支撑。

投資者的參與指南

對於有經驗的短線交易者

震盪行情為短線操作提供了豐富的交易機會。市場流動性充足，短期漲跌方向相對容易把握，特別是在暴漲暴跌時期，多空力量一目瞭然，具有較強的獲利機會。

對於初級投資者

如果想參與這波行情，務必遵循以下原則：先用小額資金試水，切勿盲目加碼。心態管理至關重要，連續虧損容易導致决策失誤。建議學會使用經濟日曆追蹤美國經濟數據，以輔助交易决策。

對於長期持有者

購買實體黃金放長期需要充分的心理準備。雖然長期看漲邏輯清晰，但要有心理承受能力應對中間可能出現的劇烈波動。黃金年平均波動率達19.4%，不低於標普500指數的14.7%。

關於投資組合配置

將黃金納入投資組合是可以接受的選擇，但切勿將全部資金壓在單一資產上。分散投資原則同樣適用於黃金配置，建議黃金佔比保持在合理水平。

進階策略：雙重操作

經驗豐富且風險控制能力強的投資者可以考慮在長線持有的基礎上，利用價格波動進行短線交易，特別是美盤數據公佈前後波動明顯放大的時機。

需要留意的風險提示

黃金交易存在多重風險需要重視。首先，實體黃金的交易成本較高，通常在5%-20%之間，這會直接侵蝕投資收益。其次，黃金的運作周期長，購買後的十年時間內可能翻倍上漲，也可能縮水一半。此外，對於台灣投資人來說，以美元計價的黃金還需考慮美元/台幣匯率波動的影響，這可能改變最終的收益結果。

當前黃金金價的上升趨勢並未結束，無論選擇中長線投資還是短線交易，都仍有參與機會。但關鍵是要避免盲目跟風，根據自身風險承受能力制定明確的投資計畫，這樣才能在黃金市場的波動中實現更穩健的收益。