Bitwise：資產配置中比特幣佔比多少能收益最大化？

作者：Ben Strack，Blockworks；編譯：松雪，金色財經

**根據Bitwise 的分析，將一部分比特幣添加到傳統投資組合中，將60% 分配給股票，40% 分配給債券，這將有助於投資者在一系列滾動回報期內獲得收益。 **

週二的研究由Bitwise 首席投資官Matt Hougan 和研究分析師Gayatri Choudhury 撰寫，**發現例如2.5% 的比特幣配置將使60/40 投資組合的三年風險調整回報率提高12% 。 **

該研究還發現，**季度再平衡策略在獲取比特幣的不對稱上行回報和控制回撤之間實現了“健康的平衡”。 **

分析首先將60% 分配給Vanguard Total World Stock ETF (VT)，將40% 分配給Vanguard Total Bond Market ETF (BND)。 Bitwise 隨後測試了0% 到10% 的比特幣分配情況。

Bitwise 審查了2014 年1 月1 日至2023 年6 月30 日的價格數據。鑑於該資產從2010 年7 月中旬到2013 年底的回報率為1,537,795%，該公司選擇刪除比特幣存在的最初幾年數據。

假設季度再平衡，不含比特幣的60/40 投資組合在九年多的時間裡回報率為64.3%，年化回報率約為5.4%。 **增加2.5% 的比特幣配置將使投資組合的累計回報率提高到大約101.6%。 **

**如果比特幣(BTC) 持有量佔投資組合的5%，則回報率升至144.7%。 **

但考慮到比特幣的價格從2014 年初的755 美元上漲到2023 年中期的30,000 美元以上，該研究深入研究了在“更加多變的市場條件”下配置比特幣將如何影響投資組合。

霍根和喬杜里寫道：“通過觀察滾動回報期，而不是選擇任意的開始和結束日期，可以更全面地了解將比特幣添加到傳統投資組合的影響。”

自2014年以來，假設季度再平衡，比特幣將在70%的一年期、94%的兩年期和100%的三年期對多元化投資組合的回報做出積極貢獻。

根據加密貨幣交易所Bitfinex 週一發布的另一份報告，隨著長期持有比特幣的持續積累，有關長期持有比特幣更好回報的數據出現。該加密貨幣交易所發現，三年多來沒有變化的比特幣供應量比例達到了40%，創三年來新高。

Bitwise 研究指出：“重要的是，比特幣配置的積極貢獻並不以更大的波動性為代價。” “與累積回報一樣，在我們的研究中，比特幣配置對每個可能的三年期傳統投資組合的整體夏普比率都有積極影響。”

**夏普比率衡量投資回報與其風險的比較，以評估風險調整後的業績。 **

Bitwise 在報告中指出：“我們還發現，分配達到5% 或以上時，對最大回撤的影響開始迅速增加。” “這可能會讓投資者在高於這一水平進行配置時感到不舒服。

截至美國東部時間週三上午9 點，比特幣價格約為27,400 美元，但周二，在灰度投資公司(Grayscale Investments) 起訴美國證券交易委員會(SEC) 的案件中，法院做出了有利的裁決後，比特幣價格大幅上漲。

儘管該資產今年迄今已上漲約66%，但較2021 年11 月創下的約69,000 美元的歷史高點下跌了約60%