天橋資本創辦人：企業發債買BTC熱潮終會消退，過度投機恐反噬比特幣

Skybridge Capital 創辦人 Anthony Scaramucci 在 DigiAssets 2025 會議警告企業透過舉債購買比特幣的策略，稱過度投機可能最終反噬市場。 （前情提要：巴西「比特幣儲備法案」初審通過，5%外匯儲備(180億美元)買BTC又近一步） （背景補充：上市公司Eyenovia宣佈砸5000萬美元投資$HYPE，為何選Hyperliquid而非比特幣？） 全球近幾個月有不少企業跟隨 Strategy（原 MicroStrategy）的腳步，發行可轉換債券大舉買進比特幣 (BTC) 作為公司儲備。然而 Skybridge Capital（天橋資本）創辦人 Anthony Scaramucci 於 DigiAssets 2025 會議上提出警告，認為這類高槓桿操作過於投機，終將對比特幣價格與企業自身帶來隱患。 Scaramucci：舉債買幣像短暫時尚 這位資深投資人把企業發債購買比特幣比作金融市場過去曾盛行的 SPAC 熱潮，認為都屬於過度集中而短暫的時尚。他進一步擔心，當市場情緒反轉，這種模式將「回過頭來傷害比特幣」。Scaramucci 還以時尚圈的流行更迭舉例： 「裙子會縮短，裙子會變長；翻領會變寬，它們會變窄。」 他認為用債務買幣「現在很流行」，但最終會退燒並留下後遺症。 高槓桿模式的潛在風險 微策略 Strategy 依靠大量發債，累積了幾百億美元的 BTC 庫存，持倉規模位列全球上市企業之首，並帶動該公司股價連連飆漲。推動 Metaplanet、Mara、Riot Holdings…等公司也採用相同劇本，形成一股「企業比特幣儲備」潮流。 不過專家也指出幾項潛在隱憂，除了價格下跌風險之外，債務槓桿放大幣價波動帶來的淨值起伏；比特幣流動性收縮時，企業籌資與清算可能受限；少數大戶集中持幣，潛藏系統性風險；以及與主營業務脫節，使投資性質凌駕營運策略…這都是需要考慮的重要因素。 估值分歧下的長期觀察 另一方面，儘管 Scaramucci 與 Strategy 創辦人 Michael Saylor 均看好比特幣長期走勢，但兩人對比特幣的最終市值預估卻有明顯落差。 Scaramucci 將 BTC 視為「數位黃金」，預估市值對應黃金約 24–25 兆美元；Saylor 則把 BTC 定義為「數位財產」，上看全球 500 兆美元資產規模。 總的來說，Scaramucci 的最新發言再次點出：企業若依賴債務購入 BTC，短期內或能提高每股收益、吸引市場關注，但高槓桿同時放大下跌風險。一旦週期反轉，清算壓力、流動性緊縮與市場恐慌，都可能由「企業加倉」轉為「企業砍倉」加深比特幣波動。 相關報導 美國銀行：比特幣是一千年來的「顛覆性創新」，是印刷術同等級！ Solana 創辦人批「1億美元ADA換比特幣」太愚蠢，Hoskinson 沉寂數日回應了 我嘗試了2種投資比特幣方式：一套成功、一套慘敗，給我的寶貴教訓〈天橋資本創辦人：企業發債買BTC熱潮終會消退，過度投機恐反噬比特幣〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。