最近盯着POWER/USDT的現貨和季度合約，發現了點意思的東西。

價差已經拉到1.5%，資金費率還轉正了，按0.08%/8小時算。這種情況下，套利策略就是一邊做空高估的合約，一邊買現貨，把價差鎖死，順便喫資金費率。

數字拆開來看：價差本身有1.5%的收益，日費率0.24%換成年化就是87.6%。聽起來挺嚇人，但扣掉雙邊手續費0.2%和資金成本後，淨年化大概能落到65%。問題是現貨的量最近特別萎縮，成交額下降了68.8%，這就導致對沖時容易喫滑點。要是行情極端單邊走，保證金壓力也是個隱患。

所以我現在的選擇是**先等等**。

價差得穩在1.2%以上，或者現貨量能突破到0.315 USDT這個位置放出來，才值得考慮動手。真要進場的話，現貨部分在0.310 USDT買入，用合約空單對沖。止損設在價差收窄到0.8%，目標要麼等價差回到1.8%，要麼等資金費率反轉再出。

風險管理上，倉位必須控制住，盡量選流動性好的交易所來執行這個策略。