Solana生態DeFi項目現狀分析

Solana生態在近期表現強勁，SOL價格在12月22日接近100美元。Solana上的DEX交易量一度超過以太坊，引發了市場的關注。與此同時，以太坊遭遇一些質疑，特別是曾引領上一輪牛市的DeFi項目不再受到青睞。那麼，Solana上的DeFi項目目前表現如何？老項目是否真正復蘇？讓我們來詳細分析一下。

流動性質押

流動性質押是Solana生態中一類重要的增長項目。質押本身鎖定資金，有利於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）又能在其他DeFi項目中應用。新項目的空投效應和激勵措施也促使參與流動性質押的資金持續增長。

據數據平台統計，截至12月22日，Solana生態中最大的兩個流動性質押項目TVL分別爲10.5億美元和6.26億美元，佔據Solana生態TVL的前兩名。其中一個項目雖然按美元計算的質押資金只有高點的57%，但從質押的SOL數量（1115萬SOL）來看已創歷史新高。另一個項目在質押基礎上還提供MEV基礎設施，因超預期空投獲得較好羣衆基礎，近期由於開始激勵其LST在DeFi項目中的採用，質押數量快速增長至642萬SOL。

去中心化交易所（DEX）

DEX賽道的主要參與者仍是兩個老牌項目，均在原有基礎上開發了集中流動性功能，但二者地位發生反轉。從流動性和交易量這兩個關鍵指標來看，一個項目的流動性從高點22.1億美元降至1.13億美元，另一個從14.1億美元降至1.84億美元。

近期市場關注的一個現象是Solana的DEX交易量超過了以太坊。根據數據平台統計，無論是過去24小時還是7天，Solana的交易量均高於以太坊。雖然有人質疑可能存在重復計算交易聚合器交易量的情況，但單獨計算各DEX交易量之和，Solana（15.5億美元）仍高於以太坊（11.8億美元）。

另一個值得關注的指標是DEX的交易量/TVL比率，反映資金利用率。Solana上主要DEX的這一比率遠高於以太坊上的主要DEX，意味着在相同本金情況下，Solana上提供流動性的收入可能遠高於以太坊，這可能吸引更多資金進入Solana生態。

去中心化借貸

借貸賽道變動較大，曾經資金量較大的老牌協議中目前僅有一個仍排在前列，但已被新項目超越。這個老牌協議的TVL從高點9.1億美元降至1.87億美元。其他老牌借貸協議表現更爲糟糕，TVL跌幅超過90%。

與此同時，該賽道湧現出一批新的競爭者。兩個新興項目的TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且近期增長迅速。這些項目尚未發行治理代幣，但都推出了積分系統，用戶可通過存款和借款獲得積分。在近期多個項目空投的帶動下，資金不斷湧入，各種LST也在其中得到支持。

收益聚合器

收益聚合器賽道幾乎已被市場證僞。由於Solana的低手續費特性，通過收益聚合器投資以自動復投、避免個人操作手續費支出的優勢不再明顯。該賽道最著名項目的TVL從高點34億美元跌至402萬美元。

除單純的聚合挖礦功能外，某些收益聚合器還提供借貸和槓杆挖礦功能，但隨着挖礦收益降低，這些項目表現同樣不佳。兩個代表性項目的TVL分別從4.3億美元和10.7億美元降至2089萬美元和2141萬美元。

永續合約

相比以太坊Layer上的各種永續合約項目，Solana在該賽道的表現相對平平。目前該領域綜合實力較強的項目採用類似訂單簿交易模式，TVL創下新高達1.05億美元，過去24小時主力合約交易量爲4300萬美元。

另一個老牌項目的TVL從高點2.1億美元降至1047萬美元。該項目曾遭遇黑客攻擊，後來採取法律行動。目前它主要提供借貸和槓杆交易服務，並新增了永續合約交易功能，但24小時交易量僅52萬美元。

此外，一個交易聚合平台推出的永續合約產品，採用類似於某知名項目V1的模式。其資金上限設置爲2300萬美元，過去24小時主力合約交易量達1.01億美元，超過了前述綜合實力較強的項目。

去中心化穩定幣

Solana在去中心化穩定幣領域一直缺乏表現突出的項目。一個曾以近20億美元估值完成融資的項目，TVL最高時也只有4200萬美元，目前僅剩1119萬美元。該項目從最初的Delta中性對沖策略轉向了使用USDC 1:1鑄造。

另外兩個使用超額抵押進行鑄造的穩定幣項目同樣走向沒落。它們的TVL分別從高點4.76億美元和3983萬美元降至861萬美元和806萬美元。

總結

Solana生態中，流動性質押項目引領TVL增長，各種LST在其他項目中得到廣泛應用和激勵。DEX方面，雖然流動性遠低於以太坊，但交易量和資金效率表現優異，有望吸引更多資金。借貸領域新興項目表現出色，有望帶來新一輪增長。永續合約市場有所發展，但整體規模不及以太坊Layer。收益聚合器和穩定幣領域則未見突出表現。總的來說，Solana生態DeFi項目呈現出新老更替、優勝劣汰的態勢，部分領域展現出良好的發展潛力。