#比特币对比代币化黄金 黃金這波行情怎麼看？三條線索幫你理清思路

最近黃金市場挺熱鬧，短期怎麼操作、長線該不該繼續持有，其實就看三個維度：美聯儲在搞什麼、國內外價格為啥不同步、錢都流向哪了。

先說最直接的——美聯儲這個月可能要動手了。12月的PCE核心通脹數據降到2.8%，比預期還低，市場現在覺得月底降息25個基點的概率高達九成。障礙基本沒了，這就是短期最大的催化劑。但也要小心兩件事：一是美聯儲內部可能出現"鷹派降息"（降了但話說得很硬），二是利好提前反應完了，真降息時反而"見光死"回調。不過要是降息同時明確擴表時間表？那金價大概率直接起飛。

再看價格分化這事兒。12月6日倫敦現貨金小跌0.23%到4196美元，國內黃金T+D反而漲了0.20%到955元/克，金飾價格穩在1328元/克。為啥國內這麼抗跌？三個原因：全球供需缺口超800噸，國內投資和消費需求同比暴漲29%但礦產金跟不上；非標金條增值稅新政推高了成本；中國央行連續12個月在買，國內黃金ETF一個月吸金26億多，買盤太猛。

最後是資金面——這才是長期邏輯的根基。全球黃金ETF連漲6個月，11月底總持倉3932噸，2025年新增買入可能破700噸創紀錄，亞洲尤其是中國是主力買家。各國央行前三季度淨買了634噸，高盛預測後面每月還要買41噸，去美元化趨勢下黃金的貨幣屬性越來越強。供給端呢？全球礦產金年產量卡在3600噸左右，科技用金需求卻同比漲了三到四成，供需失衡短期根本緩解不了。

總結一下：短期盯緊美聯儲這個月會不會動、怎麼動，中長期上漲邏輯沒變，回調反而是機會。抓住這三條線索，操作窗口就清楚了。