了解市場縱：欺騙行爲

通過金融分析師

概述

虛假訂單是一種頗具爭議的市場操縱手法，它涉及下達虛構的訂單以制造虛假的供需印象。這種做法通常通過算法交易和交易機器人進行，旨在人爲地影響資產價格和市場動態。包括美國和英國在內的主要金融中心的監管機構已將虛假訂單視爲非法。

深入了解欺騙行爲的世界

市場操縱指控通常針對大型交易者和所謂的“鯨魚”。雖然許多此類指控可以被駁斥，但某些操縱技術確實需要大量的資產持有。本文深入探討了被稱爲“虛假交易”的欺騙性做法。

解碼欺騙

欺詐是一種策略，交易者下達虛假的買入或賣出資產的訂單——無論是股票、商品還是加密貨幣——以操控市場條件。欺詐者通常使用自動化系統或算法來下單，並在執行前迅速取消訂單。

欺騙交易的基本目的是幹擾市場均衡，並制造對買入或賣出壓力的誤導性認知。例如，欺騙者可能會在特定價格範圍內大量湧入虛假的買單，人爲地抬高需求。當市場接近這個閾值時，他們迅速撤回這些訂單，可能會觸發價格下跌。

市場對欺騙行爲的反應

市場往往對欺騙性操縱行爲做出顯著反應，因爲區分真實訂單和欺詐訂單存在挑戰。當訂單在關鍵價格點上戰略性地放置，以吸引買家和賣家的注意，比如關鍵的支撐位或阻力位時，欺騙性操縱可能特別有效。

考慮一個關於比特幣的假設場景。如果 $10,500 代表一個關鍵的阻力位——一個預計賣壓將加劇的價格點——欺詐者可能會指示他們的算法在這個閾值稍上方下達虛假訂單。在一個關鍵技術水平上觀察到明顯的賣壓可能會阻止潛在買家，從而操縱市場動態。

值得注意的是，某一市場的虛假交易行爲可能對相關市場產生連鎖反應，影響同一基礎資產。例如，特定資產的衍生品市場中的虛假交易活動可能會影響其現貨市場，反之亦然。

欺騙的限制

在高度波動的市場條件下，欺騙會變得不那麼有效。例如，如果欺騙者試圖在阻力位縱價格，那麼散戶交易者害怕錯過(FOMO)而推動市場突然強勁反彈，這可能會導致他們的假訂單意外執行。同樣，空頭擠壓或閃電崩盤等事件可能會導致在幾秒鍾內快速執行大量訂單。

此外，當市場趨勢主要由現貨市場活動驅動，表明對直接資產購買的真正興趣時，虛假交易的效果往往會減弱。然而，虛假交易的成功在很大程度上取決於特定的市場條件和其他各種因素。

僞裝的法律地位

在美國，欺騙是非法的。商品期貨交易委員會 （Commodity Futures Trading Commission） (CFTC)監督和監管股票和商品市場的欺騙活動。

2010年的多德-弗蘭克法案，特別是第747條，明確禁止虛假交易。這項立法授權商品期貨交易委員會（CFTC）進行監管：

"在交易結束期間表現出故意或魯莽的不顧交易有序執行的行爲；或以在執行前取消出價或報價爲目的進行出價或報價(通常被稱爲'虛假交易')。"

在期貨市場中，除非訂單取消頻繁，否則將其歸類爲虛假交易可能具有挑戰性。因此，監管機構在啓動調查或對涉嫌虛假交易的行爲處以罰款之前，必須考慮交易者的意圖。

其他主要金融市場，如英國，也對虛假交易實施嚴格的監管。英國金融行爲監管局(FCA)負責懲罰參與此類行爲的交易者和機構。

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僞裝對市場的負面影響

如前所述，虛假交易是非法的，往往對市場誠信造成損害。爲什麼？它可能導致價格波動不反映真實的供需動態，使操縱者能夠從人爲的市場扭曲中獲利。

近年來，美國監管機構對加密貨幣領域的市場操縱表示擔憂。在2020年12月之前，美國證券交易委員會(SEC)一貫拒絕比特幣交易所交易基金(ETFs)的提案。如果獲得批準，這些ETFs可能會在美國市場創造新的機會，並吸引傳統投資者交易比特幣等資產。雖然多個因素導致了這些拒絕，但一個關鍵擔憂是比特幣市場被操縱的易感性。

隨着比特幣市場的不斷成熟，流動性和機構參與度的提高，這一監管立場可能會演變。

結論

欺騙交易代表了一種通過虛假訂單進行市場操縱的形式。雖然識別欺騙活動仍然具有挑戰性，但並非不可能。評估潛在的欺騙行爲需要對可疑訂單模式背後的意圖進行全面分析。

所有市場都努力減少虛假交易的負面影響，以創造一個更公平的交易環境。監管機構在拒絕比特幣ETF提案時，常常提到對市場操縱的擔憂。因此，減少虛假交易事件對加密貨幣市場的長期發展和信譽至關重要。

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