加密市場降溫真相：風投估值與真實市值正被全面重估

隨著加密貨幣市場持續低迷，越來越多區塊鏈項目的真實市值與早期風險投資估值之間的巨大落差被徹底暴露。CryptoRank 彙總數據顯示，多家曾被風投機構追捧、估值接近甚至達到獨角獸級別的加密初創公司，如今在二級市場上的市值僅剩原先的一小部分，反映出流動性收緊背景下的系統性估值重置。

數據顯示，Humanity Protocol 曾獲得接近 10 億美元的風險投資估值，而當前市值約為 2.85 億美元。Fuel Network 在融資階段同樣被定價接近 10 億美元，但目前市值僅約 1100 萬美元。Bubblemaps 的情況類似，其風投估值一度處於高位，如今市值僅約 600 萬美元。

CryptoRank 旗下 Fundraising Digest 指出，在牛市與敘事驅動階段，風投往往給予項目過於激進的估值，但當市場情緒退潮、炒作消散後，公開市場會迅速對這些“理想化定價”進行修正。這一過程正在當前周期中集中體現。

不僅是高估值項目，中等估值項目同樣未能幸免。Plasma 曾被估值約 5 億美元，目前市值約 2.24 億美元；ICNT 從 4.7 億美元的融資估值下滑至約 2.47 億美元；DoubleZero 雖相對穩健，但市值仍低於此前約 4 億美元的融資定價。

部分項目的回落幅度更為劇烈。Camp Network 和 Treehouse 曾分別估值約 4 億美元，如今市值僅剩約 1500 萬美元和 1600 萬美元。Everlyn 從接近 2.5 億美元的估值跌至約 2600 萬美元，SoSoValue 也從 2 億美元降至約 1.52 億美元。這些案例凸顯出上一輪牛市中加密項目定價的高度泡沫化。

與此同時，加密風險投資整體環境依然疲弱。數據顯示，11 月僅披露 57 筆融資交易，儘管 Revolut 的 10 億美元融資和某主流 CEX IPO 前的 8 億美元融資拉高了總額，但早期與中期項目的融資活躍度持續承壓。

在當前加密市場環境下，估值回歸理性正成為主旋律。對投資者而言，重新審視風投估值、代幣市值與真實基本面之間的關係，或將成為穿越周期的關鍵能力。