#4月CPI数据公布

CPI走軟是假象？看清“滯脹式復蘇”的底牌
盡管CPI漲幅放緩至3.4%，但經濟並未全面復蘇，這可能是“滯脹式復蘇”的前奏。就業增長放緩，制造業PMI跌回50以下，而物價水平仍居高不下。
這是最危險的宏觀組合：增長乏力、通脹未控。數據顯示，低收入家庭消費支出下降最快，而高端服務消費相對穩健，這種結構性斷層將限制總需求回升。
政策制定者可能陷入“兩難”：刺激增長將加劇通脹，壓抑通脹又會犧牲就業和增長。一旦預期管理失控，將引發更深層的資產重定價。
建議投資者保持防御性配置，黃金、抗通脹債券、必選消費品仍具配置價值。對於經濟方向不明時期，穩健遠比押注趨勢更重要。