#美国实施新一轮关税措施# 近期美國股市連續三個交易日下行，進而導致加密貨幣市場也出現了情緒性波動，雖然跌幅相對有限，但背後的原因值得關注。

联准会主席鲍尔在周二發表言論，表示"股票價格估值過高"，這一簡短評論已足以讓市場陷入恐慌。隨後周三，美國8月新屋銷售數據意外強勁，雖然這只是一個三線經濟指標，卻成爲市場下跌的催化劑。周四，初請失業金人數降至今年最低水平的數據發布後，市場再次下行。

值得注意的是，周三和周四的市場表現展現出一個明顯特徵：經濟數據向好反而導致市場下跌。這表明市場心態已經轉變爲"好消息就是壞消息"的模式，因爲強勁的經濟數據可能會影響联准会的降息進程。

今天市場焦點將轉向北京時間20:30公布的美國8月核心PCE物價指數。經濟學家預計同比增幅將保持在2.9%，環比增幅從0.30%降至0.20%。盡管公衆對CPI更爲熟悉，但联准会實際上更重視PCE指標，因爲它涵蓋範圍更廣，權重分配更科學，能更準確反映美國家庭消費的價格變化。可以說，CPI像是經濟的"街頭快照"，而PCE則提供了更全面的"全景掃描"。

由於月中已公布CPI和PPI數據，通常可以推算出月底的PCE數據，因此該指標很少偏離市場預期。但本次數據解讀存在一定難度：市場可能關注環比漲幅下降的積極面，也可能聚焦同比漲幅依然遠高於2%通脹目標的消極面。如果市場重點關注前者，拋壓可能會有所緩解；如果關注後者，結合本週其他經濟指標，將進一步削弱市場對联准会降息的期望。從以往經驗看，市場往往更傾向於關注更爲直觀的同比數據。

昨晚，10月联准会暫停降息的概率已從10%上升至約15%。從技術角度分析，這一概率完全有可能進一步躍升至50%甚至60%以上，對應市場可能面臨的調整幅度。

目前市場的脆弱性主要源於此前的漲過多建立在"提前鎖定降息"的預期上，而首次降息政策落地後，市場正在經歷理性回歸的過程。

雖然市場調整似乎不可避免，但這可能只是暫時現象。投資策略方面，可繼續執行SOL在175附近的定投計劃，同時保持LINK的定投節奏。如果BTC能夠回調至5位數，也將是開啓新一輪定投的良機。$BTC $ETH $XRP