美元/日圓試探新高，歐元/美元反轉在即？聯準會降息預期生變

央行政策轉向，外匯市場加速調整

上週（11/10-11/14）外匯市場呈現明顯分化，美元指數跌0.28%，但個別貨幣對差異較大。歐元漲0.46%、澳幣漲0.68%；日圓貶值0.73%。這看似簡單的數字背後，反映的是聯準會降息預期的劇烈波動和各央行政策立場的重新衡量。

美國就業數據成決定因素，歐元/美元關鍵時期來臨

聯準會12月是否降息已成市場焦點。根據CME FedWatch Tool最新顯示，降息25基點的可能性僅為45.8%，維持利率不變的機率則達54.2%——這與此前市場預期形成鮮明對比。轉折點出現在聯準會官員近期相繼"放鷹"，打消了市場此前對寬鬆週期的樂觀預期。

美東時間11月12日，川普簽署臨時撥款法案，結束了持續43天的歷史最長政府停擺。政府重啟後，市場焦點迅速轉向經濟數據發布。11月20日的9月非農就業報告和11月26日的第三季GDP修正值、10月PCE物價指數將成為判斷聯準會決策方向的關鍵指標。

分析指出，若美國勞動市場進一步走弱，將強化降息預期，進而承壓美元、利好歐元相對表現，推動歐元/美元上漲。反之，強勁就業數據將削弱降息預期，支撐美元走勢。

技術面上，歐元/美元已站上21日均線，但未突破100日均線1.166的阻力。突破此位將開啟更大漲勢，否則向下機率增大，下檔支撐看前低1.146。

日本新首相刺激政策超預期，日圓貶值趨勢難逆

上週美元/日圓漲0.73%，背後驅動力源自日本新首相高市早苗的政策信號。她暗示央行將放緩升息步伐，同時傾向於推行擴張性財政政策，這些舉措預期將持續打壓日圓。

高市政府本週即將公佈經濟刺激方案，日媒報道規模約達17兆日圓。高盛警告，超預期的刺激規模將重燃市場對日本財政紀律的擔憂，可能推高長期主權債券殖利率至創紀錄水準，進而持續貶低日圓。

值得注意的是，日本當局對日圓貶值的干預態度尚未明顯加強。三菱UFJ摩根士丹利證券認為，為保護外匯儲備，日本相關部門或許會容忍日圓貶至1美元兌161日圓左右的水準。

技術面顯示，美元/日圓位於多重均線之上，RSI指標呈現強勢多頭格局。短期內美元/日圓或再度試探155關口，打開向上空間。若突破失敗，支撐位看21日均線153.38。

本週市場觀察重點

關注美國9月非農數據、10月FOMC會議紀錄、歐美11月PMI數據以及日本政府經濟刺激方案規模。聯準會降息預期變動與歐美經濟表現仍為影響美元及歐元/美元走勢的核心因素，而日本刺激政策超預期與否將決定美元/日圓能否延續漲勢。