標普給了“最差評”，Tether 的下一步卻更值得警惕

作者：100y

原標題：To See Tether’s Future, Look at Its Investments

編譯及整理：BitpushNews

前言

日前，標普將 Tether 的評級降至“最差一檔”，讓全球最大穩定幣再次站上了風口浪尖。

在傳統金融的敘事中，這似乎意味着風險、質疑與不確定性；但在加密行業的現實裏，USDT 的份額卻持續擴大，Tether 的投資版圖也在迅速延伸，從黃金、比特幣到全球支付、基礎設施與跨境網路，一個龐大的數字金融體系正在悄然成形。

降級與擴張交織在一起，構成了當下最矛盾卻最真實的金融圖景：

傳統評級體系越不安，Tether 的影響力反而越難忽視。

摘要

帝國的秩序與貨幣的地位向來密不可分。USDT（泰達幣）規模的持續膨脹，正預示着一個龐大的數字金融帝國悄然崛起。

本文將深入剖析Tether近期投資的20家企業，揭示其帝國藍圖的三重戰略：

以比特幣與黃金爲基石鞏固信任，將業務觸角延伸至全球各大洲，並通過完善的產品與服務構建起覆蓋零售與機構用戶的閉環。

1. Tether與數字金融帝國

1.1 貨幣與帝國

來源：Dyken Wealth Strategies

貨幣是日常生活中普遍接受的交換媒介和價值單位。然而，從帝國的角度看，貨幣的作用遠不止簡單的交易，它更可以被理解爲一種涵蓋政治、文化和社會功能的權力工具。縱觀帝國歷史，貨幣扮演了以下附加角色：

• 帝國秩序的象徵：錢幣上雕刻的帝王形象或帝國徽章，以視覺形式具象化帝國權威，成爲向使用者展示帝國秩序的信物。
• 帝國統治的工具：通過將鑄幣與發行權集中於中央，使邊緣地區不得不依賴核心帝國的貨幣體系，從而強化帝國統治。
• 資源匯聚的標尺：帝國通過稅收與貢賦匯聚各地資源，而貨幣正是將這些資源標準化並實現轉移的關鍵媒介。

無一例外，貨幣的地位始終與帝國的地位同步。當一個帝國成長並達到頂峯時，其貨幣變得強大並支撐着帝國。當一個帝國衰落時，其貨幣地位也隨之下降，加速了帝國的垮臺。

如今，“帝國”或“殖民地”之類的詞語早已消失，但我們遠未擺脫這些概念。美國扮演着由強大經濟和軍事力量支持的帝國角色，美元已經作爲世界貨幣發揮作用。

許多非美國國家曾試圖挑戰美元在現代社會的主導地位，但都失敗了。美元約佔全球外匯儲備的57%，SWIFT國際結算的50%左右，牢固地鞏固了其地位。

1.2 USDT勢不可擋的增長

來源：Artemis

隨着信息技術的發展，全球經濟的很大一部分轉移到了互聯網上。隨着區塊鏈技術的出現使得在網上安全使用貨幣成爲可能，鏈上經濟迅速增長，而鏈上使用的貨幣——穩定幣——也迅速擴展到約3000億美元的規模。

在衆多穩定幣中，最值得關注的是Tether的USDT。USDT使得許多本國法幣高度不穩定的國家的人們能夠輕鬆地接觸到美元，這種帝國貨幣。即使沒有信用或銀行帳戶，任何擁有聯網移動設備的人都可以輕鬆獲取美元。這爲USDT的快速增長打開了大門，特別是在發展中國家和第三世界國家。

更值得注意的是，盡管《GENIUS法案》通過，區塊鏈逐漸融入監管主流，USDT的市場份額並未顯著下降。USDT的份額仍保持在60%以上，是排名第二的USDC的兩倍多。

1.3 邁向一個龐大的數字金融帝國

Tether正在以其強大的貨幣USDT爲動力，建立自己的龐大帝國。但建立一個帝國絕非易事。

盡管USDT與美元掛鉤，但其儲備不僅包括高度流動的現金等價資產，如現金、美國國庫券和回購協議，還包括穩定性相對較低的資產，如貴金屬、比特幣、非美國政府債券和公司債券。在已建立穩定幣監管框架的主要國家，這些類型的資產在法律上不被接受作爲儲備。

事實上，根據歐盟的MiCA監管框架，USDT未能滿足EMT（電子貨幣代幣，涵蓋穩定幣的類別）的幾項條件。結果，在歐洲運營的交易所下架了USDT，有效地將USDT推出了歐盟的使用範圍。

但Tether並未退縮。作爲一家公司，Tether通過投資各種初創公司和企業來獲取股權，有時還會向非營利組織捐款。通過審視這些行動，我們可以推斷出Tether選擇的方向以及它如何尋求建立一個龐大的數字金融帝國。讓我們看看Tether的投資案例，以了解它是如何克服帝國建設的挑戰的。

2. Tether投資了哪些公司？

2.1 開始之前

Tether是一家吸引加密社區充分關注的公司。這是可以理解的，因爲Tether是最大的穩定幣USDT的發行方，也被認爲是世界上每位員工收入最高的公司。

然而，加密社區似乎對Tether的初創公司和企業投資活動不那麼感興趣。更確切地說，人們只對那些發行Tether支持代幣的協議深感興趣。代表性的例子是專門用於USDT的Stable和Plasma鏈。

然而，這兩個項目並非由Tether直接投資，而是由Bitfinex、USDT0和Tether首席執行官Paolo Ardoino等相關實體投資。

Tether在企業投資方面非常活躍，但它投資的大多數公司不發行代幣，也沒有強烈的地域身分，因此這些投資並沒有引起加密社區的太多關注。即便如此，查看Tether的投資案例仍能揭示Tether旨在追求的方向線索。

2.2 Tether投資了哪些類型的公司？

Tether通過其網站上的新聞稿公布其投資。在分析了大約一年半的投資公告後，我能夠提煉出以下關鍵主題：

• 歐洲市場： 盡管USDT已有效地被推出歐盟，Tether仍尋求通過投資歐洲內部的發行方和平台來進入歐洲市場。
• 新興市場： USDT的市場契合度已在新興市場得到驗證。Tether正在戰略性地擴大其在這些地區的影響力。
• 零售： Tether投資各種非托管錢包開發商，以確保零售用戶可以輕鬆訪問USDT。
• 機構： 除了零售和新興市場，Tether還投資了面向企業的解決方案提供商，以幫助機構更容易地訪問USDT。
• 比特幣： Tether一直持續投資BTC和更廣泛的比特幣生態系統。
• 黃金： Tether將黃金和BTC一起視爲重要的地緣政治資產，並正在加速圍繞比特幣和黃金的雙軸戰略。
• 未來技術： Tether不僅投資與貨幣相關的業務，還投資於對人類社會有貢獻的先進技術。

這些主題反映了Tether旨在構建的數字金融帝國的連貫戰略方向。

2.3 進入歐洲市場的間接戰略

StablR

StablR是一家符合MiCA標準的穩定幣發行方，在馬耳他註冊，發行與歐元掛鉤的EURR和與美元掛鉤的USDR。在獲得投資的同時，StablR計劃使用Tether的代幣化平台Hadron。Hadron是一個SaaS平台，旨在輕鬆代幣化股票、債券、商品和穩定幣等各種資產，在支持完整代幣生命週期管理、KYC、AML、監控和其他監管合規基礎設施方面具有強大能力。

Quantoz

Quantoz是一家符合MiCA標準的穩定幣發行方，提供EURQ和EURD（均與歐元掛鉤）以及USDQ（與美元掛鉤）。其中，EURD專門用於閉環系統，與EURQ相比，EURD可以被理解爲一種通用穩定幣。Quantoz也計劃使用Tether的Hadron代幣化平台。

Bit2Me

Bit2Me是西班牙語世界最大的數字資產平台。個人、企業和機構可以在其中交易和投資各種加密貨幣，並連接到匯款、支付和借貸等各種金融活動。Bit2Me成立於2014年，已運營十年以上，擁有超過120萬用戶，是一個主要平台。特別是，Bit2Me在MiCA合規下運營並持有CASP許可證，這使得它成爲Tether的一項高度戰略性投資。

2.4 瞄準新興市場

Parfin

Parfin是一家位於拉丁美洲的機構區塊鏈基礎設施公司。Parfin提供一個管理和工作流平台，使金融機構能夠輕鬆採用區塊鏈技術和加密貨幣、安全的MPC錢包解決方案以及資產代幣化服務。Parfin還獲得了Framework、Valor、Accenture和ParaFi等全球領先風投的投資。通過投資Parfin，Tether旨在幫助拉丁美洲的金融機構更容易地使用USDT。

Kotani Pay

Kotani Pay是一家總部位於非洲的Web3支付基礎設施公司，提供法幣出入金、穩定幣結算和支付以及基於短信的區塊鏈錢包等服務。通過投資Kotani Pay，Tether計劃擴展出入金基礎設施，以便非洲人民更容易地獲取USDT。

Shiga

Shiga是一家總部位於非洲的區塊鏈金融解決方案公司，提供廣泛的區塊鏈服務，包括本地貨幣和穩定幣之間的出入金、場外交易（OTC）、企業虛擬帳戶、企業資金管理和區塊鏈解決方案開發。這些服務使非洲的個人和企業能夠通過鏈上金融輕鬆進入美元經濟。Tether表示，它將非洲視爲USDT採用的關鍵區域，並投資Shiga以積極擴張到非洲大陸。

Sorted

Sorted是一家總部位於非洲和南亞的錢包解決方案公司，提供能夠在基本功能手機和低端智能手機上流暢運行的非托管錢包。這大大增加了貧困人口或無銀行帳戶人口的金融可及性。Sorted的用戶可以輕鬆進行加密貨幣匯款、支付以及出入金。通過投資Sorted，Tether也擴大了其在非洲和南亞的影響力。

Kem

Kem是中東地區廣泛使用的加密貨幣匯款、支付和金融管理應用程序。用戶可以在Kem應用程序內使用其加密資產進行匯款和支付，將其連結到實體卡，甚至投資黃金等資產。與非洲和拉丁美洲一樣，中東也有大量外籍勞工，因此基於USDT的加密貨幣匯款可以極大地穩定他們的生活。Tether計劃通過投資Kem來擴大USDT在中東的市場份額。

CityPay

CityPay是一家位於格魯吉亞的加密支付公司。除了格魯吉亞，它還通過提供錢包服務、推出支付卡和獲取加密支付商戶，積極將其業務擴展到東歐，包括亞美尼亞、阿塞拜疆、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦。通過投資CityPay，Tether旨在戰略性地確保USDT在東歐支付市場的份額。

2.5 零售戰略

需要注意的是，上文提到的Sorted和Kem也都是非托管錢包解決方案公司，可以歸入零售戰略範疇。

Fizen

Fizen是一個面向消費者的加密超級應用。用戶可以通過自托管錢包存儲、轉移和使用加密貨幣進行支付，Fizen還提供支付、購物和禮品卡等功能，使用戶能夠輕鬆將加密貨幣融入日常生活。通過投資Fizen，Tether旨在爲USDT用戶提供高質量的用戶體驗，使USDT能夠廣泛用於日常支付。

Be Water

Be Water是一家總部位於意大利的媒體和內容公司，從事電影、電視和紀錄片制作和發行等各種業務，並運營新聞品牌。Tether以1000萬歐元投資收購了Be Water 30.4%的股權，這爲Tether提供了一個立足點，使其能夠超越金融領域，擴展到全球內容生態系統。

Zengo

Zengo是一個基於MPC（多方計算）的錢包解決方案，允許用戶在無需管理復雜助記詞的情況下安全地使用自托管錢包。通過投資Zengo，Tether使用戶能夠更安全地存儲、發送和使用基於Tether的資產進行支付。

2.6 機構戰略

需要注意的是，Parfin也是一家服務拉丁美洲金融機構的公司，因此也包含在機構戰略中。

Crystal Intelligence

Crystal Intelligence是一家區塊鏈情報公司，負責欺詐檢測、風險監控、實時錢包地址分析、監管支持、非法資金追蹤和犯罪響應。通過投資Crystal Intelligence，Tether計劃加強與他們的合作，提高防止USDT被濫用於非法活動的能力。這對USDT作爲機構友好型穩定幣向前發展來說是一項重要的戰略投資。

2.7 對比特幣行業的投資

Ledn

Ledn是一個由比特幣支持的借貸平台，允許個人和企業以BTC作爲抵押品借入穩定幣，而無需出售其BTC。Tether一直專注於構建將加密資產與實際金融用例連接的基礎設施，由於Ledn正在開創比特幣金融的新市場，Tether投資了Ledn。

adecoagro

adecoagro是南美洲最大的可持續農業和可再生能源公司，也在紐約證券交易所上市。adecoagro將其產生的部分電力在現貨市場出售，但由於價格波動性大，收入可能不穩定。從這個角度看，比特幣挖礦可以作爲固定的電力承購方。Tether計劃收購adecoagro高達70%的股份，共同推進比特幣挖礦項目。

BTCPay Server Foundation

BTCPay是一個開源的比特幣和穩定幣支付處理器。它獨具特色地採用自托管模式，允許用戶直接在自己的服務器上運行。Tether已連續兩年支持BTCPay，以加強實現比特幣和USDT審查抵抗支付的基礎設施。

OpenSats

OpenSats是美國一家501©(3)公共慈善機構，資助比特幣和抗審查技術。OpenSats運營着一個支持比特幣開源生態系統的可持續模式，捐款用於比特幣協議開發、隱私工具開發、研究和教育。盡管這不是一項投資，Tether一直向OpenSats捐款，表明其對比特幣和開源生態系統的持續支持。

2.8 作爲地緣政治資產的黃金

Elemental Altus Royalties

Elemental Altus Royalties是一家與黃金開採相關的公司，但它不直接開採。相反，它通過與黃金開採公司籤訂特許權協議來產生收入。Tether將黃金與比特幣一起視爲數字貨幣的基礎設施，爲了加強其黃金相關戰略，它收購了Elemental Altus Royalties 31.9%的股權。

Alloy

Alloy是Tether直接推出的一項服務，而非被投資公司，但此處包含它是因爲它在Tether的黃金相關戰略中扮演着關鍵角色。Tether提供一種名爲XAUT的黃金代幣服務，而Alloy是一項發行aUSDT的服務，aUSDT是一種由XAUT抵押的黃金支持穩定幣。這是試圖重現歷史上的金本位制，也是Tether強化其黃金-比特幣戰略的舉措。

2.9 對未來技術的投資

Blackrock Neurotech

Blackrock Neurotech是腦機接口領域的一家領先公司，由猶他大學的一個研究團隊創立。該公司開發的技術將電極植入大腦，將思想轉化爲數字信號。行動不便、缺乏感官功能或面臨溝通挑戰的人們可以通過Blackrock Neurotech的技術顯著改善生活質量。通過這項投資，Tether成爲主要股東，這標志着其抱負已超越金融領域，進入爲人類服務的先進未來技術。

3. Tether構建數字金融帝國的戰略

來源：Tether

Tether持有價值1350億美元的美國國庫券，這是一個龐大的數字，使其在全球排名第17位，超過了韓國。

實際上，Tether已經建立了一個以其貨幣USDT爲基礎的數字帝國。

通過Tether近期投資的公司，我們可以觀察到Tether構建數字帝國的戰略。

• 確保信任： Tether旨在通過比特幣和黃金這兩種主要資產來確保用戶信任。
• 全球擴張： Tether尋求覆蓋全球各大洲，包括亞洲、非洲、南美洲、歐洲、中東，以及最近通過USAT進入美國市場。
• 提高可及性： Tether旨在通過各種服務，使零售用戶、企業和機構能夠在日常生活中和金融活動中輕鬆訪問USDT。

有人曾預測，隨着區塊鏈日益受到監管，Tether和USDT的地位將削弱，但這一預測被證明是錯誤的。我毫不懷疑以美國爲中心的穩定幣行業將繼續增長，我也堅信Tether和USDT的影響力將加速。

最終，我們正站在一個以USDT爲基礎的數字帝國的邊緣，一個龐大到無法失敗的帝國。