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來源：黃色 原始標題：BNB在900美元以下鞏固，而交易活動下降50%，VanEck的ETF申請等待SEC的審查

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BNB在900美元以下鞏固，同時交易活動下降50%，VanEck的ETF申請等待SEC的審查

BNB已經將其價格穩定在900美元以下，盡管鏈上活動嚴重惡化，自十月最高點以來日交易量幾乎下降了50%。

價格的抵抗力與網路基本面疲軟之間的脫節反映了短期使用下降與長期機構催化劑之間的緊張關係，其中包括VanEck最近提交的交易所交易基金申請和BNB Chain 2025-2026年的雄心勃勃的升級計劃。

根據BscScan的數據，BNB鏈的日交易量在11月底降至大約1510萬，從10月8日的3130萬的高峯回落，當時BNB的價格接近1334美元。在同一時期內，網路的利用率從51%降至19%，這確認了整個生態系統的需求減弱。根據市場數據，BNB在11月27日的價格爲893.70美元，在過去24小時內上漲了4.38%，市值維持在12300億美元。

價格的穩定性是在去中心化金融活動大幅下降的情況下產生的。BNB Chain的DEX交易量從10月8日的63.1億美元下降到11月底的約12.9億美元：減少了50.2億美元，這表明交易者正在將資本轉向競爭區塊鏈。BNB Chain上的穩定幣供應下降至132.7億美元，比11月18日的最高點減少了約9800萬美元。

發生了什麼

BNB Chain 活動的放緩與加密貨幣市場的整體疲軟相吻合，這導致比特幣在 11 月短暫跌破 82,000 美元。10 月 8 日網路交易的最高峯與一場交易 memecoins 的狂熱相一致，暫時吸引了超過 100,000 名新交易者，並將 BNB 推高至歷史最高的 1,370 美元。然而，隨後的波動引發的強制清算將市場參與者驅逐，導致活動持續下降。

盡管基本面有所削弱，BNB仍通過VanEck於11月25日向(SEC)提交的申請獲得了機構驗證，該申請旨在推出BNB現貨ETF。提議的VBNB基金將在納斯達克上市，並直接持有BNB的實物代幣，爲傳統投資者提供對市場資本化排名第五的加密貨幣的受監管訪問。修訂後的S-1註冊表明這是VanEck原始申請的第二次更新，原申請於5月提交，這表明監管對話仍在進行中。

然而，VanEck的最後修訂版刪除了之前提到的質押獎勵，且該公司明確表示該信托<<將不會使用其bnb進行質押活動>>。這一決定反映了監管方面的謹慎，關於基於質押的代幣是否可能被歸類爲證券的擔憂，這一擔憂因SEC的持續審查而加劇。VanEck承認，BNB<<可能正在被或者可能隨後被視爲一種證券>>，這給可能出現的這種分類帶來了潛在的解散風險。

BNB基金會於10月27日完成了其第三十三次季度代幣銷毀，銷毀了144萬個BNB，價值約爲12億美元，這是迄今爲止按美元計算的最大季度銷毀。自我銷毀機制將總供應量減少至1377.4萬個BNB，朝着1億個代幣的長期目標邁進。BNB基金會的數據表明，季度內被銷毀代幣的平均價格爲838.07美元。

這次銷毀暫時推動了BNB的價格超過1,160美元，但隨後的市場疲軟將其壓低至900美元以下。預計在第四季度將銷毀價值14.1億美元的124萬個代幣，這會繼續對供應施加通縮壓力。然而，鏈上活動的減少可能會削弱未來銷毀的速度，這些銷毀會根據網路的區塊產出和代幣價格每季度調整。

爲什麼重要

網路使用的減少與價格的穩定之間的分歧突顯出塑造BNB軌跡的對立力量。短期基本面顯然已惡化，交易量、DEX活動、網路使用和穩定幣供應均表明資本正在從BNB生態系統中撤出。這些指標通常與價格方向相關聯，這使得當前的穩定性顯得不尋常。

然而，一些長期催化劑可能會支持BNB的估值，而不依賴於當前網路的活動。VanEck的ETF申請代表了一種可能的機構需求，這種需求將通過傳統的經紀帳戶流入，而不需要與區塊鏈進行直接交互。如果獲得批準，該ETF將加入最近爲比特幣、以太坊、Solana、XRP和狗狗幣推出的交易所交易基金，爲機構投資者提供對加密貨幣的監管曝光。

BNB Chain的技術路線圖專注於旨在支持機構級去中心化金融和人工智能應用的性能提升。網路的改進，包括Maxwell硬分叉，將區塊間隔減少到0.75秒，而未來的更新承諾通過基於Rust的客戶端、超指令和StateDB的改進使鏈的性能提高20倍。區塊鏈的狀態增長速度超過以太坊30倍以上，預計到2025年5月將達到3.43 TB。

該代幣的通縮機制創造了一個可預測的供應減少，與網路活動水平無關。自2019年啓動自我銷毀計劃以來，BNB已銷毀超過6400萬個代幣，佔歷史供應的31.8%。結合BEP-95實時燃燒的燃氣費用，該機制已額外消除超過276,000個代幣，這兩個機制建立了類似於比特幣減半原則的稀缺動態，但具有更大的靈活性。

盡管如此，挑戰仍然相當巨大。交易量下降50%表明真正的興趣喪失，而不僅僅是暫時的波動。網路使用率從51%下降到19%表明基礎設施在其能力範圍內顯著被低估。資金流向以以太坊、索拉納及新的第1層平台等競爭區塊鏈，暗示BNB面臨着越來越大的競爭，以吸引開發者的注意和用戶的採用。

最終反思

當前BNB在900美元以下的整合反映了市場在努力平衡不斷惡化的鏈上基本面與潛在的機構催化劑以及供應端的支持。交易量下降50%以及DEX交易量減少50億美元顯示出生態系統參與的真實疲軟，令人懷疑在沒有活動恢復的情況下，近期的價格水平是否可持續。

VanEck的ETF申請提供了一個潛在的漲催化劑，盡管由於對BNB分類的監管擔憂以及SEC的持續訴訟，其批準仍然不確定。該公司決定排除質押獎勵以承認這些風險，這可能限制ETF相對於提供收益敞口的競爭對手的吸引力。SEC的審查時間表仍不明確，批準可能需要幾個月，或者面臨拒絕。

代幣的銷毀仍然帶來通縮壓力，盡管其影響取決於價格水平的維持。如果網路活動持續低迷，未來的季度銷毀將在絕對值上銷毀更少的代幣，這取決於自我銷毀公式的計算方法。這個機制作爲價格支撐的有效性需要活動的恢復或穩定的估值，以最大限度地減少供應量。

BNB Chain的技術更新路線圖解決了可能重新點燃開發者興趣的可擴展性和性能問題。然而，執行風險依然很高，競爭鏈也在同時改善其基礎設施。加密貨幣市場的整體環境也非常相關：如果比特幣在80,000美元附近仍然面臨困難，而風險偏好保持抑制，即使是穩固的基本面也可能不足以推動BNB漲。

市場參與者密切關注當前850-900美元的整合區間是否代表着預期機構流入的成熟投資者的積累，還是承認基本面惡化的持有者的分配。接下來的六到十二個月將是決定BNB是否能逆轉其活動下滑的關鍵，或者生態系統是否面臨盡管供應方面有順風，但仍舊會經歷長期停滯的局面。<podría><no>