收益型穩定幣：在加密貨幣中賺取被動收入

收益型穩定幣在加密貨幣生態系統中代表了一個不斷增長的細分市場，結合了價格穩定性和被動收入生成，到2025年中期其總供應量將超過11億美元。這些資產通過提供收益來解決傳統穩定幣的局限性，採用去中心化金融策略或現實世界投資，潛在地彌補90億美元的收益空檔。本文探討了收益型穩定幣，包括它們的定義、收益、關鍵示例如USDY和USDM、代幣經濟學以及去中心化金融的應用案例，爲其在不斷發展的穩定幣市場中的角色提供了見解。

收益穩定幣的定義

收益型穩定幣是與法定貨幣如美元掛鉤的數字資產，旨在在保持穩定的同時爲持有者產生收益。與USDT或USDC等標準穩定幣不同，後者的價值不產生利息，收益型穩定幣會自動累積收益，從而使餘額隨時間增長。它們通過將基礎儲備部署到產生收入的活動中，如借貸或質押，來實現這一點，而無需用戶手動質押或鎖定資金。截至2025年中期，它們的市場份額已達到整體穩定幣供應的4.5%，反映了在利率上升的背景下的快速採用。這一創新架起了傳統金融與加密貨幣之間的橋梁，提供了穩定性和生產力的混合。

• 以1:1的比例錨定USD或類似法幣，以確保價格的一致性。
• 收益通過重置或自動複利等機制累積。
• 由國債、去中心化金融協議或穩定幣籃子提供支持。
• 供應從2024年初的15億美元擴大到超過110億美元。
• 與不產生收益的穩定幣不同，後者盡管美國利率爲4-5%，但支付0%。

收益型穩定幣的好處

收益型穩定幣在保持資本穩定的同時提供被動收入，使其對尋求低風險回報的用戶具有吸引力，尤其是在波動的加密市場中。它們利用美國財政利率或去中心化金融的高收益機會，潛在地提供3-15%的年收益，而無需主動管理。這解決了持有閒置穩定幣的機會成本，估計每年損失的回報高達90億美元。此外，它們通過無縫集成到去中心化金融生態系統中進一步複利，提高了投資組合的效率。總體而言，收益型穩定幣使得收益的獲取更加民主化，促進了穩定幣領域的更大效用。

• 自動收益生成，消除手動質押的需要。
• 與市場利率相符的競爭性回報，例如來自國債的4-5%。
• 在加密貨幣波動期間的穩定性，作爲一種安全的避風港並帶來收益。
• 市場增長潛力，供應同比增長733%。
• 與去中心化金融的整合以實現分層收入策略。

驅動收益穩定幣的關鍵因素

收益型穩定幣的興起源於全球利率上升和去中心化金融成熟背景下對生產性穩定資產日益增長的需求。百慕大等地區的監管清晰度使合規模型得以實施，而智能合約的技術進步則促進了無縫的收益分配。經濟因素，如美國利率在4-5%之間，提供了可靠的收益基礎，吸引了機構投資者的關注。去中心化金融協議的擴展，如Aave和Compound，提供了基於借貸的收益基礎設施。這些因素共同推動了收益型穩定幣的發展，其供應增長凸顯了市場對這種混合模型的信心。

• 高美國國債收益率提供穩定的收入基礎。
• 去中心化金融協議創新，實現自動化借貸和質押。
• 支持發行的離岸地區監管框架。
• 投資者從零收益的穩定幣轉向生產性替代品。
• 通過審核的智能合約實現技術可靠性。

用例和現實世界應用

收益型穩定幣在去中心化金融借貸、流動性提供以及作爲結構化產品的抵押品中找到應用，使用戶在參與更廣泛的生態系統時能夠賺取收益。例如，它們可以被存入DEX池中以獲取交易費用，或用於收益農業以獲得復合收益。在現實世界場景中，像支持USDY的代幣化國庫券允許在沒有傳統經紀帳戶的情況下接觸政府證券。企業可能會持有它們以進行財務管理，對沖通脹的同時產生收入。這些使用案例展示了收益型穩定幣如何將穩定性與金融和加密貨幣的生產力相結合。

• 在像 Aave 這樣的平台上借貸，以獲得額外的借款人利息。
• 在去中心化交易所提供流動性以賺取費用和獎勵。
• 去中心化金融協議中的抵押品，用於借貸或衍生品。
• 企業財政工具，用於被動的USD等值收益。
• 通過代幣化的真實世界資產連接傳統金融和加密貨幣。

代幣經濟學和市場動態

收益型穩定幣的代幣經濟學圍繞儲備管理和收益分配機制展開，確保錨定穩定的同時獎勵持有者。儲備通常在國債、穩定幣或去中心化金融頭寸之間進行多樣化，收益通過重基(餘額增加)或價值增值進行傳遞。例如，合成模型將回報與質押獎勵或衍生品掛鉤，提供可變的5-15%年收益率，由協議DAO治理。市場動態顯示收益與利率和協議利用率相關的波動性，總鎖定價值影響分配率。這一結構支持可持續增長，在供應擴張與風險緩解之間取得平衡。

• 由國債或去中心化金融支持的儲備，以實現多樣化收益。
• 自動累積的重基或包裝機制。
• 通過DAO治理設置收益參數 (3-5% 典型).
• 來自合成資產的可變APY，與市場條件相關。
• 由對高收益穩定性的需求驅動的供應動態。

摘要

收益型穩定幣已成爲一種重要創新，到2025年中期供應超過110億美元，通過去中心化金融和現實世界策略提供穩定性和收益。像USDY、USDM和OUSD這樣的例子突顯了它們的多樣性，從國庫支持到去中心化金融本地模型，而好處包括在智能合約漏洞等風險中獲得被動收入。代幣經濟學確保有效分配，使用案例涵蓋借貸和流動性提供。隨着穩定幣市場的發展，收益型穩定幣爲增強回報提供了一條途徑。探索去中心化金融資源或市場追蹤器，以深入了解其動態。