理解加密貨幣飛輪機制的經濟學

山寨幣國庫飛輪：無限子彈還是隱藏風險？

當前的加密市場反彈無疑是由“山寨幣微策略”推動的。採用財務策略的公司針對[ETH]和其他主要山寨幣，推動了顯著的價格漲，自5月初以來，ETH的價格從$1,800飆升超過160%至$4,700。 ！()http://img-cdn.gateio.im/social/moments-94b0957073-dce4d51178-153d09-6d2ef1[1] 自 2024 年 5 月初以來的 ETH 價格變動 這一趨勢引發了一波新的看漲情緒，並圍繞各種 altcoin 的國庫持有量創造了敘述。

財務公司之間的競爭

國庫公司的競爭異常激烈，資本向少數贏家集中。這種競爭格局體現在兩家(WINT)和[BNB]BNC(國庫公司截然不同的命運上：Windtree Therapeutics )收到退市通知，股價暴跌91.7%，降至$0.13，而BNB Network Company (完成了5億融資，股價漲9.47%，達$23.01。 ！)(http://img-cdn.gateio.im/social/moments-94b0957073-2025fa473b-153d09-6d2ef1) BNB財資公司表現比較

同樣，在ETH國庫領域，BMNR的表現超過了SBET，股價分別上漲了130%和50%。 ！2 ETH國庫公司股票價格比較 這一轉變展示了市場對具有強大資本整合、敘事能力和治理能力的公司的偏好。

mNAV飛輪機制

財政公司在mNAV [3]市場淨資產價值(飛輪上運作，這創造了一個反射循環。當股票價格超過淨資產價值時，公司通過股票發行籌集資金，購買數字資產，增加每股持有量，建立市場信心，並推動股票價格更高。這一機制使得公司在牛市中看起來擁有“無限子彈”。然而，這是一把雙刃劍，在熊市條件下可能會迅速反轉。

關於潛在拋售的擔憂

與)()擁有強烈'hodl'敘事的國庫公司不同，山寨幣國庫並未對出售做出堅定承諾。最近的事件引發了擔憂，例如Lion Group Holding Ltd.出售價值$500,000的HYPE代幣，引發了關於資產配置的猜測，以及Meitu Inc.以$79.63M的利潤出售BTC持有，展示了獲利了結的潛力。 ！Bitcoin 國庫公司最近的代幣銷售 這些行動凸顯了國庫公司可能成爲拋售壓力的來源，這可能迅速停止當前的牛市。

減輕財務模型中的風險

爲了規避國庫戰略的潛在陷阱，投資者應考慮優先選擇專注於比特幣持有的公司，選擇在競爭環境中處於領先地位的公司，並評估超越代幣持有的基本商業實力。關鍵評估因素包括公司現金流[4]，表明自我可持續性(，代幣購買成本)，對市場調整期間的韌性產生影響(，持倉比例)，揭示對數字資產的暴露(，募集資金的使用)，顯示代幣收購與業務增長之間的平衡(，以及債務償還能力)，表明長期穩定性(。

財政戰略的未來

雖然財政策略爲當前的牛市注入了顯著的動力，但投資者必須保持警惕。模型所表現出的“無限子彈”應謹慎對待，因爲歷史表明，僅靠流動性和敘事無法替代真正的價值創造。

隨着市場持續向樂觀的軌跡發展，在興奮中保持理性的視角至關重要。只有通過將熱情與謹慎相平衡，投資者才能爲抵御潛在的未來市場調整做好準備，並利用這個不斷發展的生態系統的長期潛力。