加密貨幣市場的新常態:爲何本輪週期如此艱難?

本輪加密貨幣週期的艱難程度超出許多人的預期。與往年相比,參與者數量激增,競爭更加激烈。如果投資者在熊市期間沒有持有大量比特幣或Solana,很可能沒有獲得理想收益,甚至面臨虧損。那麼,究竟是什麼原因導致了這個週期的特殊性?

1. 過往創傷的持續影響

經歷了兩輪大規模山寨幣週期後,大多數項目都出現了90-95%的暴跌。某些事件的崩塌更是加劇了行業的整體跌勢,使得價格遠低於應有水平。這種創傷深深影響着加密貨幣參與者的心理。

如今,很少有人願意長期持有資產,因爲他們不想再次遭受巨大損失。市場情緒波動更加劇烈,每個人都在不斷尋找週期頂部。這種心理不僅影響了交易行爲,還影響了整個生態系統的建設和投資方式。項目現在面臨更嚴格的審查,獲得信任的門檻大幅提高。這既有積極影響,也有消極影響:雖然有助於過濾明顯的騙局,但也使合法項目更難獲得關注。

2. 創新的轉向

當前階段,我們看到更多的是迭代式創新,基礎設施也在不斷完善。然而,類似去中心化金融(DeFi)那樣從0到1的突破性創新卻很少出現。這使得批評者更容易質疑加密貨幣的進步,導致了更多"加密貨幣一事無成"之類的言論。

創新格局已從革命性突破轉向漸進式改進。雖然這是任何技術發展的自然過程,但對於一個由敘事驅動的市場來說,這無疑帶來了挑戰。

目前,我們仍然缺乏能夠吸引數億用戶的殺手級應用,這正是推動加密貨幣大規模採用所必需的。

3. 監管環境的影響

監管機構的行爲對行業造成了嚴重阻礙。他們不僅阻礙了行業的發展,還限制了某些具有市場潛力的領域(如DeFi)的進一步擴張。此外,他們還禁止所有治理代幣向持有者傳遞任何價值,這在某種程度上導致了"所有這些代幣都是無用的"的說法。

監管壓力迫使許多建設者離開(如Andre Cronye因監管壓力而辭職),阻止了傳統金融與行業的互動,並最終迫使行業轉向風險投資公司籌集資金。這造成了不良的供應和價格發現動態,價值被少數人掌控。

4. 金融虛無主義的興起

上述因素共同導致了金融虛無主義成爲本輪週期的一個重要特徵。"無用的治理代幣"以及監管造成的高FDV、低流通性動態,促使許多加密貨幣原生參與者轉向迷因幣,以尋求"更公平"的機會。

在當今社會,資產價格飛漲,法定貨幣不斷貶值,工資增長緩慢,年輕人不得不通過冒險來實現財富積累。這使得迷因幣彩票式投資變得極具吸引力。彩票總是能給人帶來希望,而加密貨幣領域的賭博似乎具有更強的產品市場契合度。

由於加密貨幣在賭博方面擁有更先進的技術,發行的代幣數量猛增。這反映了人們對高風險高回報投資的強烈需求。"戰壕"一詞在加密貨幣領域由來已久,但在本輪週期中已成爲一個被廣泛理解的概念。

這種虛無主義態度表現在多個方面:

• "墮落"文化的崛起和主流化
• 投資期限的縮短
• 更加注重短期交易而非長期投資
• 極端槓杆和冒險行爲的常態化
• 對基本面分析持"無所謂"的態度

5. 過往經驗的局限性

前幾個週期的經驗告訴投資者,可以在熊市中購買一些山寨幣,並最終通過超越比特幣獲得回報。然而,這種策略在當前週期面臨挑戰。

本輪週期更有利於交易者而非長期持有者。交易者甚至通過參與各種項目的空投獲得了最大收益。人工智能代理的首次炒作週期就是一個典型例子,盡管這仍處於早期階段,長期贏家可能尚未出現。

6. 比特幣與山寨幣的分化

比特幣與其他加密資產之間的差距從未如此明顯。比特幣首次獲得了來自傳統金融的強勁需求,甚至各國央行也在考慮將其納入資產負債表。

相比之下,山寨幣在與比特幣的競爭中面臨更大挑戰。這是可以理解的,因爲比特幣有着與黃金相當的市值的明確目標。

山寨幣普遍缺乏新的買家。盡管一些散戶投資者在比特幣創新高時重返市場,但總體而言,新散戶的流入不足,加密貨幣仍然存在聲譽問題。

7. 以太坊角色的轉變

比特幣主導地位的下降很大程度上受到以太坊市值增長的影響。許多人認爲"山寨幣季"的觸發因素是以太坊漲,但這種啓發式方法在本週期內迄今爲止並未奏效,因爲以太坊由於基本面原因表現不佳。

盡管如此,基本面因素終將在長期內發揮作用。投資者需要深入了解自己支持的項目,以及它們如何真正超越比特幣。目前,符合這一標準的項目爲數不多。

投資策略建議

在當前市場環境下,投資者可以考慮以下策略:

1. 尋找具有以下特徵的項目:

   • 清晰的收入模式
   • 實際產品與市場的契合度
   • 可持續的代幣經濟學
   • 強有力的敘事來補充基本面(如AI和實物資產代幣化)

2. 提升交易技能,專注於短期交易機會。

3. 採用槓鈴策略:將70-80%的資金配置於比特幣和Solana等主流資產,剩餘資金用於更具投機性的投資。定期重新平衡以維持這些比例。

4. 根據個人情況調整策略。全職工作者可能難以與全天候交易者競爭,需要採取更適合自己的方法。

5. 結合不同領域:建立穩固的資產基礎,同時參與空投機會、早期生態系統布局或專注於特定類別。

盡管當前市場環境充滿挑戰,但仍有理由保持樂觀。山寨幣市場很可能在今年出現增長,但真正超越比特幣和Solana的項目可能僅限於少數幾個行業和有限數量的代幣。市場輪動速度預計將繼續加快。

即使在極端的流動性寬松情況下,大多數山寨幣可能也只能提供市場平均回報。然而,我們仍然可以期待今年會有一些重要的山寨幣項目湧現,市場流動性也將繼續分散。