很多人以為降息就直接等於漲，但美聯儲的利率操作影響加密市場的路徑其實沒那麼直接。

先說美元這個變量。降息讓美元資產收益率往下掉，錢自然要找新出路。美元疲軟的時候，用美元定價的東西——BTC就是典型——通常會有不錯表現。

再看流動性。利率低意味著借錢便宜，市場上的錢變多了，其中一部分會跑到高風險的地方尋找收益。回想2020到2021那波行情，很大程度就是美聯儲開閘放水的副產品。

最後是情緒面。美聯儲釋放溫和信號時，投資者膽子會變大，資金從債券、貨基這些避風港流向股票和加密貨幣；反過來強硬表態一出，錢又縮回安全區。

這三條線索串起來，就形成了「美聯儲政策調整 → 美元強弱/市場流動性變化 → 風險偏好轉向 → 加密資產價格波動」這樣一條傳導路徑。

回到BTC本身。現在市場給它貼了兩個標籤：要麼是「數字黃金」，要麼是「風險資產」。

如果真是數字黃金，它該跟實體黃金一樣，市場崩的時候反而漲，和股市走勢背離。但如果是風險資產，它就該跟納斯達克同進退，流動性寬鬆時候吃香。

事實更傾向於後者。CME的數據顯示，從2020年起，BTC跟納斯達克100的相關性從幾乎為零竄到0.4上下，高峰期甚至突破0.7。所以現階段，把BTC當成科技股的遠房親戚可能更貼近現實——至少短期內是這樣。