導入

現在、Layer 2 は主に 2 つのキャンプ、Optimism Rollup と Zero Knowledge Rollup で構成されています。これら 2 つのキャンプはデータの送信と検証方法において異なります。Op-Rollup は Arbitrum や Optimism のようなプロジェクトによって表され、ZK-Rollup は zkSync や StarkNet のようなプロジェクトによって表されます。技術的な観点から見ると、ZK-Rollup テクノロジーはデータの送信、検証、およびスピードの利点を持っています。ただし、より高度な技術的開発の課題に直面し、EVM の相当性を欠いているため、より長いエコシステム開発サイクルを引き起こしています。それに対して、より簡単な技術実装のため、Op-Rollup は迅速に展開し、エコシステムを進展させました。現在、OP キャンプはより急速に発展しており、エコシステムの構築においてははるかに先行しています。

Ethereum Layer-2のリーディングプロジェクトは、すでに市場シェアの半分以上を確保しているArbitrumです。ARBガバナンストークンをエアドロップすることで、エコシステムは繁栄を続け、現在ロックされている資金は168.98十億ドルに達しています。次に、Optimismも2022年5月にOPトークンをエアドロップすることでTotal Value Locked（TVL）を増やし、Arbitrumとの差を縮め、現在の総ロック額は84.3十億ドルとなっています。

ソース：L2Beat

ARBとOPトークンのエアドロップの影響により、市場でのエアドロップハンティングへの熱意が再燃し、ZKシステム内でのトークンエアドロップへの期待が高まっています。その結果、ZkSyncとStarkNetは急速に多額の資金とユーザーを引き付けました。ARBのエアドロップ以来、StarkNetエコシステムのトータルバリューロック(TVL)は700万ドルから2,000万ドル以上に急増しました。StarkNetは2021年初頭にメインネットを立ち上げましたが、まだネットワーク開発の初期段階にあり、継続的なバージョンの反復が行われています。エコシステムは現在、約100のプロジェクトをホストしていますが、ほとんどのプロトコルがまだ開発中であるため、使用可能なDappsは限られています。予想通り、今年の2月、StarkNetはトークンエアドロップイベントを正式に開始し、大きな資本とユーザーの関心を集め、いくつかのプロトコルが稼働してエコシステムを急速に進化させ、TVLの総額は約1億5,000万ドルに達しました。現段階では、StarkNetのトランザクションコストとネットワーク速度のパフォーマンスは、他のレイヤー2の競合他社と比較して平均的であり、継続的な技術開発と更新にもかかわらず、OptimismやArbitrumを超えることができるかどうかについては、かなりの不確実性が残っています。

レンディングは、DEXesの後に2番目に大きなDeFiトラックであり、DeFi金融システム内の基本的なインフラとして機能し、オンチェーンエコシステムの構築にとって重要な選択肢であり続けています。 StarkNetエコシステムには、ほとんどネイティブのレンディングプロトコルがありませんが、zkLendは最近、高い市場の熱狂を見ているZENDトークンのエアドロップを発表しました。この記事では、その製品の特徴について詳しく説明し、そのビジネスロジックについて詳しく説明し、プロジェクトの経済モデルと開発状況を分析します。

zkLendとは何ですか？

zkLendは、StarkNetネットワーク上のネイティブレンディングプロトコルであり、DeFiユーザーをターゲットとしたArtemisレンディングマーケットと、機関投資家向けのApolloレンディングマーケットの2つの主要製品を特徴としています。 Artemis製品はすでに本番ネットで開始されており、Apolloはまだ開発中です。

チームはシンガポールを拠点としており、従来の金融部門のメンバーやStarkNetとの作業経験豊富な開発者が在籍しています。2022年3月、Delphi Digital、Three Arrows Capital、Alameda Researchを含む主要投資家から3,000万ドルのシード資金を確保しました。最近、StarkNetエコシステムがトークンのエアドロップを発表し、市場に高い関心を呼び起こした後、zkLendは市場のセンチメントを活用して、早期ユーザーに約3,890万ZENDトークンを配布するエアドロップ計画を発表しました。

製品体験

zkLendのDeFiユーザー向けのArtemis製品が稼働し、Aaveと同様のレンディングプロトコルに準拠しています。主に預金とローンの2つの機能を提供します。預金者は、遊休資産を資本プールに入れ、預金証書として同額のzTokenを受け取ることができます。時間の経過とともに、これらのzTokenは利息を蓄積し、ユーザーはいつでも引き出すことができます。借り手は、資産を担保にし、資本プールから資金を引き出し、いつでも返済することで、ローンを確保することができます。担保が債務をカバーするのに不十分な場合、口座は清算されます。さらに、このプロトコルはフラッシュローンをサポートしており、ローン金額の0.09%の取引手数料が発生します。

zkLendは現在、StarkNet上でArgentとBraavosの2つのウォレットをサポートしています。ユーザーはウォレットを接続し、適切なアセットプールを選択し、入金または融資操作を行うことができます。ユーザーインターフェース（UI）のデザインは比較的シンプルです。入金ページでは、担保のオプションがあります。ユーザーがこのオプションを選択すると、80％の担保率で流動性プールから融資資金を得ることができます。このオプションを選択しない場合、入金された資金は流動性を提供します。

ソース：Zklendアプリ

アルテミスに加えて、チームは機関投資家を対象としたアポロ貸出市場も開発しており、まだローンチされていません。両市場はそれぞれ独自の資本プールとガバナンスルールで独立して運営されています。アポロは、KYC認証を完了した機関投資家に対してホワイトリスト認証を独占的に提供し、ユーザーは身元確認が承認されるとサービスを利用することができます。

プロダクトデザイン

貸出可能額

ユーザーの貸付能力は、預金の価値と借入資産の担保要件によって決定され、貸付能力は基礎となる資産価値によって計算されます。担保係数。また、有効貸付の概念が導入され、預け入れ資産の担保係数と定義されます。ターゲットアセットの貸値比率。プロトコルは、担保の種類に応じて異なる担保および貸値比率を有しています。通常、より高いボラティリティを持つ資産は、低い担保および貸値比率を有しています。たとえば、USDCとETHは80%の担保率と100%の貸値比率を有しています。

プロトコルは、双方向の担保証拠によってリスクをコントロールしています：一方で、担保は担保係数によって制約され、特定の担保資産に基づいて最大ローン容量が制限されます。他方で、借入アクションは貸値比率によって制約され、借りることができるターゲットアセットの数が制限されます。

動的金利モデル

一般的な貸出商品と同様に、Artemisも動的金利モデルを使用しており、各資産には利用に基づく金利曲線があり、ステップ関数として現れ、最適な利用率が転換点として現れます。非常に変動の激しい資産については、設定された最適市場利用率が最も低く、しかし、金利の変動はより急になります。最適な利用率はまた、市場の流動性プールのサイズなどの要因に基づいて動的に調整されます。

Source：zk Land Gitbook

清算メカニズム

プロトコルは、市場レートに基づいて借入限度額を超える未払いローン金額を清算し、清算係数は動的に設定されます。借入資産が大幅に上昇した場合や基本担保が急激に下落した場合、ユーザーは借入限度額を超えるローンを清算する必要があり、ローンポジションが再び借入限度額の範囲内に収まるまで清算する必要があります。現在、任意のStarkNetアドレスが清算契約を呼び出すことができます。

経済モデル

zkLendのネイティブトークンはZENDで、総供給量は1億トークンです。チームはトークン配布計画を発表しており、そのうち35%がステーキングと配布リワードに割り当てられ、33%がエコシステムの開発に、17%がプライベートおよびパブリックオファリングに、残りの15%がチームとアドバイザーに分配されます。

ソース: zklend gitbook

エコシステム開発のために割り当てられた33%のトークンは、パートナーや運営費など将来の利用を目的として5年間ロックされています。チームとアドバイザーに割り当てられた15%のトークンには、3年間のベスティング期間があります。一方、民間および公開募集投資家に割り当てられた17%のトークンは、約20人のエンジェル投資家やベンチャーキャピタリストによって支援されており、シード投資家が6%を占めています。これらのトークンはローンチ時にアンロックされ、2年かけてベストされます。戦略的投資家は11%を占め、そのうちの8%がトークンローンチ時にロックされ、2年かけてベストされます。

ソース：Zkland Gitbook

プロトコルは最近、ZEND トークンの発売を発表し、そのエアドロップ計画を明らかにしました。エアドロップの第1フェーズ（SZN 1）では、総トークン供給量の約4%にあたる3,890,250 ZEND トークンが42,695人の初期サポーターに分配されました。このエアドロップからのZENDの25%はトークン発売時に即座にロック解除され、残りは90日間でリニアにリリースされます。

開発状況

最近の収益と基礎となるStarkNetの人気を受け、zkLendはトークンエアドロップイベントを開催し、かなりの資金とユーザーを集めました。市場規模は7396万ドルに達し、総預金額は5000万ドルを超え、総融資額は2400万ドルに近づき、資本利用率は48%に達しました。

ソース:ZKLendアプリ

チームは最近、ユーザーがZENDをzkLendに預け入れてネイティブリターンを得ることができる預入刺激プログラムを開始しました。報酬は2週間ごとに計算され、継続的な資本流入により、全体的な流動性は現在良好であり、市場の熱気も高いです。

結論

StarkNetエコシステムのネイティブレンディングプロトコルとして、zkLendの中核製品であるArtemisは、主要なレンディングプロトコルに匹敵し、その機関レンディング市場であるApolloはまだ開発中であり、大きな製品の優位性を示していない。レンディングトラックの開発は比較的安定しており、短期的に突破することは難しい。zkLendは基盤となるStarkNetの開発に依存しており、最近のトークンエアドロップは市場を活気づけている。ただし、レンディング分野の主要プロジェクトの大きな吸引効果により、主要なプロトコルがStarkNetエコシステムに参入すれば、zkLendは大きな競争に直面し、将来の開発に一定の挑戦がある。