مقدمة

جي إم إكس هو بورصة عملات مشفرة مشتقة لامركزية تتيح للمستخدمين الاستمتاع برسوم منخفضة ومعاملات بدون انزلاق من خلال بركة سيولة متعددة الأصول GLP المبتكرة وتنبؤات جهاز الأقتراح من Gate.iod. يمكن للمستخدمين أن يرهنوا GMX أو GLP لكسب الرموز الأصلية للشبكة.

يتم بناء GMX على منصة Arbitrum و Avalanche GMX يقدم خدمات تداول للعقود الآجلة والنقدية على السلسلة. GMX يدعم ما يصل إلى رافعة مالية بنسبة 30 مرة، ويمكن للمستخدمين الاستمتاع برسوم تحويل منخفضة وانتشارات تقريبية لصفر. منذ إطلاقها في عام 2021، نمت حجم التداول والقيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بثبات، مما يجعلها واحدة من بروتوكولات النمو الأسرع في السوق.

قامت GMX بتحسين نموذج صانع السوق التلقائي التقليدي من خلال اعتماد نموذج بركة سيولة متعدد الأصول فريد من نوعه. يسمح هذا النموذج للمستخدمين بإيداع أصول العملات المشفرة المحددة في بركة السيولة وبالتالي يصبحون مزودي سيولة. نموذج بركة السيولة متعدد الأصول هو آلية مبتكرة. كيف تحقق GMX التداول بانتشار صفري، وعدم الخسائر الزائلة، ومصدر دخل متنوع لمزودي السيولة؟ يتضمن ذلك وصفاً مفصلاً.

ما هو جي إم إكس؟

جي إم إكس هو بورصة لامركزية تدعم تداول العقود الآجلة والعقود المستمرة. إنها تشجع المستخدمين على إيداع أصول العملات المشفرة في بركة سيولة ليصبحوا صانعي سوق وكسب رسوم المعاملات. العملات المشفرة المتاحة حاليًا لمستخدمي جي إم إكس على أربيتروم هي إيثريوم، ويث، بيتكوين، لينك، يوني، يو إس دي سي، يو إس دي تي، داي، وفراكس. على الجانب الآخر، الرموز المتاحة على أفالانش هي أفالانش، دبليو أفالانش، إيثريوم، بيتكوين، ويو إس دي سي، ويمكن للمستخدمين تداولها برافعة مالية تصل إلى ٣٠ مرة.

لا يتبادل المستخدمون الأصول ويتداولون على GMX كما يفعلون على التبادلات المركزية، حيث يقدم العديد من المستخدمين أوامر شراء وبيع محدودة في كتاب الطلبات. يتم التداول مع GMX عن طريق إيداع وسحب الأصول من بركة سيولة تُدعى GLP، والتي تعتبر الطرف المقابل لجميع التجار. طالما وجدت سيولة في البركة، سيكتمل التبادل دون خطر عدم العثور على طرف مقابل للتوافق وعدم القدرة على التداول.

بركة السيولة GLP هي بركة سيولة متعددة الأصول تتكون من العديد من أنواع العملات المشفرة المختلفة بنسب توزيع متنوعة. هناك ثمانية عملات مشفرة في بركة السيولة GLP على شبكة Arbitrum - ETH، BTC، LINK، UNI، USDC، USDT، DAI، و FRAX - نصفها عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. تتكون بركة GLP في Avalanche من AVAX، ETH، BTC، و USDC. البرك الـ GLP على سلاسل مختلفة غير متصلة، لكن نسبة العملات المستقرة تقترب من حوالي 50%، ما يعادل محفظة فهرس الأصول لسلة من العملات المشفرة.

المصدر: موقع GMX الرسمي

يمكن للمستخدمين إيداع عملاتهم المشفرة في حوض السوائل GLP ليصبحوا مزودي سيولة ويتلقون أوراق اعتماد لرموز GLP. يمكن لمستخدمي تثبيت رموز GLP تلقي رسوم الانتقال ورسوم التمويل ورسوم التصفية، والتي ستتحول مباشرة إلى الأصول الأساسية لتلك الشبكة البلوكشين. سيتلقى مزودو السيولة على Arbitrum ETH، وسيتلقى مزودو السيولة على Arbitrum ETH، وسيتلقى مزودو السيولة على Avalanche AVAX.

تستخدم حمامات السيولة GLP آلة تنبؤ التجميع الديناميكية من Chainlink لتلقي معلومات تسعير من بورصات Binance و FTX و Coinbase وتصفية القيم القصوى التي تفتقر إلى سيولة فعلية. يمكن لمقدمي السيولة إيداع عملة رقمية واحدة للحصول على رموز GLP أو استرداد العملة الرقمية التي تم إيداعها مسبقًا برموز GLP. حمامات السيولة GLP مُعفية من مشاكل فقدان السيولة الزائلة لأن قيود القاعدة الكمية للعروض الخوارزمية لا تقيدها.

نظرًا لأن بروتوكول GMX هو عرض مجمع من عدة بورصات، فإنه لا يوجد انزلاق عند التداول على GMX، مما يجعله مثاليًا لمعالجة الطلبات الكبيرة. تمت معالجة مسألة الخسائر غير الدائمة أيضًا من خلال عروض aggreGate.iod، حيث لا يتم تحويل أصول مزودي السيولة الموضوعة في بركة السيولة GLP إلى عملات رقمية أخرى ذات قيمة مخفضة بسبب التغييرات في السعر. تجاوزت قيمة الرهان الكلي 400 مليون دولار وتجاوزت حجم التداول التراكمي 55 مليار دولار في العام الذي تم فيه تطوير بروتوكول GMX، مما يجعلها ثالث أكبر بورصة لامركزية على Arbitrum بعد Uniswap و Curve.

المصدر: ديفي لاما

تاريخ GMX

على الرغم من أن تبادل GMX بدأ العمل على شبكة البلوكشين Arbitrum في سبتمبر 2021، إلا أن نموذجه الأولي تم الانتهاء منه في وقت مبكر من نوفمبر 2020. نظرًا لتغلب GMX على العديد من الصعوبات التي واجهت عند استخدام خدمات تبادل غير المركزية، لقد حظي بترحيب حار بعد وقت قصير من إطلاقه وقد تم تشغيله على شبكة البلوكشين Avalanche منذ يناير 2022، مع خطط للتوسع إلى شبكات بلوكشين أخرى في المستقبل.

فريق تطوير بروتوكول GMX يتبع أيضًا الكثير من أسلوب الويب 3، والأعضاء جميعهم مجهولون، لذلك لا أحد يعرف من هم بعد، ولكن الشيء الوحيد المؤكد هو أنهم قد قاموا بإنتاج منتج رائع. وفقًا لقائمة أعضاء تطبيق البرمجيات الاجتماعية تليجرام، يتألف فريق GMX من الأعضاء التالية (يتم عرض جميع الأسماء في تليجرام)

• المؤسس: xdev_10، الذي يُطلق على نفسه X في المحادثات العامة
• مطوري البرامج: xdev_10، gdev8317، xhiroz، vipineth
• تصميم واجهة المستخدم / تجربة المستخدم: xhiroz
• التسويق وتطوير الأعمال: Coinflipcanada، puroscohiba، bagggDad
• مدير المجتمع: y4cards، supersonicsines

من XVIX، Gambit، بداية مشروع GMX، إلى العديد من التحديثات التالية، مثل الوصول إلى بروتوكول المجمع، ودمج Olympus Pro، وAvalanche cross-chain، ومشروع GMX Blueberry Club للNFT، يمكن العثور على X في كل مكان تقريبًا. على الرغم من أن أعضاء فريق التطوير في GMX لا يزالون غامضين.

من وسائل الإعلام الاجتماعية ومستودع الشفرة العامة على GitHub، يظهر بوضوح أن هذا الفريق المجهول يعمل بجد على تطويره. على الرغم من أنه من المستحيل استبعاد احتمالية تفكك الفريق وتخليه عن المشروع، فإن قدرتهم على تقديم المنتجات وإدخال ميزات جديدة واضحة للجميع وقد كسبت ثقة مجتمع العملات المشفرة والمشاريع الأخرى. على سبيل المثال، بروتوكول Congruent DAO استثمر 5 ملايين دولار في سيولة GLP، وأصبحت مشاريع أخرى مثل Reimagined Finance، Thorus، و Vesta Finance جزءًا من مزودي سيولة GMX. GMX هو مثال على الاتفاق المجتمعي القاعدي.

المصدر: تويتر

كيف يعمل GMX؟

أهم شيء بالنسبة للبورصة هو السيولة، التي تحتاج إلى إنشاء سوق تداول عميق بما فيه الكفاية لجذب العديد من الأشخاص لاستخدامه وتوليد الإيرادات.

يُساهم جميع حاملي العملات المشفرة في السيولة الإجمالية، في حين أن المتداولين المضاربين والمستخدمين الذين لديهم طلب صافي للشراء والبيع هم المسؤولون عن معظم أنشطة التداول. ومع ذلك، غالبًا ما تحدث توترات بين رغبات ومطالب أولئك الذين يقدمون السيولة وأولئك الذين يشترون ويبيعون المعاملات. رسوم التداول وفجوات الطلب والعرض هي مصادر دخل مقدمي السيولة الرئيسية. ومع ذلك، يفضل أولئك الذين يشترون ويبيعون بشكل متكرر وبكميات كبيرة تكاليفًا أقل، وفجوات طلب وعرض أضيق، وعمق سوقي أكبر.

بسبب هذا العلاقة التفاعلية بين مقدمي السيولة والتجار، هناك حاجة إلى حافز للمستخدمين لتوفير السيولة. يجب تقليل تكاليف المعاملات لجذب المزيد من الأشخاص المستعدين للتداول، مما يخلق دورة إيجابية حيث تجذب المزيد من الرسوم والإيرادات المزيد من السيولة.

GLP الرموز وحمامات السيولة

بروتوكول GMX يلبي احتياجات مزودي السيولة والتجار من خلال حمامات السيولة GLP ورموز GLP. حمام السيولة GLP هو حمام سيولة متعدد الأصول يتكون من العديد من العملات المشفرة المختلفة. يمكن للمستخدمين دفع AVAX و BTC و ETH و LINK و UNI و USDC و USDT و DAI و FRAX لشراء رموز GLP وأصبحوا مزودي سيولة لحمام السيولة GLP واستلام 70٪ من رسوم المعاملات وأسعار التمويل ورسوم التصفية لحمام السيولة، والتي سيتم تحويلها مباشرة إلى ETH أو AVAX.

يستخدم التجار أو المستخدمون الذين يقومون بتبادل الأصول بركن السيولة GLP للشراء والبيع. بالنسبة لتداول العملات الرقمية، فإن برك السيولة GLP لا تختلف كثيرًا عن اتفاقيات صانعي السوق التلقائية الأخرى حيث تفرض رسمًا بنسبة 0.3% من القيمة الإجمالية للصفقة كرسوم. بشكل عام، إذا اشتريت 25 GLPs بمقابل 1 ETH، يمكنك استخدام تلك الـ 25 GLPs لاسترداد 1 ETH في المستقبل بحيث يمكنك أن تعتبر رمز GLP كشهادة إيداع في بركة السيولة GLP.

العقود الدائمة لبرك البث المباشرة GLP

من حيث العقود الدائمة، يعمل بركة السيولة GLP بشكل مثير للاهتمام، قليلاً مثل نوع اتفاق الاقتراض AAVE، حيث يقوم التاجر بإيداع جزء من الأصول في بركة السيولة GLP كضمان، ثم يقوم بإقراض أصل ذو قيمة أعلى من بركة السيولة GLP للرهان ضد بركة السيولة GLP، مدفوعًا نسبة فائدة كل ساعة قبل تصفية الضمان أو إعادة الأصل. يتم سحب الربح من الوضع المغلق من بركة السيولة GLP. سيتم خصم الربح من إغلاق الوضع من بركة السيولة GLP، بينما سيتم خصم الخسارة من الضمان.

على سبيل المثال، سعر سوق العملات الحالي للإيثر (ETH) هو 1,000 دولار، ويقرر تاجر أن سعر الإيثر (ETH) سيرتفع بعد ذلك، لذلك يرهن 0.1 إيثر (ETH) (بقيمة 100 دولار) في بركة السيولة GLP ثم يقرض 1 إيثر (ETH) (بقيمة 1,000 دولار)، وهو ما يعادل رافعة مالية بنسبة 10 مرات.

بعد وقت قصير من ذلك، يرتفع سعر ETH إلى 1250 دولارًا، ويختار التاجر إغلاق الموقف في هذه النقطة، بعد أن قام بإقراض قيمة 1000 دولار من ETH مسبقًا. نظرًا لارتفاع سعر ETH، فإنه يحتاج فقط إلى إعادة 0.8 ETH من بركة سيولة GLP من أجل استرداد الهامش المرهون بقيمة 0.1 ETH، مما يعطي ربحًا قدره 0.2 ETH، دون مراعاة الفائدة خلال فترة الاقتراض.

ولكن ماذا يحدث إذا انخفض سعر الإيثريوم؟ مرة أخرى، باستخدام المثال أعلاه، يبلغ قيمة الهامش 100 دولار، لذا عندما ينخفض سعر الإيثريوم من 1000 دولار إلى 900 دولار، يتم تصفية 0.1 إيثريوم الذي تم التعهد به من قبل التاجر، ويتخلى بركة سيولة GLP عن الهامش الخاص بالتاجر.

الشريط المرن مقابل المراهنة التاجر

كما يمكنكم ملاحظة، مزود سيولة GLP في علاقة مراهنة مع التاجر، وعندما يفوز التاجر، ينخفض بركة السيولة GLP. على الجانب الآخر، عندما يخسر التاجر أموالًا، تنمو بركة السيولة GLP.

بالتالي، يمكن وصف بركة السيولة GLP بشكل أكثر دقة على أنها كازينو بدلاً من بنك يوفر ودائع وقروض. الأصول الرقمية المودعة في بركة السيولة GLP هي رقائق موضوعة على طاولة القمار، حامل رمز GLP هو الوكيل، والتاجر هو القمار. في كل مرة يتم فيها تداول، يضع القمار رقائق الهامش على الطاولة لتخمين الارتفاع والانخفاضات، ويفرض الوكيل رسوم افتتاحية للعب معه.

كتاجر، هدفه هو جميع الأصول في بركة السوائل GLP، التي يمكن أن تنهبها التنبؤات الناجحة المتتالية. موفر السيولة GLP، مصدر الإيرادات، هم جميع التجار الذين يفتحون مواقع في الباب. الوكيل يأمل دائمًا أن يؤدي خطأ المقامر في التقدير إلى ضياع الهامش، حتى لو قللت رسوم مكتب الافتتاح والدخل الساعي من الفوز العرضي المحظوظ.

لكن هل العُملات التجارية تفوز، أم أن مزودي السيولة في GLP يحققون أرباحًا؟ تعطينا البيانات الأداء على المدى الطويل الإجابة. في حالة أربيتروم، أكثر الأسواق تداولًا، حتى أكتوبر 2022، تكبد مستخدمو GMX لتداول العقود الآجلة خسائر تجاوزت 45 مليون دولار. هذا النتيجة ليست مفاجئة؛ فبحث بسيط على الإنترنت يظهر أن أكثر من 90% من التجار يخسرون المال. حتى مع احتمالية 50% للصواب و50% للخطأ، فإن توقعات ربح التجار في GMX لا تزال سلبية، حيث تكون كل صفقة محملة برسوم لفتح وإغلاق المراكز وتكاليف رأس المال للحفاظ عليها.

المصدر: stats.gmx.io

من السهل رؤية أن بروتوكول GMX جذاب للغاية لمزودي السيولة. يحتاجون فقط إلى إيداع حيازاتهم من عملات العمل الرقمية لكسب عائد، ولا توجد خسائر غير متكررة. إيداع الأموال في حساب بنكي ليس مختلفًا، على الرغم من أن آلية العائد ليست نفسها كاتفاق إقراض بسيط.

لماذا قد يرغب التجار لاستخدام بروتوكول GMX للتداول؟ لأن عمق السوق في GMX ممتاز، ولا توجد مشاكل في الانزلاق. لأن ربح التداول يأتي من تداول الفارق، فاستخدام كتاب الطلبات التداول أو تداول بركة السيولة AMM سيؤدي إلى زيادة التكاليف أو تقليل الأرباح، ولكن من خلال بركة السيولة GLP لفتح وإغلاق المواقع، بغض النظر عن كمية معظم انحراف السعر، لن يحدث ذلك لأنه لا يوجد شراء وبيع فعلي، لذا لن يكون هناك مشكلة في أوامر أكل الأسعار السوقية؛ يمكن للتجار المحترفين الاستفادة من هذه الميزة للتحكم في الأموال بشكل أفضل.

بالنسبة لتطوير البروتوكول، أصدرت بورصة GMX أيضًا رموز GMX. يمكن استخدام رموز GMX لحوكمة البروتوكول والرهان، لضبط هيكل الأسعار ووزن الأصول المشفرة المختلفة التي تؤثر على بركة سيولة GLP، ولتلقي 30% من رسوم المعاملات، ومعدلات التمويل، ورسوم التسوية في بركة سيولة GLP. يتم تحويل العائدات مباشرة إلى ETH أو AVAX.

الإمداد الأقصى لرموز GMX هو 13.25 مليون. تم إصدار ما يقرب من 8 ملايين رمز GMX حتى الآن، ووفقًا للمعلومات الرسمية، ستُخصص رموز GMX للأغراض التالية:

1. الرموز البروتوكولية القديمة من XVIX وهجرة Gambit إلى 6 ملايين GMX.

2. سيتم استثمار 2 مليون GMX في بركة تدفق GMX/ETH على بورصة Uniswap.

3. يتم استخدام 2 مليون GMX لمكافآت esGMX.

4. يتم إدارة 2 مليون GMX بواسطة صندوق السعر الأدنى.

5. 1 مليون رمز GMX للتسويق والشركاء والمساهمين في المجتمع.

6. 250,000 رمز GMX مفتوحة تدريجيا على مدى عامين كمكافأة لفريق التطوير.

يمكن فتح مكافأة esGMX بشكل خطي إلى رموز GMX بعد عام واحد عن طريق التعهد برموز GMX أو رموز GLP لتشجيع التعهد على المدى الطويل وتوفير سيولة. يقلل هذا من تقلب سعر GMX ويوفر مصدراً مستقراً للدخل للمتعهدين. يتلقى المستخدمون الذين يراهنون رموز GMX أيضًا نقاط المضاعفة، التي تعزز حصة المستخدم في عائد حوض سيولة GLP بنسبة معينة.

صندوق سعر الأرضية يتبع السيولة المملوكة للبروتوكول المقترحة من قبل Olympus DAO، ويدعم السعر الأدنى لرموز GMX ويضمن سيولة GLPs. عندما يكون معدل صندوق سعر الأرضية إلى إجمالي كمية GMX في التداول أقل من سعر السوق لرموز GMX، سيقوم بشراء العودة وتدمير رموز GMX في التداول بحيث لا يمكن أن ينخفض السعر بشكل أكبر.

مزايا وعيوب GMX

نظرا لأن بروتوكول GMX يحسن نموذج تجمع السيولة التقليدي ، فقد يستفيد مستخدمو بورصة GMX أو يكونون في خطر اعتمادا على الخدمات المالية اللامركزية التي يستخدمونها والدور الذي يلعبونه في بورصة GMX. نناقش بإيجاز أدناه مزايا وعيوب بروتوكول GMX لثلاثة أنواع من المستخدمين: مستخدمو أصول البورصة ومقدمو السيولة ومتداولو المضاربة. ما هي مزايا وعيوب؟

مستخدمو أصول التبادل

يظهر أن فوائد نموذج بروتوكول GMX لمستخدمي أصول التبادل واضحة. بالنسبة لأسعار رسوم المعاملات، يعتبر GMX نفس معظم بورصات التبادل اللامركزية الأخرى، حيث تبلغ حوالي 0.3% من إجمالي مبلغ المعاملة. ومع ذلك، فيما يتعلق بثبات سعر الصرف، يتفوق GMX على معظم منافسيه في السوق. لا يستخدم GMX دفتر أوامر لإنشاء سوق تداول أو AMM لعمل عروض الأسعار، لذلك بشكل نظري، لا يوجد انزلاق. طالما كانت السيولة موجودة في حوض السيولة، يمكن امتصاص الطلبات بأي حجم على الفور دون تأثير سعر السوق.

على سبيل المثال ، إذا تعطلت عملة البيتكوين لسبب ما وانخفض السعر بنسبة 40٪ من 20000 دولار إلى 12000 دولار في غضون ساعة ، تحتاج المؤسسة إلى تصفية 100000 بيتكوين في مكان واحد للتحوط من رهاناتها. ومع ذلك ، لا يوجد في أي بورصة في السوق دفتر طلبات يحتوي على العديد من الطلبات المعلقة التي يمكنها التعامل مع حجم البيع الكبير هذا ، وحتى إذا قاموا بالبيع ، يجب أن يكون السعر كلما زاد بيعك ، كلما أصبح أرخص. على سبيل المثال ، لنفترض أن مؤسسة مالية اكتشفت أكثر من 1.8 مليار دولار من USDC في مجمع سيولة GLP بسعر 18000 دولار بيتكوين. في هذه الحالة ، يمكنه على الفور بيع 100000 بقعة بيتكوين في مجمع سيولة GLP ل USDC بسعر ثابت قدره 18000 دولار دون انتظار إغلاق الطلبات المعلقة في دفتر الطلبات أو تكبد التكلفة العالية لتحويل مجمع سيولة AMM.

إن الإنجاز السريع وطبيعة صدمة الأسعار الصفرية لأصول بورصة GMX تجعلها مثالية لمعاملات OTC ذات الحجم الكبير. ومع ذلك ، فإن الجانب السلبي هو أن مجمع السيولة GLP لديه مجموعة صغيرة من الأصول ، مما يحد من إمكاناته للأصول غير الشعبية طويلة الذيل.

مزودي السيولة

هدف مزود السيولة هو إيداع الأصول بشكل سلبي لكسب الدخل دون الحاجة إلى عمليات معقدة، وهو ما يفعله GMX بشكل جيد لأن أحواض السيولة GLP تُستخدم بطريقة لا تختلف كثيرًا عن الإيداع في حساب بنكي. يخشى مزودو السيولة من الخسائر المتقلبة، والتي يتناولها GMX أيضًا، حيث تعتبر أحواض السيولة GLP إيداعات وسحبات لأصول واحدة لا تقوم بتحويل الأصول المودعة إلى أصول أخرى بسبب تقلبات الأسعار. يرغب مزودو السيولة في عوائد عالية، ويفتح GMX الطريق لجعل هذا ممكنًا. طالما يخسر تجار السوق المال، ستزداد العوائد. لا يرغب مزودو السيولة في تحمل مخاطر الخسارة، ويستخدم GMX الإحصاءات لإظهار أن الخسائر على المدى القصير ستحدث، ولكن الأرباح على المدى الطويل هي النتيجة الواجبة.

على السطح، يفي بروتوكول GMX برغبات مقدمي السيولة الجميع تقريبًا: تدفقات ذهبية طويلة الأمد وثابتة ومنخفضة المخاطر وعائدات عالية. ولكن الحقيقة أقل تفاؤلاً مما يبدو لأن حمامات السيولة GLP هي أكثر من مجرد إيداعات وإقراض مثل البنوك. إن عوائدهم الزائدة بكثير عن الفائدة العامة في السوق تأتي من الهامش الذي يتخلى عنه التجار، والمخاطر المتزايدة التي يتحملها الربح التجاري. ولكن هل يجب على التاجر أن يخسر المال؟ ماذا لو كان المنافس من فريق تداول كمي أو تاجر صندوق تحوط مشهور؟ هل يثق سوروس بأنه يمكنه الفوز وعدم الخسارة عندما يجلس مقابلك؟ على الرغم من أن قواعد الأسعار تصب في صالح مقدمي السيولة، إلا أنه لا يوجد ضمان بأن حالات الخسارات الهائلة في السيولة لن تحدث.

التاجر المضارب

بعدة طرق، يعتبر تبادل GMX منصة تداول أفضل من وجهة نظر التجار. إن فتح وإغلاق المواقع في GMX لا يتم شراؤها وبيعها بكتاب أو بركة سيولة AMM، لذا لا توجد مشاكل انزلاق. بالإضافة إلى ذلك، يستخدم بروتوكول GMX آلة توقع تجميعية ديناميكية من Chainlink لتجميع عروض منصة Gate.io من عدة تبادلات، مما ينقي الأسعار غير السائلة والقيم القصوى الشاذة، مما يقلل من مخاطر التصفية. يستفيد التجار أيضًا من بركة سيولة GLP التي تتيح لهم تبادل كميات كبيرة من الأصول بسرعة دون تقلبات في الأسعار، مما يسمح بتوقع خسائر وأرباح أكثر دقة لكل صفقة وإدارة أموالهم وفقًا لذلك.

العيب الأكثر وضوحا للمتداولين هو الاختيار الصغير للأصول في مجمع سيولة GLP ، حيث لا يمكنهم التداول إلا مع عدد قليل من العملات المشفرة. هناك خطر إضافي محتمل من الارتفاعات المفاجئة في معدلات التمويل ، والتي تتكيف ديناميكيا مع استخدام الأصول في مجمع سيولة GLP. على سبيل المثال ، لنفترض أنك اخترت الشراء على رموز LINK في سوق العقود لمنصة GMX ، وبعد فترة وجيزة ، قمت بفتح مركز. في هذه الحالة ، فجأة ، يستخدم عدد كبير من المستخدمين في السوق عملات USDC المستقرة لشراء رموز LINK في المخزون ، سينخفض عدد رموز LINK في مجمع سيولة GLP بشكل كبير ، وستؤدي زيادة استخدام الأموال إلى دفع العقد إلى الشراء. سيرتفع معدل تمويل LINK بسرعة. بمعنى آخر ، لا يزال تأثير سعر المعاملات الكبيرة على مجمع السيولة موجودا ، ولكن يتم تمرير التكلفة إلى المتداولين كمعدلات تمويل.

النظام البيئي GMX

Vesta Finance هي واحدة من العديد من اتفاقيات الإقراض التي تقبل GMX و GLP كضمان. إنه مبني على شبكة Arbitrum ويسمح للمستخدمين بمشاركة GMX و GLP لإقراض عملة مستقرة VST. يجب الحفاظ على معدل الضمان الحالي عند 150٪ و 120٪ أو أكثر ، على التوالي. يقترب عدد VSTs التي تم سكها من خلال GMX ، و GLP حاليا من 5 ملايين ، ومعدل ETH الذي تم إرجاعه إلى تعهدات GLP بموجب اتفاقية Vesta يبلغ حوالي 11.5٪ سنويا.

المصدر: فيستا فاينانس

العديد من بوابات التجميع المركزية المفضلة أيضًا لانتشار المعاملات الصفري لبروتوكول GMX. تعتبر Yield YAK، وهو بروتوكول لتجميع الإيرادات على شبكة Avalanche blockchain، أن أكثر من 35% من حجم تداولها يتم من خلال بركة السيولة GLP. تكمن هذه الميزة بشكل أكبر عندما تكون الصفقات الكبيرة مطلوبة وقد دمجت بورصات العملات المشفرة مثل 1inch GLP. تقوم بورصات العملات المشفرة الأخرى، مثل 1inch، أيضًا بدمج السيولة من برك السيولة GLP. يقدم Yield YAK منتجات دخل تدعم GLP و GMX، ويتم إعادة استثمار الأرباح المكتسبة تلقائيًا.

المصدر: Yield Yak

GMX Blueberry Club عبارة عن سلسلة من 10,000 صورة رمزية شخصية NFT على شبكة Arbitrum ، تحتوي على أكثر من 130+ ميزة مرسومة باليد. تم إنشاء مشروع NFT هذا لمجتمع GMX.io التبادل اللامركزي وتم إصداره في 4 ديسمبر 2021. يحق لكل مستخدم GMX يتعهد برموز GMX لنقاط المكافأة الحصول على 1 NFT مجاني من سلسلة GBC. يتم بيع GBCs المتبقية علنا بسعر 0.03 ETH لكل منها ، مع أن تصبح عائدات البيع صندوقا لتنمية المجتمع يحتوي حاليا على أكثر من 750,000 ألف دولار من GMX و GLP. يضم المشروع العديد من المساهمين النشطين من المجتمع ، مما يدل مرة أخرى على الطبيعة الشعبية لفريق تطوير GMX ، والذي يعتمد على المجتمع والمجتمع.

المصدر: نادي التوت الأزرق GMX

ترقية إصدار GMX

GMX V1

أطلقت GMX الإصدار الأول لها، V1، على Arbitrum في سبتمبر 2021. استخدم V1 نموذج تبادل فريد يسمح للمستخدمين بالتداول دون الحاجة إلى توفير السيولة. يمكن للمستخدمين كسب رسوم التداول ومكافآت الرموز عن طريق رهن GMX ورموز GLP. بعد وقت قصير من إطلاقه، حقق GMX V1 نجاحًا كبيرًا، حيث نمت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بسرعة إلى مئات الملايين من الدولارات.

GMX الإصدار 2

مع تطور نظام GMX، قرر الفريق إصدار GMX V2 لتعزيز الأداء والوظائف بشكل أكبر. تم إطلاق GMX V2 على منصتي Arbitrum و Avalanche في نوفمبر 2022. التحسينات الرئيسية في V2 تشمل:

1. محرك تداول جديد يعمل على تحسين سرعة التداول وكفاءته.
2. إضافة أزواج تداول وأصول جديدة.
3. تحسين واجهة المستخدم وتجربة التداول.
4. ميزات إدارة المخاطر الجديدة.
5. آليات توزيع الرموز المحسنة وآليات المكافأة.

أكد إطلاق GMX V2 موقف GMX بشكل أكبر في قطاع التبادل غير المركزي، مما يجذب المزيد من المستخدمين والسيولة.

نقاط الضعف في GMX V1 وتحديثات V2

على الرغم من أن GMX V1 قدمت حلاً شاملاً نسبيًا للاشتقاقات على السلسلة وأصبحت أكبر سوق للاشتقاقات على السلسلة من حيث قيمة القرض والتقرض، إلا أنها كانت تعاني من بعض مشاكل تجربة المستخدم. وتشمل هذه الرسوم العالية للتداول، والتكاليف العالية للاقتراض المحتملة لكل من المراكز الطويلة والمراكز القصيرة مما يؤدي إلى تكاليف حيازة عالية، وانحراف كبير في المراكز الطويلة والقصيرة مما يتسبب في خسائر لمالكي GLP، وخطر أن يتسبب أصل واحد في خسائر لجميع مالكي GLP. قدم GMX V2 تحديثات كبيرة يمكن اعتبارها نهجا مختلفا تماما، بما في ذلك:

1. استبدال حوض السيولة الواحد (GLP) بعدة حمامات GM معزولة من المخاطر. سيولة كل أصل مستقلة، مما يسمح بدعم المزيد من الأصول طويلة الذيل. يمنع هذا العزل جميع مزودي السيولة من مواجهة المخاطر إذا تم تلاعب سعر أحد الأصول، كما حدث في هجمات تلاعب أسعار AVAX في الماضي.
2. تقديم رسوم التمويل التي يتم تحديدها بواسطة الفتح الحاصل على المراكز الطويلة والقصيرة، وتيسير التوازن بينهما من خلال التحكيم.
3. تغيير هيكل رسوم الاقتراض لفرض الرسوم فقط على الجانب (طويل أو قصير) الذي لديه أكبر اهتمام مفتوح، بدلاً من فرض الرسوم على كلا الجانبين.
4. تقليل رسوم التداول من 0.1٪ إلى 0.05٪ أو 0.07٪، اعتمادًا على ما إذا كان التداول يعزز التوازن أم العدم توازن بين المراكز الطويلة والقصيرة.
5. تقديم تأثير السعر، مما يوفر صفقات تعزز التوازن في التسعير بشكل أفضل وفرض تأثير سلبي على الأسعار في الصفقات التي تزيد من عدم التوازن.
6. إضافة ميزات أخرى، مثل أوامر الحد.

تعزل هذه الميزات في المقام الأول المخاطر بين مزودي السيولة وتحفز المضاربين على التحكم في الفروقات من خلال تغيير الرسوم لتحقيق توازن بين المراكز الطويلة والقصيرة. الصفقات التي تعزز التوازن تستفيد من رسوم أقل، أثر سعري مواتي، وعدم وجود رسوم إقراض، ودخل إضافي من رسوم التمويل.

مقارنة بين GMX V1 و V2

تمتلك GMX V2 أداءً ووظائف وتجربة مستخدم أفضل بشكل كبير، مما يعزز موقف GMX الرائد في مجال DEX. مع تطور بيئة GMX، يُتوقع المزيد من الابتكارات والتحسينات.

استنتاج

يعيد GMX تعريف برك السيولة بشكل مبتكر، مما يسمح للمستخدمين بتبادل الأصول بتكلفة منخفضة ودون انزلاق في الأسعار، حتى للمعاملات الكبيرة. بالنسبة لموفري السيولة، لا تعاني برك السيولة GLP من الخسائر الزائلة. يمكنهم إضافة واسترداد السيولة باستخدام أصل واحد وكسب عوائد متنوعة، مثل رسوم المعاملات وأسعار التمويل ورسوم التصفية. يدعم GMX أيضًا تداول العقود الآجلة برافعة مالية تصل إلى 30 مرة، وانعدام الانتشار، واقتباسات من بوابة aggreGate.iod للمساعدة في تقليل مخاطر التصفية، والتحكم بالمواقع بدقة أكبر، وتوقع الأرباح والخسائر.

تم تجسيد نجاح GMX على العديد من المستويات، سواء كان ذلك في حجم التداول، عدد المستخدمين، التكامل مع بروتوكولات أخرى، إلخ، مما يظهر جميعها نموًا صاعدًا. كما يكشف التجميع المُفهرس لحوض سيولة GLP المرتبط بسلة من أصول العملات المشفرة عن الإمكانات الكبيرة لتطبيقات التمويل اللامركزي (Defi) الأخرى، حيث يمكن توقع ظهور أنواع مختلفة من منتجات الدخل للمشاركة في حمامات سيولة GLP من خلال إعارة العملات المشفرة وتحوط العقود لتحويط مخاطر الأسعار بينما يتحقق الاستقرار. مقترح GMX لسيولة متعددة الأصول هو مقترح جيد.

على الرغم من أن نموذج بركة سوائل GMX المقترح قد أثبت جدواه وتم استقبال أهداف عمله الموجهة نحو المجتمع بشكل جيد من قبل العديد من المستثمرين، يجب ملاحظة أن فريق تطوير GMX لا يزال مجهولًا. لا تزال بركة السيولة GLP عرضة لمخاطر العقود الذكية أو إمكانية نفاد السيولة. على الرغم من أنه من الممكن نظريًا كمتداول عقود رئيسي، الفوز بجميع الأموال على المنصة، إلا أنه من غير المرجح تقريبا. من الناحية العملية، فقد خسر معظم مشاركي السوق، ويجب على المستثمرين توازن العوائد بعناية مقابل الأزمات النقدية الأخرى المحتملة قبل اتخاذ قرار بالمشاركة في الاستثمار.

مع استمرار تطور بروتوكول GMX ، قدم إصدار الإصدار 2 (V2) العديد من الابتكارات والتحسينات. يعزز V2 كفاءة التداول وتجربة المستخدم من خلال دمج ميزات وتحسينات جديدة. على سبيل المثال ، تم تحسين آلية التداول في V2 لتقليل تكاليف المعاملات مع تحسين كفاءة رأس المال. بالإضافة إلى ذلك ، عززت V2 أدوات إدارة المخاطر ، مما يوفر للمستخدمين المزيد من التدابير الوقائية للتعامل مع تقلبات السوق. تشير هذه التحديثات إلى جهود GMX المستمرة لتعزيز القدرة التنافسية للمنصة وتقديم خدمات أفضل لمستخدميها.

مع ترقية البروتوكول، يجب على المستخدمين ومزودي السيولة أن يولوا اهتمامًا للتغييرات التي جلبتها النسخة الجديدة، بما في ذلك الشروط الجديدة للاستخدام، وعوامل الخطر، وكيفية التكيف مع هذه التغييرات لتحقيق أقصى فوائد. على الرغم من أن بروتوكول GMX يظهر إمكانات قوية وآفاق تطويرية إيجابية، إلا أن السوق دائمًا ما تكون غير مؤكدة. لذلك، يجب على المستخدمين إجراء تحليل شامل وتقييم للمخاطر قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.