2025 年，數位黃金 Bitcoin 為什麼會輸給真正的黃金？

還記得 2024 年底，當時大家都在撰寫 2025 年的資產預測。

股民聚焦標普與中國A股，幣圈人士則押注比特幣。

如果那時有人告訴你，2025 年表現最突出的資產不是比特幣，也不是股票，而是那個被 Z 世代嫌棄的「老古董」——黃金，你絕對會覺得這是在開玩笑。

但現實確實如此奇幻。

過去 5 年，比特幣以超過 1000% 的漲幅遠遠勝過黃金近 10 倍，屢次奪下年度最強資產寶座。然而到 2025 年，劇情全面翻轉：黃金自 1 月起漲幅超過 50%，比特幣僅上漲 15%。

早早布局黃金的阿姨笑得輕鬆，加密行業的頂尖交易員則陷入沉默。

更令人費解的是，黃金與比特幣似乎走入平行宇宙：黃金漲，比特幣跌；比特幣跌，黃金漲。

10 月 21 日，黃金遭遇重挫，單日下跌 5%；比特幣則如打了強心針，擺脫頹勢開始上漲……

被稱為數位黃金的比特幣，為何與實體黃金脫鉤？

亂世買黃金

2025 年，最瘋狂的黃金買家不是散戶，也不是機構，而是全球各國央行。

數據不會騙人：2024 年全球央行淨購金量達 1045 噸，連續三年突破千噸大關。

根據世界黃金協會公布的 2025 年第二季資料，波蘭一次增持 18.66 噸，哈薩克緊隨其後，增持 15.65 噸，中國央行穩健增持 6.22 噸……

為何偏偏是發展中國家大幅增持黃金？

從各國央行黃金儲備比例來看，發達國家與發展中國家彷彿處於兩個不同世界：

美國有 77.85% 的資產儲備為黃金，持倉量達 8133 噸，遠遠領先第二名德國的 3350 噸，接著是義大利與法國，分別持有 2452 噸與 2437 噸黃金。

中國央行黃金儲備僅占總資產的 6.7%，但絕對數量已達 2299 噸，且仍持續增加。

對比極其鮮明，新興市場國家增持黃金的空間仍非常大。像中國這樣的經濟體，黃金儲備占比不到 7%，而歐美發達國家普遍超過 70%。這彷彿是一場「補課」，差距越大，追趕動力越強。

更顯著的是，央行購金在整體需求中的占比，從 2000 年代的不到 10% 一口氣飆升至 20%，成為黃金價格的重要支撐。

為何央行突然對黃金高度青睞？答案很直接：世界動盪，美元不再像過去一樣受到信任。

俄烏衝突、中東局勢、中美貿易摩擦……地球村宛如進入戰國時代。

長期以來，美元一直是各國央行的核心外匯儲備，同時兼具避險屬性。但如今美國面臨自身挑戰，債務高達 36 兆美元，GDP 債務比達 124%，特朗普政府政策反覆，外部樹敵、內部鬥爭……

尤其俄烏戰爭爆發後，美國能隨意凍結他國外匯儲備，各國才意識到：唯有存放在自家保險箱裡的黃金，才是真正屬於自己的財富。

黃金雖不生息，卻不會因為政策變動而一夕消失。

無論對個人還是國家而言，黃金都是風險對沖工具。世界越動盪，黃金越受青睞；但當「俄烏戰事可能結束」的消息傳來，黃金大跌也屬合理。

數位黃金還是數位特斯拉？

2025 年最尷尬的資產莫過於比特幣，本來被視為「數位黃金」，結果卻更像「數位特斯拉」。

渣打銀行數據顯示，比特幣與 NASDAQ 相關性高達 0.5，年初甚至一度達到 0.8。至於黃金，僅有可憐的 0.2，年初甚至一度歸零。

換句話說，比特幣如今與科技股高度綁定，NASDAQ 漲它漲，NASDAQ 跌它也跌。

一切都是因果。

特朗普政府推動下，美國對比特幣的態度從「非法邪教」變成「歡迎加入」。2024 年比特幣現貨 ETF 獲准，標誌著比特幣正式納入美元體系。

這本是好事，證明比特幣合法地位。但問題在於，一旦成為體系一環，就難以對抗這個體系。

比特幣最初吸引力在於反叛精神，不依賴任何政府、不受央行掌控。

如今，貝萊德等華爾街巨頭成為最大買家，比特幣漲跌全看聯準會和特朗普臉色，讓加密貨幣交易員不得不熬夜聆聽鮑威爾與特朗普發言，變成美元宏觀分析師。

從市場認知來看，比特幣在世界許多地區仍屬「這是什麼東西」，而黃金早已是「世代相傳」的存在。

長輩們的金手鐲、金項鍊持有者，可能比全球所有比特幣持有者還多。

與黃金相比，年輕的比特幣仍有很長的步道路要走。

左手黃金，右手比特幣

很多人總想在黃金與比特幣間二選一，但聰明投資人明白這是一道填空題。

雖然全球央行瘋狂買進黃金，價格一路飆高，但這波行情不可能永遠持續。當黃金漲到一定程度，實體黃金的存放、運輸與交割問題就浮現，此時比特幣的優勢開始顯現。

想像一個場景，某國爆發戰爭，富人發現黃金太重、太顯眼，難以迅速轉移資產。這時，一個硬體錢包裡的比特幣就是最佳選擇，俄羅斯已經真實上演過一次。

簡單來說，黃金是「笨重的價值儲藏」，比特幣是「輕巧的價值儲藏」。

當黃金價格飆至極高位，資金勢必尋找性質相近、價格優勢的替代品，此時比特幣有機會逐漸擺脫美元與特朗普的牽制，吸收黃金資金溢出效應，重新向「數位黃金」靠攏。

總結，比特幣與黃金的關係不該理解為誰取代誰，而是傳承與進化。

黃金是人類文明的財富記憶，比特幣則是數位時代的財富想像。

70 歲的阿姨買黃金首飾，25 歲的工程師李小明持有比特幣，各自擁有美好的未來。

聲明：

1. 本文轉載自 [ TechFlow ]，著作權歸原作者 [ Liam，深潮 TechFlow ] 所有，如對轉載有異議，請聯絡 Gate Learn 團隊，團隊將依相關流程儘速處理。
2. 免責聲明：本文所述觀點與意見僅代表作者個人立場，不構成任何投資建議。
3. 其他語言版本由 Gate Learn 團隊翻譯，未經提及 Gate 不得複製、傳播或抄襲翻譯內容。