2025年墨西哥股市：哪些上市公司在推動經濟？

墨西哥證券交易所 (BMV) 代表墨西哥股市活動的中心，是拉丁美洲第二重要的交易所。透過它，企業在多個市場板塊進行交易——股票、衍生品、固定收益和投資基金——形成一個反映墨西哥經濟脈動的金融生態系統。這裡上市的公司對理解國家的宏觀經濟表現至關重要。

墨西哥股市的規模與結構

儘管墨西哥擁有兩個證券交易所——BMV 和 BIVA (Bolsa Institucional de Valores)—，其市場相對緊湊。目前，145 家企業在墨西哥股市交易，其中 140 家為國內企業。這種資產集中於少數公司的特徵，是市場的典型特徵：主要股價指數 S&P/BMV IPC，僅包含 35 家公司，約佔總市值的 80%。

BMV 成立於 1978 年，源自三個地區性交易所合併：墨西哥城證交所、瓜達拉哈拉西部證交所和蒙特雷證交所。它屬於 BMV 集團，該集團亦控制 MexDer 和 Indeval，整合了一個提供多元金融服務的生態系統。

S&P/BMV IPC：市場的溫度計

指數 (S&P/BMV IPC) 是墨西哥最大、最具流動性的上市公司績效的主要指標。該指數每半年 (在三月和九月) 進行調整，並以市值加權，實時計算。

其主要特點：

• 成分股數量： 35 家主要公司
• 平均市值： 每個成分股 2219.39 億 MXN
• 市值範圍： 從 178.82 億到 1.279 兆 MXN
• 集中度： 前 10 大公司佔指數的 71.6%
• 最大權重公司： 占指數的 12.4%

近期表現方面，該指數在過去 12 個月累計上漲 21.7%，超越美國主要指數。年化回報率分別為 29% (1 年)、15% (5 年) 和 6.44% (10 年)，展現墨西哥市場的韌性。

指數行業分佈：

• 消費品：30.9%
• 材料：26.2%
• 工業：12.3%

五大巨頭引領市場

五家上市公司主導墨西哥股市，佔總市值的 44.2% 和 S&P/BMV IPC 指數的 55.8%。它們的表現反映國家整體的金融健康。

沃爾瑪墨西哥：零售龍頭

Walmart de México SAB de CV 以 1.10 兆 MXN 的市值領先零售業。自 1958 年由 Jerónimo Arango 創立以來，該公司已擴展至墨西哥及中美洲的倉儲、超市和大賣場。

財務指標：

• 現價：$61.43 - $63.97
• 年度範圍：$50.79 - $67.34
• 平均成交量：2545 萬股
• 市盈率：21.86
• 股息收益率：3.83%

2025 年第二季，銷售額達到 2,462.538 億比索，較去年同期的 2,274.151 億比索成長。淨利為 1122.69 億比索。Barron’s 建議持有「超配」該股。

美洲電信：全球電信

América Móvil SAB de CV 是美洲最大的電信公司，在 23 個國家運營，擁有超過 3.23 億用戶。市值達 707.5 億美元。

市場指標：

• 價格範圍：$32,800 - $35,160
• 年度範圍：$15,675 - $40,000
• 平均成交量：5.87 億股
• 控制結構：由 Grupo Carso (Carlos Slim) 控制

2025 年第三季，收入達 2,329.20 億比索，同比增長 4.2%。淨利為 227 億比索。分析師普遍建議「買入」，目標價為 21,323 MXN。

墨西哥集團：礦業與運輸

Grupo México 成立於 1978 年，分為三個戰略部門：Minera México (全球第三大銅生產商)、運輸 (擁有國內最大鐵路車隊) 和基礎建設。市值達 1.27 兆 MXN。

近期表現：

• 價格：$158.68 - $162.51
• 年度範圍：$91.08 - $167.85
• 平均成交量：796 萬股
• 市盈率：17.71
• 股息：2.71%

2025 年第三季，收入增長 11% 至 45.9 億美元，淨利超過 50%，達 12.9 億美元。分析師平均目標價為 149.42 MXN。

FEMSA：飲料、零售與藥局

Fomento Económico Mexicano SAB de CV (FEMSA) 是全球最大的可口可樂裝瓶商，業務涵蓋零售、餐廳和藥局，遍及墨西哥及其他 17 個國家。市值為 5832.8 億 MXN。

股市數據：

• 價格：$174.48 - $180.00
• 年度範圍：$156.00 - $212.11
• 平均成交量：246 萬股
• 市盈率：38.85
• 股息收益率：7.4%

2025 年第三季，合併營收成長 9.1%，達 2,146.38 億比索，但由於匯兌損失，淨利下降 36.8% 至 58.38 億比索。分析師偏好買入。

Banorte：金融領導者

Grupo Financiero Banorte SAB de CV 成立於 1992 年，是墨西哥第二大銀行，擁有 2200 萬客戶，超過 1000 家分行和 7000 台 ATM。市值為 5348 億 MXN。

股市指標：

• 價格：$178.03 - $186.44
• 年度範圍：$131.60 - $187.29
• 平均成交量：653 萬股
• 市盈率：9.02
• 股息：7.30%

2025 年第三季，淨利為 1308 億比索，同比下降 9%。儘管如此，分析師仍建議「超配」。

宏觀經濟背景：2025 年展望

墨西哥經濟正經歷重大變革的一年。在 Donald Trump 重返美國總統後，對墨西哥商品徵收 25% 關稅，引發市場波動。然而，結構性因素如內需強勁、近岸外包投資和比索韌性，緩和了衝擊。

通膨率已降至約 3.5% 左右，使墨西哥央行得以逐步降息。儘管核心通膨仍高於目標，但金融條件已顯著穩定。

匯率表現穩定，即使在貿易緊張時期也未出現大幅貶值，降低了企業營運成本的壓力。

新興市場投資機會

S&P/BMV IPC 的表現，對於傳統專注於美國的國際投資者來說，是個值得關注的問題。12 個月內上漲 21.7%，遠超美國指數的停滯或負增長，彰顯墨西哥的吸引力。

由沃爾瑪、América Móvil、FEMSA、Grupo México 和 Banorte 等公司組成的上市公司，已展現出在複雜環境中的適應能力。其韌性建立在多元化商業模式、區域布局和結構性競爭優勢之上。

一個平衡的投資策略，可能結合對墨西哥股票的選擇性曝險、美元資產和兩國本地債券，能在捕捉收益差的同時，降低商業、貨幣和地緣政治風險，尤其在 2025 年，考量到地區內制度性變革的背景下。