如果特朗普解僱鮑威爾 加密行業會發生什麼？

作者：Aaron Brogan，CoinTelegraph；編譯：陶朱，金色財經

最近幾個月出現了某種模式的起伏：美國總統唐納德·特朗普將採取一些客觀上對美國經濟有害的行動，市場將崩潰。看到這種情況，特朗普轉向聯準會主席傑羅姆鮑威爾，要求他降低聯邦基金利率——即聯準會向銀行貸款的利率。目光堅定的鮑威爾會說：“不。”

特朗普希望降低利率，因爲這樣做可以有效地向美國經濟注入現金，刺激經濟活動並提振市場。他相信，這會讓他顯得成功。鮑威爾希望遵循嚴格的經濟標準來設定利率，以謹慎平衡聯準會最大化就業和維持穩定物價的雙重使命。

他還希望保持聯準會不受政治壓力的獨立性，而且至關重要的是，保持聯準會不受政治壓力的獨立性。如果市場認爲美國央行的獨立性已經失效，那麼出售美國國庫券（美國主權債務）可能會變得更加困難。從根本上來說，這是一個問題，因爲美國將不得不支付更多的錢來借錢，從而使其變得更加貧窮——但現在這個問題尤其嚴重，因爲美國已經背負了 30 萬億美元的巨額債務，必須定期進行再融資。

如果由於市場不再信任美國政府而被迫以更高的利率進行再融資，那麼利息成本將吸收GDP中更大比例的資金，就像孩子們說的那樣，美國將被徹底摧毀。

上周，特朗普多次暗示他想解僱鮑威爾，市場對此並不高興。周一，特朗普在“真相社交”節目中稱鮑威爾爲“大失敗者”，引發了軒然大波。據報道，作爲回應，財政部長斯科特·貝森特 (Scott Bessent) 向特朗普表達了對解僱鮑威爾風險的擔憂，而特朗普目前似乎已經默許了這一做法，並於周二表示不會解僱這位聯準會主席。

2017 年的特朗普和鮑威爾。資料來源：Loyalty

盡管如此，這個過程感覺起來更像是一個螺旋，許多市場觀察人士正在等待下一個事件的發生。這就引出了一個問題：如果特朗普真的按照他的本能行事並解僱鮑威爾，結果會怎樣？具體來說，這將對加密貨幣行業產生什麼影響？

破解聯準會

值得一提的是，總統不應該能夠隨意解僱聯準會主席。 1913 年《聯邦儲備法》第 10 條規定，“每位成員的任期爲其前任任期屆滿後的十四年，除非總統因故提前免職。”

這種措辭可能顯得模棱兩可，但在 1935 年的“漢弗萊遺囑執行人訴美國”案中，最高法院裁定，憲法沒有賦予總統“無限的罷免權”，因此總統的罷免權受到法定語言的限制。

該決定批準了“獨立機構”的概念，這些機構隸屬於行政部門，但擁有獨立的權力。雖然許多機構都具有這一特點，包括美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和聯邦貿易委員會，但聯準會是最重要的。

經濟學家並不太關心中央銀行的政治控制。政客們的動機相對較短，他們以年數或選舉週期來考慮問題。這本質上促使他們傾向於短期政策，而熱錢注入就是最純粹的形式。然而，財政和貨幣政策是微妙的藝術，往往會引發痛苦的政策選擇。

一個典型的例子是，理查德·尼克松在 1972 年大選前夕向時任聯準會主席阿瑟·伯恩斯施壓，要求他推行擴張性貨幣政策，認爲這將有助於提高他連任的幾率。尼克松以壓倒性優勢贏得了那次選舉，但隨後不久就出現了災難性的“滯脹”，使美國經濟陷入長達十年的癱瘓，並且在那段時期被掏空的行業中，這種影響至今仍能感受到。

與此形成鮮明對比的是保羅·沃爾克的政策，在經歷了災難性的滯脹時期後，他在 1979 年至 1987 年間實施了一系列惡性加息，導致了“沃爾克衝擊”，即一系列痛苦的經濟衰退。然而，這項政策的效果最終抑制了通貨膨脹，並預示着90年代的經濟繁榮，從而促成了比爾·克林頓卓越的財政政策。

沒有哪個政治家能夠做出這樣的選擇，未來也不會有這樣的選擇，這就是問題所在。**經濟學家——以及至關重要的市場——深信聯準會必須保持獨立，否則美國社會的整個經濟結構都有可能崩潰。**這絕非誇張——魏瑪共和國德國、庇隆主義阿根廷和委內瑞拉等央行受政治控制的國家，都經歷過極其嚴重的惡性通貨膨脹，導致地緣政治在多代人中倒退，人民挨餓、喫老鼠，甚至導致阿道夫·希特勒崛起。這是很嚴肅的事情。

爲了解僱鮑威爾，特朗普首先必須推翻漢弗萊遺囑執行人的先例，鑑於目前最高法院的組成，許多法律學者認爲這很有可能發生。這是一條盧比孔河，一旦跨越，就無法回頭。不僅是特朗普，之後的每一位總統都將擁有完全的法律權力，可以按照自己的意願指揮所有行政官員——包括聯準會主席。大多數人認爲這會導致毀滅。

但無論是否發生災難，這都將是對加密貨幣的一次考驗。最初的比特幣白皮書旨在將金融交易從“作爲可信第三方的金融機構”中剝離出來。如果聯準會倒臺，美國貨幣政策脫離合理判斷，加密貨幣早期的論點將變得十分明顯。

由於特朗普最近幾周引發資本外逃，投資者紛紛尋求各種資產的安全。傳統上，每當發生危機時，精明的投資者就會將風險資產轉移到美國國債中。人們認爲這些都是無風險資產。好吧，那些日子可能已經結束了。關稅危機高峯期間，十年期債券收益率接近5%，目前尚未完全回落至之前的低點。如果特朗普破壞聯準會，這些資金流出將只是滄海一粟，這些資金可能會流入加密貨幣。

特朗普告誡鮑威爾，他在這裏被稱爲“太晚先生”。

從歷史上看，比特幣的價格一直緊密跟蹤納斯達克（盡管有一個乘數）。然而，自關稅危機以來，盡管美國證券價格基本保持低迷，但比特幣卻奇跡般地開始漲。這導致一些人猜測，我們正在見證長期預言的“脫鉤”，其中加密資產將實現其最初的目的並獨立於中心化資產。

我們無法斷言這是否會發生，但如果特朗普解僱鮑威爾，我們就能確定了。

剛出油鍋又入火坑

當然，世界歷史性的崩潰對加密貨幣來說並不全是好事，這場危機也將在各個方面帶來巨大的痛苦。首先，穩定幣幾乎會立即感受到可怕的後果。

在過去十年中，兩種以美元計價的穩定幣——USDC 和 Tether 的 USDt——佔據了市場主導地位。它們的發行人 Circle 和 Tether 都是重要的系統性機構，也是美國國債的主要買家，它們的大部分穩定幣債務都由美國國債作爲抵押品。

**聯準會危機的直接後果可能是財政部違約。**經濟學家諾亞·史密斯（Noah Smith）推測特朗普可能會試圖減記美國的主權債務：

“我懷疑特朗普會採取更類似他作爲商人時在債務問題上所做的事情——尋求廉價的救助，如果沒有，就宣布破產。”

事實上，總統本人也曾暗示過這種前景，他在今年 2 月表示，他們可能會採取假裝措施來降低鈔票價格：

“可能存在一個問題——你們肯定讀過關於美國國債的文章，這可能是一個有趣的問題。[…] 很多事情可能根本沒算數。換句話說，我們發現的一些東西非常具有欺詐性，因此我們的債務可能比我們想象的要少。”

主權違約將立即影響 Circle 和 Tether，導致其抵押品價值下降。這反過來可能會導致穩定幣抵押不足，從而引發銀行擠兌。市場最終可能會穩定下來，但事件很容易出現逆轉，導致主要穩定幣崩潰。

這將產生許多二階效應，因爲作爲抵押品的智能合約將開始清算頭寸，並蔓延至整個市場。

有趣的是，這些後果可能沒有聯準會危機的政治成本那麼可怕，因爲國債並不是唯一對加密貨幣具有系統重要性的資產。多年來，美元一直是世界儲備貨幣。這樣做有很多好的理由：它相對強大和穩定，因此適合進行貿易。但如果支持它的政府不再強大和穩定，這種模式可能會發生轉變。

隨着越來越多的交易以歐元或人民幣計價的帳戶進行，歐盟和中國的監管機構將對通過加密貨幣進行的法定貨幣流動擁有更多的控制權。一位因擔心政治報復而選擇不透露姓名的著名加密貨幣律師對此進行了推測：

我認爲中國將填補大部分空白，歐盟將填補剩餘的大部分空白。中國和歐盟出於不同目標以不同方式過度監管，這對加密貨幣行業總體而言都不利。這似乎很糟糕。

這可能會促使人們轉向無抵押的加密原始資產，但基本上沒有先例表明此類資產被大規模用於現實世界的交易。穩定幣危機很可能會在行業步入正軌之際，在未來數年內對其造成嚴重打擊。

最終，沒有人知道特朗普是否會解僱鮑威爾，或者他是否可以解僱鮑威爾。沒有人知道他的決定會帶來什麼後果。但如果一只蝴蝶在阿根廷扇動翅膀就能在布拉格引發一場龍卷風，那麼唐納德·特朗普在白宮的念叨就可能永遠證明區塊鏈的正確性或破壞其穩定性。