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當人工智能巨頭碰撞時:無人談論的估值差距
OpenAI剛剛悄悄承認了一件應該讓風險投資者感到恐懼的事情。一份泄露的11月備忘錄顯示,公司警告潛在的收入增長可能降至僅5%——這一點是在谷歌發布Gemini 3.0之前。
讓我們來分析一下華爾街方便忽視的數學問題:
OpenAI的現實檢查:
谷歌的立場:
這裏有一個不舒服的真相:這已經不再是關於產品質量的問題了。這是關於基礎設施控制。
OpenAI需要投資者相信,超過1000億美元的損失最終會轉化爲足以證明半萬億美元估值的巨大利潤。谷歌已經擁有分銷網路、數據管道、硅片和數十億活躍用戶——而它的交易倍數僅爲三分之一,同時產生實際利潤。
如果人工智能的力量集中在控制基礎設施的平台上,而不是租用計算能力的實驗室,那麼支持OpenAI估值的整個風險投資理論就會崩潰。微軟的$13 億美元股份買來了時間,但這並不能推翻數學。
重新定價並沒有到來。它已經開始了。市場只不過還沒有跟上而已。