背靠8 億Telegram 用戶TON 生態發展現況如何？

作者：JZ，JZ Invest 創辦人

TON 在熊市中逆勢暴漲，悄悄成為市值第十的代幣。未來漲幅仍值得期待嗎？還是泡沫即將來臨？

要快速了解一個項目的價值與價格間的關聯，可以用「市值/TVL」去比較。

TON 的市值與TVL 相比非常高，因為市值近期直線上升，但鏈上生態仍在努力跟上腳步。

要了解生態系發展的天花板，一條公鏈的基本面決定了極大部分。

TON 是一條L1 公鏈，目標是建立一個完整的區塊鏈生態系。

為快速了解TON 的定位，這邊直接與ETH， SOL 兩條L1 比較——TON 在區塊處理時間、難度的表現輾壓兩個競品。

當ETH 還在想著Layer2、擴容解決方案時，TON 已經在終點等著以太坊。

但必須留意的是，Solana 剛出現時，基本面也是當時最強，不僅速度快，Gas Fee 便宜到幾乎可以無視。

但隨著用量增加，各種問題也開始浮現，甚至多次出現宕機狀況，所以未來仍需要經過壓力測試才能真正驗證，TON 是否真的如數據顯示般厲害。

雖然這個月Telegram 才正式宣布與TON 合作推出Wallet，兩者其實早就相關聯。 2018 年Telegram 希望發行自己的代幣GRAM ，但隔年就被SEC 指控非法募資。

Telegram 被迫放棄項目，由TON foundation 接手開發，直到近期，兩者才再度以「合作」形式重逢。

TON 初始總供給50 億枚，其中1.45% 為團隊份額。

目前運作模式類似ETH，給予PoS 礦工TON 作為獎勵，每年以約0.6% 的速度通膨。

特別的是，TON 在2020 年6 月開始讓礦工用PoW 方式挖礦，佔總供應98.55%，而最後一顆TON 已經在去年6 月被挖出。

今年2 月，TON 發起了社區提案，凍結了171 個不活躍早期錢包裡的10.8 億枚TON，因此優點是不用擔心早期投資人代幣解鎖砸盤。

而缺點是代幣分散程度不高，前十大地址（扣掉官方）就持有了約26% 的TON 總供給量。

根據http:// ton.app 統計，目前生態系中有551 個app，但其中大部分並非金融類DeFi 產品。

目前上架DefiLlama 的僅有7 個，而第一名的DEX MegatonFi 也只有480 萬美元的TVL。

公鏈生態系往往會從DEX、Lending、和穩定幣等金融基建開始發展，但TON 上還沒有非常創新的協議

TON 背靠著Telegram 的8 億用戶，出圈能力的敘事有著非常大的想像空間，直接解決了其他公鏈煩惱怎麼讓一般用戶採用的難題。

但目前生態系仍有非常大的發展空間，若一直未出現重大創新的項目，TVL 遲遲跟不上市值，幣價可能就會開始回歸與TVL 相符的水平。